美联储决议倒计时！PCE“硬数据”能否引燃年底行情？

在历程了一个月的市场波动后，美国股市已越来越回升并逼近历史高位。然而，对持续通胀的忧虑与不断走弱的买家信心数据，仍令投资者在美联储年度最后一次政策会议前夕维持小心。

在此背景下，将于周五发布的9月个人消费支出价格指数（PCE）——美联储最为关注的通胀指标——对市场看上去尤为重点。这份虽然数据采集期较早但内容全新的报告，被寄望能提供基于“硬数据”的现实检验，以帮助判断目前低迷的经济情绪是不是合理，或是第三证实其与实质状况存在偏差。

Nationwide首席市场方案师马克·哈克特指出：“周五的PCE数据之所以遭到更密切的关注，是由于最近的一些‘软数据’（如调查问卷）准确性存在疑问。”他进一步讲解：“现在大家获得的数据存在不完整或滞后的问题，因此PCE报告能够帮助填补信息缺口。

在市场需要明确引导时，过度依靠某些不稳定的软数据指标对投资者而言构成了挑战。” 目前，投资者正努力解析一系列关于美国经济健康情况的相互矛盾信号。

一方面，ADP私营部门就业报告等劳动力市场数据和买家信心调查暗示衰退风险不容忽略，显示出招聘节奏放缓与求职者增多的现象。

其次，从Dollar General和Macy's等企业的最新财报来看，买家支出依旧表现出韧性。

除此之外，“黑色星期五”期间线下门店和线上消费达数十亿USD的盛况，也对目前物价重压和劳动力市场疲软会立即抑制消费的看法提出了挑战——至少现阶段是这样。

哈克特觉得，这种经济信号的分化致使PCE报告，连同个人支出与收入数据，对投资者“异常要紧”，特别是在市场空头正大肆宣扬买家疲软叙事的状况下。他补充道，任何显示消费依旧强劲的证据都可能为股市的年底反弹行情增添动力。

据《华尔街日报》调查的经济学家预测，9月份整体PCE环比预计上涨0.3%，而更重要的核心PCE环比涨幅预计为0.2%。预计9月整体PCE年率将保持在2.9%，核心PCE年率可能微降至2.8%。

尽管美联储官员担忧通胀可能持续高于2%的目的，但外面仍预期他们会在下周的会议上决定降息，以期支持略显疲软的就业市场。依据CME美联储察看工具，期货市场买卖员现在觉得美联储在下周三降息25个基点的可能性较高。

Natixis Investment Managers Solutions的首席投资组合方案师杰克·亚纳西维茨表示，政策拟定者更大概“着眼于将来”而非过度依靠滞后的通胀数据，由于等待所有数据明确可能致使行动过晚。他进一步剖析，目前经济放缓——特别是假如失业率加速上升——相比通胀加速是更值得关注的风险。

亚纳西维茨指出：“伴随劳动力市场降温，通胀背后的需要侧重压已有所缓解，部分需要动力正在减弱。大家对通胀继续放缓持相对乐观的怎么看，目前通胀的风险更多在于其粘性，而非加速上行。”