区块链价值链分析：从基础设施到应用的全景视角

在区块链生态系统的不断演变中，知道其价值链的构成对把握行业进步至关要紧。本文将通过对区块链价值链的深入分析，揭示其从上游基础设施到下游应用的演变过程，并分析将来未来发展趋势。

1. 区块链价值链的层级划分

为了全方位理解区块链行业的进步，大家可以借鉴网络行业的成熟模式，将它价值链分为三个主要层级：

上游：涵盖基础技术和基础设施，包含协议（如L1和L2）、节点基础设施、实行和共识推广客户端、zkVM、数据存储等核心组件。

中游：构建于基础设施之上，涉及经济安全、自动做市商（AMM）、收益衍生品、预言机、质押、共享排序器等平台层面。

下游：由上游和中游基础设施支持，直接与终端用户互动的应用层，包含中心化交易平台（CEX）、去中心化交易平台（DEX）、游戏、DeFi应用、钱包等。

在这个框架中，价值链的每一层都发挥着重点用途。从基础设施的建设到应用的开发，层级之间的协调和优化对整个区块链生态的健康至关要紧。

2. 上游和中游的同质化现象

现在，上游区块链基础设施面临同质化的挑战。多数基础设施项目基于一样的技术指标（如PoS、EVM兼容等），功能和服务差异化有限。这种同质化趋势致使价格角逐加剧，品牌建设和互联网效应成为重要的角逐原因。

同样，中游基础设施也会历程类似的同质化和产品化过程。尽管这类中游平台（如UNI、AAVE等）提供了必要的服务，但其差异化较小，需要依赖直观的下游应用来提高客户体验和规模化。

3. 下游应用的价值创造

下游应用在价值链中积累的价值一般最大。用户最关注的是应用所提供的实质体验，而不是其背后的技术堆栈。下游平台通过强大的互联网效应和差异化的商品，可以获得更高的定价能力和估值。

比如，拥有5000万+日活跃用户的TikTok创造了1200亿USD的收入，而其依靠的Akamai CDN互联网仅创造了38亿USD的收入。下游应用通过优化客户体验和提高功能，可以更好地捕获和创造价值。

4. 盈利模式的变化与垂直整理

为了最大化盈利，一些下游应用开始探索垂直整理，甚至启动我们的应用链。这种整理不只帮助应用更好地控制收入流，还能优化其区块链构造，以提升效率和盈利能力。

比如，币安和Coinbase等交易平台推出了我们的区块链基础设施，而Axie Infinity则推出了Ronin Chain。如此的垂直整理可以提升平台的运营效率，并增强其市场竞争优势。

5. “前端反转”元趋势

伴随区块链技术的不断进步，前端应用正在成为吸引用户的重点。这类应用通过提供流畅的客户体验，正在渐渐取代传统的中游和上游基础设施。下游前端应用（如买卖机器人、支付超级应用等）正在以其高效的操作和低成本吸引很多用户，改变了市场格局。

比如，Jupiter和1inch等前端应用的成本收入已经与主要的DeFi平台相当。伴随这类前端应用的普及，中游后端应用的市场份额预计将进一步降低。

结论

区块链价值链的每个层级在不断演变和优化中。上游和中游基础设施的同质化趋势促进其关注品牌和互联网效应，而下游应用则通过提供卓越的客户体验来创造最大价值。将来，前端应用的崛起和垂直整理将继续塑造区块链行业的进步方向。理解这类动态对于把握行业趋势和机会至关要紧。