行情萎靡怎么样掘金？Perp DEX 双平台对冲刷分攻略大全

近期 Perp DEX 赛道的币价表现确实不太理想，HYPE 从高点跌到了 21 刀，LIT 保持到了 1.7 刀，还有 ParaDEX 出了事故，整个板块看着有点萎靡。

但有意思的是，这个赛道的热度好像并没因此冷却下来。相反，不少玩家反而更积极地在 farming 那些还没有发币的项目，毕竟小熊市才是囤积分的最好机会，等行情好发币时会更卷一些。

记者两周前之前写过一篇项目介绍《Lighter 之后，下一批值得刷的 Perp DEX》，收到了不少朋友的反馈，不少小白朋友，了解了有什么平台值得关注，但具体如何操作、如何开仓平仓、如何最大化积分网站权重，还是一头雾水。所以就有了今天这篇比较详细的实战课程，很合适菜鸟用户上手和基础知识。为了演示操作，记者在这里主要选择的是 Variational 和 Extended 这两个买卖量和背景看着还很好的 Perp DEX。

1、开局必须具备：前期筹备工作

在开始前，需要好筹备 2 个 EVM 钱包（建议用两个不一样的钱包地址操作，别用同一个，如此可以减少被项目方断定为女巫攻击的风险。）钱包上，我会比较推荐 Metamask 或 Zerion wallet。

现在大部分 Perp DEX 都是支持 Arbitrum 互联网充值的，所以筹备好 Arbitrum 互联网上的 美元C，一般就能横行 Perp DEX。

Variational 上现在是只支持只有 Arbitrum 上的 美元C 可以充值，Extended 支持的存入链支持的选择更多，有 以太坊、Arbitrum、Base 、BSC、AVAX 、Polygon 六种选择，但币种还是 美元C。

另外目前 perp dex 赛道角逐挺激烈的，各家平台在邀请机制上都有特殊奖励。Variational 现在还是需要有邀请码才能用，记者的邀请码是 OMNI796TLUPK，或者大伙也可以在twitter上找。一些等级高的邀请码或者大使邀请码，会有不同程度的返佣或手续费打折，譬如 Extended 平台，被邀请用户在总买卖量达到 5000 万USD之前，佣金可以享受 10% 的优惠。

2、小白友好：双平台对冲刷分法

完成前面的充值 美元C 和筹备工作之后，下面就进入实操环节了，选择市场、设置杠杆、下单。这里大家先用最简单也最稳妥的对冲方案来刷积分。

核心原理是通过在不同 DEX 开反向仓位来对冲掉价格波动的风险。譬如在 Variational 做多的同时，在 Extended 做空同等规模和倍数的仓位，如此无论价格如何波动，两边的盈亏都能相互抵消，你主要消耗的就是手续费，但可以稳定地赚取积分奖励。

具体操作上，由于 Extended 的手续费结构对 MKR 挂单方更友好，所以最佳的方法是先在 Extended 上挂一个接近市价的 MKR 订单，如此可以享受平台的返佣。然后等到 Extended 成交时，飞速在 Variational 上以市价开反方向的 Taker 单直接吃单成交。如此一来一去，仓位就对冲上了，大家等于磨损了一些平台手续费、点差和滑点，来换取积分奖励。

另外这里再推荐一个实战小窍门。Variational 右上角设置里有个「播放订单成交声音」的开关，记得打开。Extended 右上角也有个「Disable sound」选项，千万不要勾选。如此设置有哪些好处是，当 Extended 的 MKR 订单成交时会有声音提示，你就能立刻反应过来，立刻在 Variational 上开 Taker 单吃单。这个时间差假如控制得好，可以有效降低由于价格波动带来的滑点损耗。

平仓的时候提前设置好设置止盈和止损的价格，也同样可以是同样的盈亏比或者价格点位。记者会建议尽可能让 Extended 账户维持盈利，而 Variational 账户出现亏损。为何这么做？由于 Variational 有个挺有意思的机制，当你达到青铜等级 (30 天买卖量 100 万USD) 将来，会有一个亏损返还的抽奖机制。虽然概率不高，在 0%|3% 之间，但等级越高中奖概率也越高。假如中了，赔付金额会取实质亏损 100% 或者损失补偿池总资金 20% 这两个数字中较低的那个。所以把亏损留在 Variational 账户，还能有机会拿回一部分损失。

等到如此的操作熟练之后，大家可以再上升一下困难程度，就是增大 Variational 上的点差。（点差是买入价和卖出价之间的差额，也是用户进入买卖的买卖本钱，点差越小，买卖本钱越低）。

即便 Variational 每周的积分网站权重都会有一些微小变化，但本质上因为 Variational 是通过 Omni Liquidity Provider 做点差套利机制盈利的，Variational 上只有一个做市商，就是 Variational 自己。所以当你在 Variational 开单时，平台会收取 4|6 个基点的点差，然后同步在外部其他交易网站开反向仓位对冲掉风险，赚的就是内外价差。不少老手通过反复测试发现了一个规律：点差越大，Variational 赚得越多，相应地给用户的积分网站权重也越高。这就给了大家一个思路，想要最大化积分网站权重，就要想方法让点差变大。

依据前面讨论的原理，大家了解降低点差的方法有：买卖主流币种，譬如如 比特币 或者 以太币；选择流动性好的时间段。那样反过来考虑，增大点差的方法就是：买卖小币种，流动性差的山寨币点差比主流币更大；另外，可以选流动性差的时间段，譬如周末、亚洲夜间等时段。如此网站权重就会比较高了，在此基础上，可以再更换币种（不要永远只做同样的币种）、提高买卖笔数、持仓时长、单笔买卖金额等等扩大买卖量数据。

另外除去币圈容易见到的数字货币，Extended 和 edgeX 这两个平台还支持传统金筹资产的买卖。Extended 现在的选择相对丰富一些，覆盖了标普 500、纳斯达克如此的股指，欧元兑USD的外汇，黄金白银这种贵金属，还有石油这种大宗产品，一共六个品种。edgex 目前只上了标普 500 和英伟达两个标的。

所以既然两个平台都有标普 500 指数，那就又多了一个对冲的机会。大家也完全可以用 Extended 和 edgeX 之间做标普 500 的对敲，丰富一下整个买卖体系。操作办法和前面说的 Variational 与 Extended 同币种对冲是完全相同的，一个做多一个做空，锁定风险赚积分就好了，但 TradFi 的资产涉及到一个闭市机制是什么原因，大家最好也还是在美股开盘时间买卖，如此操作更简单一些。

3、进阶玩法：主流币长持仓方案

前面提到的小币种和 TradFi 资产对冲，虽然点差大积分网站权重高，但也有个明显的弱点——流动性不太好。这就意味着这种方案只合适短线操作，快进快出刷买卖量，不太合适长期持仓。毕竟流动性差的时候，价格波动或许会比较剧烈，拿久了风险反而大。

所以为了让整个买卖体系更健全，同时也把持仓时长 IO 这个指标做上去，IO 也是一个尤为重要的积分网站权重。大家可以在不盯盘的时间穿插做一些主流币的长期持仓。譬如白天要上班或者晚上睡觉前，开一些 比特币、以太币 这种流动性好的主流币对冲仓位，让持仓时间自然地延长。

具体到操作上，譬如可以在 Variational 上做 比特币 和 以太币 之间的对冲方案。你可以察看这两个币的相对强弱关系，当其中一方相比另一方多涨了 2|3% 的时候，就做多那个涨得慢的，同时做空那个涨得快的。这种方案的逻辑是 比特币 和 以太币 长期来看走势有关性非常高，短期偏离后总是会回归。持仓时间可以稍微长一点，8 到 12 小时甚至更久都行，只须有一方开始盈利就能考虑平仓。即便暂时浮亏也别急着止损，按计划持有就好。

这个方案有哪些好处是弥补了上一个方案只在 Variational 做市价单的缺点，这个方案可以多选择用限价单，如此看着也会更像是真实买卖而不是刷量。

不过这里还是要提醒一句，即使是主流币，也不太建议过夜持仓。加密市场 24 小时不停盘，万一碰上市场忽然狂跌或者什么黑天鹅事件，对冲仓位可能来不及调整就爆仓了，那就得不偿失。杠杆倍数也别开太高，主流币控制在 20 倍以内已经足够，安全第一。

与 Extended 也可以参考其金库的特质做一些方案。Extended Vault Shares，简称 XVS，这个金库有个非常巧妙的设计是，XVS 价值的 90% 会同时计入你的账户净值和可用买卖余额，这一点比 Hyperliquid 做的更健全多。

假设你账户里有 1000 美元C，这个时候你的净值和可用余额都是 1000 USD。当你把这 1000 美元C 存入金库后，收到等值的 XVS，你的净值和可用余额就变成了 900 USD。接着你用 4 倍杠杆开了一个 1000 USD的 比特币 多单，这个时候你的净值还是 900 USD，但可用余额变成了 650 USD (900 减去 1000 除以 4 的保证金占用)。假如这个 比特币 多单浮盈 100 USD，你的净值就涨到 1000 USD，可用余额也相应涨到 750 USD。整个过程中，你的本金一直在金库里吃 APR，同时又支撑着你的买卖仓位。

Extended 金库的收益分两块：基础收益和额外收益，过去 30 天的 APR 是 24.92%。基础收益是所有存款用户都能拿到的，现在是 4.14%APR，通过 XVS 价格的持续上涨来体现，金库的收益渠道和其他 Perp DEX 差不多主要还是做市买卖和清算手续费。额外收益则是和账户的买卖活跃度挂钩，从骑士 (Knight) 等级开始，就能享受额外收益，现在最高是 20.78%APR。

4、高手一定要学：Funding Rate 套利

前面讲的都是通过对冲来刷积分，下面说个更高级的玩法，就是借助不同平台之间的资金费率差异来赚钱。这个方案夯的地方在于不只能拿积分，还能实打实地赚取收益，但操作上会稍微复杂一点，不合适小白。

在讲方案之前，先讲解一下资金费率 (Funding Rate) 是什么。永续合约跟传统期货不同，没到期日，为了让合约价格锚定现货价格，交易平台设计了一个机制，就是让多空双方按期互相支付资金费。当市场情绪偏多、合约价格高于现货时，资金费率就是正的，做多的人要付钱给做空的人；反过来，当市场恐慌、合约价格低于现货时，资金费率是负的，做空的人要付钱给做多的人。

由于同一个币种在不同平台的资金费率可能差别非常大，这就给了大家套利的机会。在理想状况下，费率低的平台做多，费率高的平台做空，两边都能收费。但通常来讲，能找到费率差，就已经符合买卖条件了，然后操作还是和之前一样，倍数和仓位大小一样。

如此操作有哪些好处？第一，多空对冲后，你对 比特币 价格涨跌是完全中性的，涨跌都不影响你的总资产。第二，Variational 上你做多要付资金费，但 Extended 上你做空能收资金费。假如 Extended 的费率更高，你就能赚到这个差价。

譬如说 1 月 15 日那天，IP 这个币种在不同平台之间的资金费率套利机会达到了年化 953%。什么定义？假设你投入 1 万USD，理论上一年能赚 9530 USD，当然这是理想状况，事实上资金费率是波动的，不可能一直保持这么高。BERA 这个币当天的套利机会也有年化 435%。这里具体可以再参考@0xfarmed的帖子。

实质操作中，这类高收益的机会总是出目前低 FDV(完全稀释估值) 的新币种上。这种币流通量小，市场情绪容易极端化，资金费率波动就会特别大。

这里大家就要监控不同平台上的资金费率，辨别两个平台的永续合约市场资金费率了。所以大家可以用到一些工具，譬如 SmartArbitrage 这个工具能实时显示每个平台的套利机会，Variational 的 API、Extended 也有可视化的费率对比界面。此外还有 Telegram 机器人 @lighter|arbitrage|bot，也会自动推送套利机会提醒。一旦发现费率差开始缩小，或者某一边的费率转为负的了，就能考虑平仓了。