撤资！买入微方案与BTC

币圈子讯：本周日11月23日，美国最大银行摩根大通因一份研究报告成为加密社群的众矢之的。知名投资人Grant Cardone当天公开从大通银行撤出2,000万USD，连同社群响应的资金出走，飞速在互联网掀起「击垮摩根大通，买入MicroStrategy与比特币」行动。导火线是金融指数编制机构MSCI传出将于2026年1月调整规则，但凡在资产负债表上持有加密货币超越50%的企业，都将被排除在主流指数以外。

被动资金变成金融武器

MicroStrategy自2025年12月被纳入那斯达克100指数后，被动基金的买盘就像输送带，把全球资金按期送进公司股东名册。这种基金不挑价格，只按网站权重自动买进，对企业而言形同持续供氧。然而MSCI规则一旦落地，输送带会反向转动。加密社群领袖Max Keiser指出，摩根大通的报告「等于替旧体制鸣枪示警」，意图先行制造市场恐慌，让投资人自行撤离。

报告预估单是MicroStrategy就可能面临28亿USD的被动抛售，若把将来可能同步调整网站权重的其他指数纳入估算，总流出金额恐上看88亿USD。MicroStrategy股价近期三个月已下跌47.5%，年初到今天跌幅达55%。市场用价格提早贴现强制卖压，担忧「股价—BTC」死亡螺旋：股价下跌迫使公司变现BTC，币价走弱再反噬股价。

概念哪个是「公司」的攻防

MSCI与华尔街传统看法觉得，若持币比重过半，本质上就是「代理BTC基金」，不该占用科技或工业网站权重。MicroStrategy实行长Michael Saylor强调：「大家不是被动持有些基金，大家是营运公司。」

Saylor把公司定位为「BTC支持的结构化金融公司」，BTC在他眼中就像石油之于能源企业，是可用来发行债务、回购股票的生产性资本。传统指数分类尚未为这种新型结构找到定位，概念之争因此浮上台面。

倒数一年，没赢家的阵痛

距离2026年新规生效尚有一年多，但董事会、基金经理与散户已被迫选边站。MicroStrategy若想保住指数席位，得削减持币比重；坚守BTC则意味被动资金抽离、筹资本钱上升。反观华尔街，若最后把这种公司逐出指数，也会失去一批高成长标的与新投资人群。这场「指数战争」没绝对赢家，只留下新兴资产与传统规则冲撞时不可防止的阵痛。

在川普政府对加密产业仍未定调的暧昧环境下，MSCI规则变动与摩根大通报告的连锁反应，成为BTC能否登上企业资产负债表主流舞台的重点检验。将来12个月，加密社群与传统金融将继续拉锯，最后结果将决定企业世界是不是接纳「持币营运」的新物种。