从流入和流出来看，BTC ETF 是不是正在失去动力？

1月份，美国证券买卖委员会（美国证券交易委员会）批准了该国首个现货BTC ETF。报告称，得益于今年的很多净流入和数字资产价格的大幅上涨，贝莱德旗下的 iShares BTC信托已积累了超越 170 亿USD的管理资产。

自推出以来，11只美国BTC现货ETF已吸引总计约120亿USD的净流入，推进BTC价格在3月份创下超越73,000USD的历史新高。

尽管BTC ETF 自 1 月份以来资金流入量创历史新高，但自 3 月底以来资金流入速度有所放缓，这表明投资者情绪可能发生转变。伴随BTC减半后价格大幅调整，很多资金外流持续发生。

从刚开始就获得了巨大的成功

BTC ETF 推出后，每周录得强劲资金流入，首季资金流入规模为 12 亿USD至 25 亿USD。数字货币市场拥有很多的资本流动，而这又与BTC的价格行情走势密切有关。

来源：Glassnode

现货 ETF 为BTC创造了一个关键的新需要来源，但新的 比特币 提供仅限于挖矿奖励。自现货ETF开始买卖以来的2.5个月内，ETF的需要大幅超越发行量。

除去这类资金流入以外，市场还见证了买卖模式的变化。比如，比较买卖量，BTC现货 ETF 现在占中心化交易平台现货买卖总量的非常大一部分。

截至 2025 年 3 月 31 日，现货BTC ETF 资产已累计近 600 亿USD。

需要降低

因为美国通胀连续第二个月意料之外走高，加上美联储在让人失望的通胀数据后将利率保持在 23 年来最高水平的宽松货币政策，BTC ETF 流量开始放缓。

4 月 25 日，问题的初步征兆出现，贝莱德的BTC ETF 结束了连续 71 天的资本流入。在此期间，IBIT没新的现金流入，但现金流出总额达到1.2亿USD。 Grayscale的G比特币也录得大幅流出，超越1.3亿USD。相比之下，Fidelity 的 F比特币 吸引了 560 万USD的资金流入，Ark 的 ARKB 则增加了 420 万USD的资金流入。

截至 5 月 2 日，每只 ETF 均初次录得资金流出，总计 5.637 亿USD，这是自 1 月份开始买卖以来的最大损失，下跌持续了近两个月，过去 4 周资金损失约 60 亿USD，跌幅达 20%。在管理的资产中。

投资者从美国BTC ETF 净撤资 2.18 亿USD，这是最紧急的每天资金外流之一，由于美联储降息的期望渐渐减弱，风险投资需要降温。

资料来源：彭博社

很多资金流出归因于BTC价格调整。自年初以来，比特币 已暴涨 65%，在 3 月份达到历史新高 73,000 USD，但此后已下跌近 20%，现在买卖价格约为 63,689 USD。此次下跌与 ETF 资金开始流出同时发生。

然而，5 月 3 日，BTC ETF 出现了数周以来的最好表现。据Farside称，BTCETF现货5月3日共净流入3.78亿USD，这是连续7天净流出后初次净流入。

资产规模最大的BTC ETF 灰度BTC信托 (G比特币) 自 1 月份推出以来初次收到投资者的新资金流入，信托净新增资金达 6300 万USD。

香港ETF表现不太好

香港现货BTC和ETH ETF 于 4 月 30 日推出。所有 6 只 ETF 的总买卖额达到 1,270 万USD。相比之下，美国基金首日成交额超越 40 亿USD。

Arkham Intelligence数据显示，Bosera HashKey的BTC和ETH现货ETF已累计964枚比特币和以太币，等于管理资产7194万USD。同样，据彭博社高级 ETF 剖析师 Eric Balchunas报道，华夏基金的BTC和ETH现货 ETF 总资产已达到 1.2361 亿USD。

尽管资产价值相对较低，但香港 ETF 仍然吸引了很多投资者的兴趣。依据香港监管交易平台 OSL 4 月 28 日的调查，该市 76.9% 的知情受访者计划投资新的BTC和ETH现货 ETF。

BTC ETF 的将来

摩根大通首席剖析师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，过去几周，股票和数字货币市场都出现了很多抛售/获利了结活动，其中散户投资者可能比机构投资者发挥了更大有哪些用途。

散户投资者好像已经供应了数字货币基金和股票基金。至于机构投资者，如CTA或其他量化基金，他们好像从之前股票、BTC和黄金的超多头寸中获利。

主要问题是散户投资者对BTCETF的需要会不会恢复？

据称，摩根士丹利已表示感兴趣允许其经纪商向顾客推荐商品，但该计划尚未遭到任何政策的监管。现在，现货BTC ETF 发行人现在没办法接触到摩根士丹利、摩根大通、富国银行等主要注册投资顾问和经纪自营商平台的顾客。

ETF 的很多资金流出总是随着着BTC市场价格的显着下跌，这表明投资者倾向于对目前的低迷做出反应，而不是导致目前的低迷。这说明投资者的行为主如果市场波动时期的反应。这对于理解价格变动的因果关系尤为重要。