Web3 的历史大转向

作者：K，Web3Caff Research 研究员

封面：Photo by Motion Lady on Unsplash

2025 年，整个行业终于跨过了一个没人能假装没看到的年代分界线：从基础设施主导的十年，走向应用驱动的十年。你可以把它理解成 Web3 的 “青春期结束”——狂飙、不听话、拼算力、拼 TPS、拼跨链、拼 ZK 的那段岁月已经过去；真正能让普通用户想掏钱、想停留、想参与的商品，才刚最初。

这个转变不是说话的艺术，而是底层条件首次真正成熟。a16z 在《State of Crypto 2025》里把这一点讲得非常了解：主流链的处置能力已经从几年前的 “几 TPS” 提高至今的 3400+ TPS，成本从二十USD掉到几美分甚至不到一分钱。[1] 换句话说，链不再是瓶颈，技术不再为难创业人士，更不再把用户拦在门外。换言之，公链年代的基础设施已经足够健全，下一个十年真正值得投入的是应用落地、公共物品、开源工具和结构化筹资。

而支撑行业越来越进入应用探索阶段的要紧背景之一，是政策环境在阶段性层面上的相对明确。比如，伴随美国与中国香港在加密货币监管、稳定币框架与合规推广托管等重点议题上越来越形成更明确的政策路径，机构、开发者与基础设施提供方开始重新评估区块链应用的长期可行性。这种明确度并不是来自单一政策的转向，而是体目前一系列规范讨论、监管实践与立法进程中，对 “合规条件下的革新空间” 所达成的阶段性共识。在这种环境下，资本配置步伐开始回暖，合规稳定币、支付轨道、推广托管与清算等基础模块越来越拥有规模化落地的条件，也为更丰富的应用形态提供了现实土壤。

笔者特别提醒：稳定币为数字货币（Token），并请你知道发行、参与投资 Token 这一行为在不同国家和区域均有不同严苛程度的法规需要和限制，特别在内地发行 Token 涉嫌 “非法发行证券” 行为，提供 Token 买卖撮合等数字货币买卖有关行为也是 “非法金融活动”（内地读者强烈建议阅读《内地涉及区块链与数字货币有关法律法规整理及重点提要》），因此请你勿以此信息进行有关决策，并请你严格遵守你所在国家和区域的法律法规，不参与任何非法金融行为。

当政策环境不再构成不确定性的要紧来源、基础设施的性能约束持续降低，行业内部的变化也随之显现，于是真正的变化发生了：收入开始从互联网层转向应用层。a16z 用 “Real Economic Value” 定义把这个趋势标记得特别明确——衡量一个链是不是成功，不再看它的生态故事，而是看用户是不是想在上面进行真实的经济活动。[1]

在这种背景下，大家终于看到 2025 年的 Web3 产业的三大核心作用与功效全方位开花（编者注：区块链技术应用场景极为广泛，可应用于多个现实范围，核心是解决信赖、协作和确权问题，主要包含：金融与支付（外贸结算、清算对账）、资产与产权（不动产、股权、常识产权确权与流转）、Supply chain与制造（溯源、防伪、步骤透明）、政务与公共服务（电子证照、数据共享、投票）、医疗与教育（病历与学历的可信存证）、内容与文创（版权登记、分账）、与能源与物联网（设施协作、碳数据与能源买卖），因此本份报告目的仅为剖析 Web3 行业在 2025 市场变化下的有关代表案例，并不具备全局性。）：

第一，作为资产。稳定币、DAT、RWA、链上支付等 “真实资产层” 正在成为规模化应用（Adoption）的最大入口。稳定币组成了全球最快的USD清算互联网，链上支付正被重新创造，而 RWA 把传统收益率引入区块链，使链成为 “分配真实收益” 的层；

第二，作为市场。Hyperliquid 和 SOL 目前占据了 53% 的全网收入性买卖量，说明高频买卖、合约、预测市场正在成为新的经济引擎。价格发现市场并非副商品，而是驱动流动性、推进基础设施优化、培育用户文化的核心力量；

第三，作为计算与协调互联网。区块链终于开始为 人工智能 赋能，而不是反过来等 人工智能 来赋能 Web3。从验证计算、模型权属、数据可追溯到去中心化推理互联网，链上资产作为 “人工智能 协调层” 正在起形。以前大家讨论的是 “链能干什么”；目前大家讨论的是 “人工智能 能在链上干什么”。

这也讲解了为何 IOSG 的 Jiawei Zhu 会说：“基础设施的辉煌年代已成过去，大家无疑已进入应用年代。” [2] 1kx 的 Peter Pan 也给出了同样的判断：过去七年应用层投资周期不成熟，但将来七年将完全不同，由于在技术能力持续提高、监管环境越来越明确的背景下，应用革新面临的外部约束正在显著减轻。[3]

所以 2025 年的重点不是 “应用是否会来”，而是 “应用终于有了生的土壤”。链已经够快了，成本已经够低了，监管已经松绑了，用户的注意力已经回来了。过去的十年是为了今天做筹备；下面的十年，将是各类真实业务模型真正跑在链上的年代。基础设施不会消失，但它不再是叙事中心；从目前开始，所有都要回到商品价值本身。

Web3 的应用年代不是即将来临，而是已经开始。

本内容摘选自外捕研究 Web3Caff Research 发表的研报：《Web3 2025 年度 4 万字报告（上篇）：面向金融 × 计算 × 网络秩序历史交汇，行业大转向马上开启？全景式拆解其结构变化、价值潜能、风险边界及将来展望》

本研报（已开放免费阅读）由 Web3Caff Research 研究员 K 写作，围绕 2025 年 Web3 进步阶段变化的核心逻辑展开系统梳理，重点讨论在底层及监管能力持续演进的背景下，应用探索与系统协作为什么渐渐成为新的关注方向，核心要素包含：

阶段演进背景：基础设施建设告一段落后，行业关注点出现变化的内在缘由；

重点机制变化：规则框架与链上机制越来越明确，对系统运行方法产生的影响；

主要应用方向：围绕支付结算、现实场景映射与可编程协作的探索路径；

将来进步方向：分析 2026 年及之后的 Web3 演进态势。