BTC实质盈亏揭示了潜在的结构性转变——到底出了什么事？

依据周线价格图表数据，BTC在最近大规模市场清算后，跌幅超越6%。值得注意的是，这种领先的数字货币已经……过去一天，BTC呈现盘整态势，好像在为价格复苏的预期注入信心。然而，最近的一项链上剖析指出，BTC表面上的韧性可能只不过假象，这种旗舰数字货币的将来可能并不乐观。

BTC自2025年十月以来进入30天累计已达成亏损阶段

在近期的迅速浏览CryptoQuant 上，数字货币教育和研究小组 XWIN Research Japan 发表了一篇文章，分析了BTC目前的链上情况，重点关注BTC净达成盈亏指标，该指标显示，自 2025 年 10 月以来，这种领先的数字货币初次在 30 天内录得净达成亏损。

来源：CryptoQuant

然而，2025年的损失持续时间短，非常快就得到了弥补，这与目前范围更广、持续时间更长的下跌完全不同，后者可能预示着市场动态的结构性转变。现在看来，投资者对“逢低买入”的兴趣不大，也不计划长期持有BTC，而是更想同意损失。

因此，将市场描述为处于小心状况更为贴切。然而，值得一提的是，现在的阶段并未必预示着市场崩盘。恰恰相反，它反映出BTC可能正在进入一个波动性更大的阶段，而这与投机狂潮无关。

已达成收益预示着牛市周期进入后期阶段

XWIN Research 通过参考已达成收益的趋势进一步佐证了这类假设。据市场专家称，已达成收益在 2025 年 3 月达到峰值，约为 120 万枚BTC，并在 2025 年 12 月略微降低至 110 万枚BTC。

截至2025年7月，已达成收益大幅降低至517,000枚BTC，反映出市场获利回吐活动日益增多。但这与十月份创下的331,000枚BTC的低点相比，仍相形见绌。剖析团队讲解说，尽管价格上涨，但收益却出现萎缩，这表明市场缺少强劲的上涨动力。

该组织进一步强调，这是牛市后期的一个明显征兆，这样的情况曾在 2025|2025 年出现过。在此期间，已达成的价值缓慢降低，之后BTC价格转为熊市。更让人震撼的是，年度数据也呈现出类似的趋势，年度净达成收益在2025年十月至2026年初期间从440万BTC缩减至250万BTC。这与2025年熊市之前的阶段也十分相似。

本质上，BTC正处于转型期，从成熟的牛市阶段过渡到波动较大的市场环境。截至撰稿时，BTC价格为 89,462 USD。

BTC日线图显示，价格为 89,818 USD | 来源：Tradingview.com上的比特币美元T图表

题图来自 Pexels，图表来自 Tradingview