ETH“冷盘”蓄力？ETF资金悄然回流，历史性大涨剧本马上第三上演？

本周ETH价格行情走势趋于平缓，此前在3650USD至3350USD提供区间遭遇显著阻力，现在该代币价格在3200USD附近整理。这一阻力地方与200日指数移动平均线（EMA）基本重合，进一步强化了该地区的上方重压。值得注意的是，正值此时，现货交易平台买卖基金（ETF）资金流开始显现初步复苏信号。

核心要素：

自11月21日以来，现货ETHETF资产管理规模自168亿USD上升至215亿USD，增幅达28%。净主动买入量呈现上升趋势，表明此前强烈的卖方重压正在减弱，而买方力量正越来越回归。

ETH日线图。来源：TradingView

ETF资金流入虽恢复，但图表反映投资者仍存小心情绪

据Glassnode数据显示，在历程连续数周的资金外流后，现货以太币 ETF终于初现“复苏征兆”。自11月21日起，ETF净资产规模回升28%，预示着年底前市场需要或有所改变。 然而，相较于十月初320亿USD的峰值，本轮反弹幅度仍显温和，显示机构资金的信心尚未完全恢复。

现货以太币 ETF净资金流量。来源：Glassnode

CryptoQuant的数据进一步支撑了这一判断。尽管净资金流仍为负值（|1.38亿USD），但较十月份的|5亿USD已显著改变，标志着结构性的转变。在9月至十月的回调阶段，市场由主动卖盘主导，但这一态势正渐渐减弱。

净主动买入量的30日移动平均线亦呈现低点越来越抬升的形态。类似结构曾在2025年初出现，随后ETH价格达成了近3倍的涨幅并创下历史新高。

若目前趋势得以延续，主动买入活动的积极转变，可能成为将来几周内推进ETH再度向上突破的重点催化剂。

ETH链上资金流量数据。来源：CryptoQuant

以太币价格于支撑地区收敛整理，衍生品市场热度降温

目前ETH价格正在4小时图上测试3100至3180USD区间的订单密集区，该地区可能转化为最近需要支撑。尽管以太币价格仍处于上升通道中，但上涨动能已明显减弱。市场正处于结构性的方向抉择阶段。

4小时价格图表。来源：TradingView

从看涨情景剖析，若价格可以持稳于该需要区及通道支撑之上，则以太币有望第三上攻日线级别的200日均线。若能明确突破3450USD，此前形成的阻力将失效，并为价格上探3900USD阻力位打开空间。

从看跌角度察看，若跌破目前上升通道下轨，则将构成看跌信号，价格可能进一步下探3000USD重点支撑位。

Hyblock数据显示，ETH衍生品市场呈现中性但偏脆弱的格局。在价格遇阻后，总未平仓合约量（OI）小幅回落。资金费率虽为正值但未出现明显偏高，交易比率亦接近中性，表明现货投资者尚未形成一致的看多预期。

ETH期货市场数据。来源：Hyblock Capital

总结： ETH后续走势的重点，在于多头能否在需要支撑地区持续防守，从而推进主动买入资金流与ETF需要形成良性共振，最后转化为持续的上行动力。