尽管BTC表现疲软，贝莱德的IBIT仍跻身2025年顶级ETF之列。

2025年12月20日 | 11:14

2025年，BTCETF市场发出了一个出人预料的信号。尽管价格行情走势很难让人认可，但资金流入的速度却与上一个周期中最强劲是那一年的不相上下。

这一矛盾的核心在于IBIT，即贝莱德的现货BTC。ETF

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ETF尽管今年以来收益为负，但它已成为长期资本的磁铁。

要素总结 贝莱德的 IBIT 2025 年基金即便在收益为负的状况下也吸引了很多资金流入，这标志着投资方案转向长期投资。投资者需要目前好像更多地遭到投资敞口和资产配置的驱动，而不是短期报价明细表现的驱动。BTCETF正日益与黄金展开角逐，成为结构性投资组合资产，而非投机性买卖。

资本流动与价格行情走势完全不同

单从营业额来看，IBIT 并不出众。但假如以投资者投入来衡量，它就崭露头角了。该基金今年已吸收超越 250 亿USD的新资金，仅凭资金流入量就跻身 2025 年最成功的 ETF 之列。真正引人注目的并不是排名本身，而是其背后的背景：IBIT 是排名前列中唯一一只今年以来亏损的 ETF。

$IBIT是2025年FLOW排名上唯一一只全年收益为负的ETF。CT的第一反应是抱怨收益，但真正值得关注的是，尽管收益为负，它仍然排名第六（婴儿潮一代正在推波助澜）。持有

“Hold on to dear life”（HODL）是一个数字货币术语，指的是无论市场波动怎么样，长期购买并持有资产的方案。

“>HODL诊所）。甚至还收治了超越$GLD…pic.twitter.com/68uq3HFRuO

— Eric Balchunas (@EricBalchunas)2025年12月19日

埃里克·巴尔丘纳斯觉得，这种背离暴露出价格回报与投资者行为之间日益加剧的脱节。用户好像不再对短期下跌做出反应，而是更关注敞口、规模和长期仓位。换句话说，需要不再像买卖那样运作。

BTCETF的角逐对手是黄金，而不是动量买卖者。

可能最能体现这一转变的，是IBIT相对于黄金的表现。尽管今年黄金价格强劲上涨，但BTCETF的总募资额却超越了包含GLD在内的一些规模最大的黄金ETF。几年前，BTC投资常见被视为投机性强且风险极高，此时出现如此的结果真的是不可想象的。

这一变化表明，BTCETF正日益被视为投资组合的基础设施，而非投机性投资。投资者正在逢低买入，而不是追逐强势。积累正在成为一种新的方案。

大公司正在将持股正常化挥发性

该术语指的是数字货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。

“>波动性

机构层面的行为也强化了这一趋势。由迈克尔·塞勒领导的Strategy最近对BTC的买入，印证了同样的理念：波动性并不是妨碍，而是入场良机。

即便是那些公开持怀疑态度的公司也在做出调整。先锋集团（Vanguard）此前曾觉得BTC不合适长期投资，但目前却允许顾客在其平台上买卖BTCETF。这种矛盾反映出顾客需要战胜了机构的犹豫。

贝莱德的介入改变了BTC的用户群体

IBIT的韧性与贝莱德本身密不可分。对于很多传统投资者而言，贝莱德是通往陌生市场的信赖桥梁。其广泛的分销途径、品牌信誉和方便的操作步骤，减少了以往妨碍守旧资本进入数字货币范围的阻力。

因此，ETF资金流入好像不再那样容易遭到每天新闻或短期价格波动的影响。需要看着愈加稳定、缓慢，且更偏向结构性原因——这类特点一般与成熟的资产类别有关。

链上

在区块链上记录和验证的买卖。

链上数据证实BTC所有权发生转变

这种由ETF驱动的积累也反映在链上。CryptoQuant的数据显示，所谓的“新巨鲸”现在占据了BTC已达成市值的近一半。他们并不是早期周期中的老牌持有者，而是资金雄厚的新兴投资者，正在打造新的本钱基础。

这类趋势一同指向一场更深层次的变革正在发生。BTC市场正在被耐心资本重塑，而非投机性波动。正如巴尔丘纳斯所说，假如在市场低迷的一年里，数百亿USD都能流入BTCETF，那样在强劲周期中，资金流入的规模或许会与市场以往历程的任何状况都完全不同。