史上规模最大的期权到期——270亿USD对BTC和ETH意味着什么

数字货币市场正严阵以待，迎接今天（12月26日）的历史性年终盛事：Deribit交易平台超越270亿USD的BTC和ETH期权马上到期。这等于该衍生品交易平台未平仓合约总量的一半以上。

规模空前的“节礼日”到期日可能标志着数字货币历史上规模最大的结构性重置之一。

.pm, .pd {display: none;}@media screen and (max|width: 768px) {.pm {display: block;}}@media screen and (min|width: 769px) {.pd {display: block;}}

BTC和ETH筹备迎接节礼日创纪录的 270 亿USD期权到期日

今天的期权到期日远高于……上周目击者鉴于今天是本月和本年的最后一个星期五。更准确地说，今天到期的期权是针对本月和本季度（2025年第四季度）的。

这类数字让人震撼，其中BTC占到期期权总额的236亿USD，ETH占38亿USD。BTC价格徘徊在 88,596 USD左右。， 尽管ETH买卖价格为 2,956 USD.

看涨期权在市场中占据主导地位，数目几乎是看跌期权的三倍，这表明买卖者明显看涨。

所谓的“最大痛苦”水平，BTC接近 95,000 USD，ETH接近 3,000 USD，在这类价格点上，期权卖方获利最多，而买方遭受的经济损失最大。

.pm, .pd {display: none;}@media screen and (max|width: 768px) {.pm {display: block;}}@media screen and (min|width: 769px) {.pd {display: block;}}

据 Deribit 称，此次到期涉及该交易平台未平仓合约总量的 50% 以上，是史上最大的一次。

“……史上规模最大的到期日——占未平仓合约总量的一半以上——……到期后的资金流动将比价格本身更要紧。密切关注仓位。市场会对这样大规模的到期日作何反应？” Deribit 剖析师摆拍.

尽管存在争议，但最大痛苦理论表明，现货价格总是会趋向于这类水平，由于买卖员和机构会在到期前调整对冲方案。

现在，期权展期活动是买卖市场的主导力量。很多机构正在将持仓转移到1月份的合约以减少风险，这致使短期期权数据出现波动。

Greeks.live指出，虽然看跌期权占最近大宗买卖的30%，但这并不意味着市场情绪看跌。剖析师觉得，在这种环境下，买卖者假如接手机构抛售的剩余仓位，或许会找到有利的价格。

.pm, .pd {display: none;}@media screen and (max|width: 768px) {.pm {display: block;}}@media screen and (min|width: 769px) {.pd {display: block;}}

波动性降低，但年底到期的合约或将为2026年定下基调

尽管此次事件规模巨大，但市场好像维持平静。BTC的30天隐含波动率指数（DVOL）约为42%，低于11月底的63%。这表明恐慌性波动的可能性不大，到期日的结算或许会比预期愈加有序。

其影响不只限于到期日本身。到期后的资金流动预计将影响市场走向，并可能缓解上行阻力。

.pm, .pd {display: none;}@media screen and (max|width: 768px) {.pm {display: block;}}@media screen and (min|width: 769px) {.pd {display: block;}}

买卖员们正在关注重要的罢工事件：

对于BTC而言，100,000 USD至 116,000 USD的看涨期权占据主导地位，而 85,000 USD的看跌期权仍然是最受青睐的下跌押注。 ETH也呈现出类似的模式，看涨期权的关注度集中在 3000 USD以上。

机构怎么样管理剩余或展期头寸，或许会决定 2026 年前几周的价格行情走势。

投资者应注意，像如此的大宗到期日一般会引发市场波动，由于买卖员会争相平仓或展期。因此，Deribit 决定让 12 月份的看跌期权未平仓合约在 UTC 时间 08:00 到期，还是延长其到期日，将决定下行风险是由年底原因驱动，还是预示着结构性调整。

因为 Deribit 超越一半的未平仓合约将在一天内到期，BTC和ETH正处于一个决定市场走向的时刻。

今天的期权到期日既蕴含机会也蕴含风险。它带来了规模、仓位和季节性流动性方面的非凡汇聚，这或许会影响市场走向。
2026 年数字货币发展势头.