编者按：伴随市场押注 2026 年将迎来「新任美联储主席＋新一轮降息周期」的共振，美国利率路径再度成为全球资产定价的主线变量。

CME 期货显示，联邦基金利率或在 2026 年降至约 3%，低于目前的 3.75%–4% 区间，且主要下调可能集中在上半年。但在通胀尚未完全回到目的、就业又出现走弱征兆的背景下，政策前景仍充满不确定性。尽管特朗普政府有望任命更偏向宽松的新主席，FOMC 的运行机制决定了政策基调依旧将由经济数据主导。

本文梳理 2026 年重点议息时间表、降息预期区间与政策博弈，为读者提供理解美国利率走向的明确框架。

以下为原文：

依据 CMEFedWatch 工具对利率期货的定价，市场常见预期 2026 年将在「新任美联储主席」背景下迎来一轮短期利率下行周期，联邦公开市场委员会（FOMC）全年八次例会大概率都将围绕降息路径展开。

在此之前，FOMC 仍将在 2025 年 12 月 10 日举行本年度最后一次议息会议，市场觉得该次会议存在小幅降息的可能，但保持利率不变的概率也不可忽略。

2026 年利率路径

根据目前定价，到 2026 年 12 月，联邦基金利率预计将降至约 3%，低于现在 3.75%–4% 的区间。

不过，利率前景仍存在较大不确定性：在更极端的市场估计中，利率可能低至 2%，也会继续保持在 4% 水平。

若 FOMC 最后启动降息，市场觉得主要降息幅度可能集中在 2026 年上半年。相比之下，美联储官员自己对 2026 年利率水平的预测更为小心，大多数预测仍觉得利率将保持在 3% 以上。但这类预测是在 9 月发布的，将在 12 月第三更新。

2026 年 FOMC 会议时间表

虽然美联储在经济紧急状况下可随时调整利率，但正长期份一般遵循八次例会的既定安排。

2026 年议息会议将于以下日期举行：
1 月 28 日、3 月 18 日、4 月 28 日、6 月 17 日、7 月 29 日、9 月 16 日、10 月 28 日和 12 月 9 日。

自 3 月起，FOMC 将在隔次会议更新经济预测摘要（SEP）。

新任主席或推进更低利率

特朗普总统预计将在 2026 年提名一位更支持「降息取向」的新任美联储主席。预测市场（如 Kalshi）现在将凯文·哈塞特（KevinHassett）视为最大概的候选人。

这意味着 2026 年利率政策可能遭到额外推进。比如，特朗普在 2025 年任命的 StephenMiran 已多次在投票中倾向更激进的降息立场。

不过，除主席人选外，FOMC 的投票结构整体将延续既有格局，这意味着货币政策不会因新主席而出现剧烈转向。

经济数据仍是核心变量

最后，美联储的决策仍将由经济数据主导。

现在来看：通胀略高于 2% 目的，但未出现失去控制征兆；失业率有所上升，但尚未高到引发警报的程度。

在这种环境下，FOMC 大概率会以温和步伐下调利率。若失业率大幅恶化，降息力度可能被迫加强；反之，假如通胀意料之外反弹，美联储则可能放慢调整节奏。不过后者现在发生概率较低。

目前最受关注的指标是就业数据。部分官员觉得劳动力市场正在放缓，可能拖累整体经济，应提前减少利率；另一些官员则觉得就业软 ening 并未构成真正风险。

就业数据将在 2026 年继续揭示哪一方的判断更接近现实。