财富效应消失后，去中心化的神话或悲歌
撰文：佐爷歪脖山
ETH正在转向 L1 扩容和隐私，美股后台引擎 DTCC 手握 100 万亿USD开始向链上迁移，好像一个美好的加密新浪潮即将来临。
但机构和散户的盈利逻辑完全不同。
机构在时空上拥有最强的耐受度，十年的投资周期和微小点差的杠杆套利，都远比散户幻想一年千倍更为靠谱，在下面的周期中，大概同时出现链上兴盛、机构涌入和散户承压的奇观。
请勿惊讶，比特币 的现货 ETF 和 DAT ，比特币 四年周期和山寨季的彻底消失，与韩国人“弃币从股”都已经反复验证该逻辑。
在 10·11 后，作为项目方、VC、做市商最后的屏障，CEX 也正式进入垃圾时间，对市场的影响力越大，越会致使守旧路线，下面就会侵蚀资本效率。
山寨币无价值和记者发 Meme，都是被自重压塌的既定路线的插曲，向链上迁移是无可奈何之举，但和大家想象中的那种自由且兴盛的世界会稍有不同。
大家本来想用财富效应弥补去中心化信念丧失后的麻木，期望大家不要既失去自由，也失去兴盛。
今天会是我最后一次说到去中心化、密码朋克等定义，有关自由及其背叛的旧事，已经跟不上年代的滚滚车轮。
去中心化：袖珍计算机的诞生
DeFi 并不打造在BTC的思想和实体上，一直都不是。
尼克·萨博，创造“智能合约”（1994）和 Bit Gold（1998 年初次提出，2005 年健全），与启发BTC PoW（工作量证明）和时间戳记录等核心定义。
过去亲切的把BTC称为袖珍计算机，把ETH称为通用计算机，但在 2016 年 The DAO 事件后，ETH决定回滚买卖记录，尼克·萨博开始成为ETH的批评者。
在 2017|2021 年的 以太币 上涨周期中，尼克·萨博被觉得是不合时宜的老顽固。
一方面，尼克·萨博过去真心觉得ETH超越了BTC，达成了更好的去中介化，彼时的ETH完整达成了 PoW 和智能合约。
其次，尼克·萨博觉得ETH从去信赖化角度改革治理体系，DAO 机制初次达成全球范围内陌生人之间的高效互动和协作。
大家就此勾勒出去中心化实质所指，技术层面的去中介化 |> 定价本钱+买卖共识，治理层面的去信赖化 |> 信赖最小化。
| 去中介化：不需要依靠黄金或政府，而是依赖计算工作量作为个人参与BTC生产的凭证；
| 去信赖化：不需要依靠人的社会关系，而是在信赖最小化原则下向外开放，制造互联网效应。
中本聪虽然遭到 Bit Gold 的影响，但他对智能合约未置可否，在简洁思想下，虽然保留了部分操作码组合复杂操作的可能性，但整体上围绕P2P支付进行实践。
这也是尼克·萨博在 PoW 以太币 上看到期望的缘由，完整的智能合约和“自我限制”，当然ETH遭遇了类似BTC的 L1 扩容障碍，Vitalik 最后选择 L2 扩容，以减少对 L1 本体的伤害。
这种“伤害”主要指全节点尺寸危机，BTC在失去中本聪的优化后，向着矿机+算力竞赛的不归路狂奔，个人已经被事实上排除在生产环节。
Vitalik 至少做过反抗，在 2025 年向机房链模式投降前，虽然转向 PoS 模式，但也尽量保证个人节点的存在。
PoW 虽然被等同于算力+电量消耗，以此确定其基础生产本钱，但在密码朋克运动早期，工作量证明和时间戳的配合，是为了确认买卖时间，以此形成整体的共识，并在此基础上展开互认。
因此，ETH转向 PoS，会从根本上把个人节点从生产体系中剔除，叠加 ICO 攒下的“无本钱”以太币，VC 近百亿USD投向 EVM+ZK/OP L2 生态，无形中攒下来天量的机构本钱，完全可以把 以太币 DAT 视为机构 OTC 退出形式。
在技术层面的去中介化失败后，虽然控制住节点爆炸，但也走向矿池集群和算力竞赛，ETH历程 L1（分片、侧链）|>L2（OP/ZK）|L1 数次反复，最后事实上彻底拥抱大节点。
需要客观指出，BTC失去智能合约和算力的“个人化”，ETH失去节点“个人化”，但保留住智能合约和 以太币 价值捕获能力。
还要主观评价，BTC达成治理最小化，但高度依靠少数开发者的“良心”维护共识，ETH最后舍弃 DAO 模式，转向中心化的治理模式（理论上不是，事实上 Vitalik 可以控制ETH基金会，ETH基金会可以引领ETH生态方向）。
这里没有贬低 以太币 抬高 比特币 的私心，从财富效应的币价上看，二者的早期投资人都是成功的，但从去中心化的实践上看，已经看不到二者改弦更张的可能。
BTC几乎不会支持智能合约，闪电互联网和 比特币Fi 还是在做支付，ETH保留智能合约，但舍弃 PoW 的定价基准，而且在去信赖化/信赖最小化以外，选择了搭建中心化治理体系的历史倒车。
是非功过，留待后人评说。
中间人经济：世界计算机的陨落
只须有组织，势必有内斗，只须讲团结，势必要中心，随后官僚自生。
在代币定价机制上，分为叙事和需要两种，譬如BTC的叙事是应用导向——P2P的电子现金，但大家对BTC的需要是数字黄金，ETH的叙事是“世界计算机”，但大家对 以太币 的需要是应用导向——Gas Fee。
财富效应付应 PoS 机制更为友好，参与ETH的质押第一需要 以太币，用ETH的 DeFi 也需要 以太币，以太币 的价值捕获能力反过来增强 PoS 的合理性，ETH在现实需要牵引下，舍弃 PoW 是正确的。
但在叙事层面上，买卖量 * Gas Fee 的模式高度接近于 SaaS 和 Fintech，没办法对应“计算所有”的宏大叙事，当不用 DeFi 的用户离去后，以太币 的价值没办法得到持续支撑。
最后，无人用BTC进行买卖，总有人想拿ETH计算所有。
去中心化≠财富效应，但在ETH转向 PoS 之后，已经默认 以太币 的资本价值是其唯一追求，价格涨落会反复遭到市场过分关注，进一步拷问其愿景和现实的差距。
与之对比，黄金和BTC的价格涨落，已经高度被等同为市场的基础情绪变化，会有人在黄金疯涨时担心世界局势，无人会在BTC下跌时怀疑其基础价值。
非常难说是 Vitalik 和 EF 致使了ETH的“去”去中心化，但需要承认ETH体系日益中间人化。
2023/24 年间，ETH基金会成员在项目方担任顾问成为风尚，譬如 Dankrad Feist 之于 EigenLayer，但极少人记得 The DAO 和多位ETH核心成员不清不楚。
这样的情况直至 Vitalik 官宣不会再投资任何 L2 项目才告一段落，但整个ETH的系统性“官僚化”已经不可防止。
某种意义上而言，中间人并不意味着掮客等负面词性，而是指高效匹配和撮合彼此的需要，譬如一度被觉得行业典范的 SOL 基金会，大体上要从市场和自己生态进步去推进项目进步。
但对于 以太币 和ETH而言，以太币 应该成为“中间人”资产，但ETH应该维持彻底开放和自治，保持无准入公链的技术构造。
在ETH生态内，呈现出稳定币渐渐取代 以太币 的征兆，流动性伴随 Perp DEX 向链上迁移，美元T/美元C 也正在深刻改变旧有格局，在 CEX 内部已经上演稳定币取代 以太币/比特币 成为基准资产的故事，会在链上重演。
而 美元T/美元C 恰恰是中心化的资产，假如 以太币 不可以保持庞大的应用场景，只能被作为“资产”去用，在提速降费的背景下，Gas Fee 的消耗量要足够大，才能保持住 以太币 的价格。
不只这样，ETH假如要完全开放，那就应该允许任意资产充当中间资产，但如此会紧急伤害 以太币 的价值捕捉能力，所以 L1 要从 L2 中收回权力，L1 要重新扩容，隐私在这种背景下可以被解析为机构必须具备的，也可以理解为不忘初心的选择。
这里有不少故事，每个都值得听，但你需要选择一个方向去做。
彻底去中心化没办法达成最小组织化，致使每一个人各自为政，在效率原则下，只能不断向信赖最小化倾斜，最小化信赖依托 Vitalik 衍生出的秩序，和孙哥给黑灰产的极端自由，没任何不同。
大家要么信赖 @VitalikButerin，要么就要信赖孙割@sunyuchentron，简单来讲，去中心化没方法打造自在、自保持的秩序，大家内心渴望极端的混乱，身体却极端厌恶没安全感的环境。
Vitalik 是中间人，以太币 也是中间人，ETH也会是传统世界和链上的中间人，ETH想要没商品的商品，但任何商品都不可防止带有营销、不真实和欺骗原因，Just use AAVE 和 UST 没根本不同。
只有重复首次失败行动，金融革命才能成功，美元T 先失败于BTC互联网，UST 失败于购买 比特币，然后是 TRC|20 美元T 和 美元e 的成功。
或者说，大家苦于 以太币 的下跌和横盘，又苦于ETH体系的膨胀，让散户无力和华尔街分别，本来应该是华尔街买入散户的 以太币，但大家正在买入 ETF 和 DAT 的苦果。
ETH的局限即 以太币 资本本身，为了生产而生产，为了 以太币 而生产，是一体两面，不证自明的道理，东西方互不接盘，偏好某个生态，某个创业人士的资本和项目方，最后都不是为了所投项目代币而生产，而是为了 以太币 生产。
去—–>“中心化”：金融计算机的将来
从第二国际到 LGBT，从黑豹党到黑豹，从BTC到ETH。
从 The DAO 事件后，尼克·萨博开始憎恶有关ETH的所有，毕竟中本聪已经大隐隐于市，但ETH的表现并不可以说差，我没精神分裂，把ETH批判一通，转头又念 V 的好。
相较于 SOL 和 HyperEVM 等次世代公链，ETH依旧是在去中心化和财富效应之间平衡最好的选手，即便是BTC，天生不支持智能合约是其最大缺点。
作为 10 年的老链，以太币 和ETH已经从“反对派”变身为“官方反对派”，需要时不时出来为去中心化和密码朋克招招魂，然后继续为金融计算机的现实将来进发。
密涅瓦的猫头鹰也只能在夜间起飞，财富效应和去中心化的争论都要被埋葬在柯尼斯堡，真正残酷的历史实践，早已把这两套叙事一块掩埋。
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