大家真的需要非USD稳定币吗？

作者：Doğan Alpaslan 来源：doganeth 翻译：善欧巴，

过去几天，数字货币社区围绕是不是需要非USD稳定币展开了激烈讨论，但各方看法好像都缺少逻辑支撑。关于这一话题，主要分为三类人群：

乐观派：每一个人都有权让我们的资产上链流通。这话没错，但资本主义的运行从不以美好愿景为驱动力。

悲观派：没人想持有每年都在贬值的资产。他们的看法同样站不住脚 —— 当地货币的价值来自于用而非持有。而且，各国为了维持经济自主，需要维护本国货币的流通性。

还有一部分链上外汇喜好者觉得，将当地货币上链就可以解决外汇市场的所有问题。这一想法也不够严谨 —— 外汇市场的核心远不止资产互换这么简单。

事实上，上述看法都有肯定道理，大家可以用一个简单的逻辑框架来梳理：

货币的核心作用与功效主要有三类：

买卖支付：当地货币的价值在于大家需要用它。这种需要主要来自企业，形成了货币流通的基础。

资产储存：普通民众厌恶资产缩水，不愿持有逐年贬值的货币（作为土耳其人，我对此深有领会）。这就催生了对USD、欧元等价值稳定货币的需要。各国会极力遏制这种趋势，由于拥有货币发行权对国家主权至关要紧。

外汇兑换：阿根廷、土耳其等部分国家常面临货币贬值问题，致使民众不愿持有本国货币。但这类国家总是会设定高于贬值率的高利率，从而形成套利买卖的好机会 —— 投资者借入低利率货币，投向高利率资产获得收益。过去几年，日元、美国国库券与土耳其货币之间就存在这种买卖。外汇市场虽不直接等同于套利买卖，但套利需要也是其核心驱动力之一。要达成链上外汇兑换，几乎需要所有金融工具（如信贷商品等）都完成上链，而这在短期内几乎不可能达成。

那样，目前当地稳定币的普及到底由什么原因推进？主要有以下几种场景：

部分国家推进当地中心化交易平台（CEX）上线以本国货币计价的买卖对。这类交易平台一般与银行合作，通过本币存款获得利息。而当地稳定币能提供更丰厚的收益和更好的流动性，由于其发行方可以用高流动性生息资产作为背书，这是中心化交易平台很难做到的。

部分应用（如 GNO Pay）整理当地稳定币，达成无外汇手续费兑换。预计会有更多国家推进此类应用，以提高本国货币价值、减少USD化程度。除此之外，一些应用直接与支付服务提供商（PSP）对接，支持实时 1:1 支付（如巴西的 Pix 支付和越南的微信二维码支付系统）。

部分当地稳定币为用户提供链上套利机会。它们发行代币化货币市场基金或代币化生息型本币商品，而在某些周期内，部分国家会出现大规模套利空间。这种买卖原本只有大型基金可参与，当地稳定币则让普通投资者也能涉足。

部分当地稳定币支持链上 1:1 铸造，主要用于法币上链和下链场景。它们在稳定币基础上搭建了新的支付通道，达成链上汇款。其核心优势在于货币流通更自由，相比传统汇款途径，定价更具竞争优势。但需承认，这一模式没办法通过自动做市商（AMM）达成，链上外汇兑换需要更先进、更稳健的技术支持。

大家需要了解，各国政府并不是愚钝。它们深知USD化不利于本国经济，因此会全力遏制这一趋势。在土耳其，Rain Cards 等支付卡提供商已被封禁（推断是银行游说的结果）。假如你的业务模式与政府勉励方向不同，处境只能愈发艰难。

若没办法与政府达成利益共识，建议你选择发行替代货币，而非当地稳定币 —— 不然政府非常或许会切断有关业务途径，叫你的买卖陷入困境。