美国政府怎么样监管稳定币？基于FIT21法案和州立法的研究

稳定币（stablecoin）是一种旨在维持相对稳定价值的数字货币，一般与特定资产或一篮子资产挂钩。本文将详细分析美国政府对稳定币的监管，特别是基于《21世纪金融革新与技术法案》（FIT 21）和各州立法的最新动态。

1、稳定币的概念

1.1 学理概念

国际清算银行觉得，数字稳定币是一种加密的数字虚拟货币，旨在相对于特定资产或一篮子资产维持稳定价值。稳定币一般有两种价格稳定机制：一种是基于算法，另一种是基于抵押担保。基于算法的稳定币通过调节供需平衡来维持价格稳定，比如Basis对标1USD。基于抵押担保的稳定币则由法定货币、黄金或数字资产等作为抵押，具备更高的稳定性。

1.2 美国当局概念（H.R.8827《稳定币分类和监管法案》）

依据H.R.8827法案，稳定币是指任何数字货币或私人发行的数字金融工具，具备以下特点：

2、联邦层面的监管框架

现在，美国尚无全国性综合监管框架。证券买卖委员会（美国证券交易委员会）和产品期货买卖委员会（美国商品期货委员会）在监管数字货币方面存在分歧。美国证券交易委员会觉得很多稳定币像货币市场一同基金，应受其管辖；美国商品期货委员会则觉得稳定币是产品。

2.1 FIT 21法案

FIT 21法案对稳定币的监管进行了划分：中心化的稳定币归美国证券交易委员会管辖，去中心化的稳定币归美国商品期货委员会管辖。中心化数字货币被视为证券，而去中心化数字货币被视为产品。

2.2 美国财政部

美国财政部在2025年报告中强调了稳定币的潜在风险，呼吁打造监管框架。财政部长珍妮特·耶伦觉得，需要防范稳定币对金融系统的风险。

3、州级监管政策与立法动态

3.1 得克萨斯州

得克萨斯州将由主权货币支持的稳定币视为货币或货币价值，对其推行货币传播法监管。

3.2 内布拉斯加州

内布拉斯加州允许数字资产推广托管机构发行稳定币，并规定其储备金需要存放在联邦存款保险公司担保的金融机构。

3.3 怀俄明州

怀俄明州通过了《怀俄明州稳定代币法案》，需要所有流通代币的名义价值100%存入怀俄明州稳定代币信托账户，信托资金仅投资于低风险的短期美国国债。

3.4 纽约州

纽约州发布了《USD支持稳定币发行指南》，需要稳定币发行者使用明确的赎回政策，并确保储备资产完全支持稳定币。

4、主要法律争议：LUNAform案

2025年，美国证券交易委员会起诉LUNAform Labs及其开创者Do Kwon，指控其发售和销售UST和LUNA为未注册证券。初审法院裁定他们的行为构成投资合同，是证券。此案表明，在明确监管框架缺失的状况下，美国证券交易委员会将加密货币视为证券进行监管。

5、总结

本文详细讨论了美国对稳定币的监管框架和概念。FIT 21法案和各州立法为稳定币监管提供了指导，但监管机构之间的分歧仍存。在不断进步的数字货币市场中，打造明确的监管框架对于确保金融稳定和保护投资者权益至关要紧。