史上最大规模BTC期权到期在即！币价尚未出现明确方向

币圈子：链上数据剖析机构Glassnode昨日在X平台发文指出，史上最大规模的BTC期权到期事件马上亮相，但BTC现货价格现在仍受限于最近震动区间，尚未出现明确方向。Glassnode觉得，这次期权到期不只将重置市场部位，也会成为影响后续价格行为的要紧转折点。

市场仍持续为下行风险进行定价

Glassnode剖析指出，过去一个月，BTC期权市场的参与度明显降温。整体资金流量趋于清淡，显示市场对于短期上行叙事的信心正在减弱。不过，投资人对下行风险的防御需要仍然存在，卖权的需要并未消失。

从波动率角度来看，隐含波动率在每个到期期限上同步下滑。这代表市场对短期避险与上行杠杆的需要正在降低，并预期BTC价格行情走势将保持在相对受控的区间内。现在平值隐含波动率约落在44%，相较最近高点已回落超越10个波动率百分点，反映市场情绪趋于守旧。

在结构性指标方面，Glassnode指出，25天期偏度仍保持在卖权主导的正值区间，意味着卖权的定价仍高于买权，市场仍持续为下行风险进行定价。如此的偏度结构，一般不会出目前价格马上「干净突破」前的环境中。

期权买卖仍偏向防御操作

除此之外，套利与卖出波动率的方案仍是市场主流。Glassnode表示，自近期一次联准会会议后，1周期的波动率风险溢价持续为正，代表在年底前隐含波动率收敛的背景下，卖出波动率以赚取利差的方案依旧具备吸引力，也能够帮助压抑实质价格波动。

从资金流向察看，本周期权买卖仍偏向防御操作，卖权流入占比高于买权，即使整体成交量并不突出。Glassnode指出，做市商现在的部位结构偏向「多Gamma」，在价格变动时会透过动态对冲进行调整，这种机制在年底前可能进一步压抑现货市场的短期波动。

市场波动性有望于新的一年重新升温

最后Glassnode总结指出，伴随过去一年BTC期权市场规模迅速成长，期权到期与避险机制对价格的影响已变得愈发重点。这次创纪录的到期事件将全方位重置市场部位与做市商曝险结构，在部位调整完成后，市场波动性有望于新的一年重新升温。