BTC重新逼近 10 万USD，背后有什么缘由？

原文标题：比特币's Strategic Rebound: A Post|安装成本 Bull Case for 2026
原文作者：人工智能nvest News Editorial Team
编译：Peggy，BlockBeats

编者按：昨夜，BTC短时连续突破，24 小时涨幅达 3.91%。本文从宏观流动性、机构行为与链上估值三条线索出发，讲解BTC为什么仍可能迎来一轮结构性反弹：一是美联储若在 2026 年开启降息与 QE，流动性回流将重新抬升风险资产估值；二是市场回撤时 ETF 资金撤退，但核心计构反而在波动中持续吸筹，提前为反弹布局；三是多项链上估值指标显示BTC正接近历史「价值区间」，为中长期资金提供了更具性价比的入场窗口。

以下为原文：

数字货币市场，特别是BTC（比特币），长期以来一直被视为衡量宏观经济变化与机构情绪的要紧指标。伴随大家迈向 2026 年，宏观层面的多重利好与机构资金的再度回流正在汇聚，为BTC价格的方案性反弹铺垫基础。本文将剖析美联储政策路径、通胀降温与机构行为的变化，怎么样一同构成将来一年BTC的一个有力看多逻辑。

宏观趋势：美联储政策转向与通胀带来的助推

美联储决定在 2026 年首季启动降息与量化宽松（QE），标志着货币政策出现重点转向。这类手段旨在刺激经济增长，并应付仍然存在但正在缓和的通胀重压。从历史经验看，这种政策一般利好风险资产，包含BTC。

截至 2025 年底，核心 安装成本 已降温至 2.6%，缓解了市场对长期高通胀的担心，也减少了继续大幅加息的紧迫性。在这种环境下，资金更可能重新配置到替代资产中，而BTC也愈加被视为「数字黄金」，成为对标黄金的数字化资产选项。

美联储的量化宽松（QE）计划特别可能进一步放大金融市场的流动性，为BTC价格上涨提供有利的外部环境。从历史表现来看，BTC在首季的平均回报率约为 50%，而这一阶段总是随着着对第四季度波动的修复性反弹。伴随各国央行的政策重心渐渐从「控制通胀」转向「优先增长」，围绕BTC的宏观叙事也正在从偏防御的逻辑，转向更具建设性的看多框架。

机构回归：在波动中持续吸筹

尽管 2025 年底出现了显著资金外流，比如 11 月BTC ETF 录得 63 亿USD的净流出，机构对BTC的兴趣依旧强劲。MicroStrategy 等公司仍在持续增持：其在 2025 年初新增买入 11,000 枚BTC（约合 11 亿USD）。

同时，中等规模持仓者在 2025 年首季进一步提高了其在BTC总提供中的占比，这种在波动中进行的方案性买入，反映出机构与中型资金对BTC「价值储存工具」定位的长期承诺。

ETF 资金外流与机构持续增持之间的背离，凸显了市场中一种更微妙的结构性变化：当价格下跌时，由散户情绪驱动的 ETF 资金选择撤退，而更核心的机构投资者却好像正在为反弹提前布局。

这一趋势也符合BTC历史上的典型规律：尽管BTC整体长期呈上行轨迹，短期持有者总是持续在波动中「亏着卖出」。这一点可以从短期持有者已花费输出利率（Short|Term Holder Spent Output Profit Ratio，SOPR）得到验证：在 2025 年初，该指标连续 70 多天维持在 1 以下，意味着短期持有者在卖出时常见处于亏损状况。

这种行为一般意味着市场正进入「长线资金吸筹」的阶段：当短期资金被迫止损离场，反而为长期投资者创造了更具方案性的买入窗口，也为机构探寻低位布局的入场点提供了条件。

链上指标：处于「价值区间」，但仍需警惕偏空风险

比特币 绝对动量方案（仅做多）

当 252 日涨幅（Rate of Change）为正，且价格收盘站上 200 日简单移动均线（200|day SMA）时做多。当价格收盘跌破 200 日 SMA 时离场；或在以下任一条件触发时退出：持仓满 20 个买卖日后退出；止盈（TP）+8% / 止损（SL）|4%

2025 年末，BTC的价格行情走势呈现出明显的回撤：全年累计下跌约 6%，第四季度跌幅更超越 20%。同时，链上信号也出现分化。一方面，「盈利地址占比」（Percent Addresses in Profit）等指标持续走弱，长期持有者的抛售行为也有所增加；但其次，「动态区间 NVT」（Dynamic Range NVT）与「比特币 Yardstick」等指标却显示，BTC可能正处于历史性的「价值区间」，类似过去多次要紧底部地区曾出现的估值状况。

这种矛盾意味着市场正站在一个重点分岔口：短期看空趋势仍在延续，但底层基本面却暗示资产可能被低估。对于机构投资者而言，这种结构性分化反而提供了一种非对称机会——下行风险有限，而潜在反弹空间可观。特别是在美联储政策转向与BTC在 2026 年首季的历史表现可能一同催化下，这种机会进一步被放大；同时，BTC作为「抗通胀资产」的叙事也正在重新获得市场认同。

结论：2026 年反弹正在酝酿

宏观顺风与机构资金回归的叠加，正在构建一个更具说服力的 2026 年BTC看多逻辑。美联储降息与 QE 的开启，加上通胀越来越降温，可能推进更多流动性流向包含BTC在内的替代资产；而即使在 2025 年第四季度大幅波动之下，机构仍持续买入，也在一定量上体现了其对BTC长期价值的信心。

对于投资者而言，核心结论非常明确：BTC下面的「方案性反弹」并不仅仅是价格层面的修复，更是货币政策环境变化与机构行为转向一同塑造的结果。当市场在这一轮过渡期中探寻新均衡时，那些更早辨别宏观与机构趋势开始同向的人，或许会在BTC下一阶段的行情中占据更有利的地方。