房产代币化TVL单月疯涨40%！数据却显示二级市场流动性低落

资产代币化的进程之中，业界曾觉得「碎片化」（Fractionalization）即能解决房产流动性不足的问题。但在历程了2018 年与2021 年的市场周期后，投资人发现单纯减少投资门槛并没办法创造流动性，若缺少明确的赎回机制或深度的二级市场，持有代币总是面临很难退出的困境。数据剖析平台RWA.xyz 最近推出了房产数据仪表板，其最新报告与链上数据揭示，房产RWA 市场正历程一场显著的结构性转变：投资逻辑已从过去的「资产碎片化」，正式转向「金融产品化」。

房产代币化怎么样创造稳定收益？

房产作为非标准化资产，每栋物业因地段、租户与屋况而异，很难像同质化代币般迅速买卖。尽管这样，房产拥有稳定现金流、税务优势及实体担保价值，在目前充满合成风险的金融体系中，仍是极具吸引力的实体资产。现在的代币化房产更像是金融理财项目，拥有以下特征：

债务工具化：优先使用拥有明确到期日与赎回机制的债权结构，而非无退出机制的永久股权。明确的退场方案：商品设计纳入再筹资或股权回收等具体商业计画。资产池模式：将多处房地产汇集为单一投资标的，以分散特定物业风险并提高资产互换性。

代币化房产市场规模逾四亿USD

依据RWA.xyz 的最新数据，市场现在总锁仓价值（TVL）已达到3.91 亿USD，不只过去30 天内大幅成长了40.21%，持有人数也逼近一万人大关，显示房产代币化已非死水，正吸引很多新资金进场。有趣的是，尽管持有非常多人，但「每月活跃地址」仅有393 个，活跃率仅约4%。这项数据显示虽然资金涌入代币化市场，但二级市场买卖依旧冷清，代表投资人购入后多选择长期持有以赚取收益。

上图中占比最大的GromaCoin是一种与Groma 房产信托（Groma Real Estate Trust）挂钩的代币，提供对收益型房产投资组合的分散投资机会。该代币旨在支付股息并参与投资组合的增值，同时其链上形式使其能应用于DeFi 等数字货币应用程式。资产地标主要坐落于美国波士顿。

MANTRA 与XLM 超越ETH

察看各公链代币化房产总值的数据，传统的DeFi 霸主以太坊 仅占2,000 万USD。反观专注于合规与资产发行的MANTRA（1.17 亿USD） 与XLM（1.08 亿USD） 则占据了主导地位，两者合计市场占有率超越50%，第二则是Base 链。这一数据趋势反映出，代币化房产投资人由于房产证券化涉及复杂的法律遵循（KYC/AML），愈加在乎合规本钱考量，因此专用链或低本钱高效能的L2 网路（如Base）比昂贵的ETH主网更具优势。

该仪表板追踪了横跨7 个网路、8 个平台的58 项资产，透过全球地图，投资人可直接查询底层资产现在高度集中于北美与部分欧洲区域。

虽然3.91 亿USD的市值在传统房产市场中只是沧海一粟，且二级市场的流动性瓶颈尚未完全突破，但数据证明了商品结构已显著优化，伴随收益率成为核心驱动力，与MANTRA、XLM 等合规基础设施的成熟，​​在将来，房产代币化不再是海市蜃楼，而是正在成为链上金融（On|chain Finance）稳健基石的一部分。对于投资人而言，目前正是借助数据工具，深入理解这种新型资产的最好机会。