为何BTC、ETH、SOL是最后选择？

要素总结

Cathie Wood 是 Ark Invest 的开创者兼首席实行官，她推荐了自己为什么坚信BTC会成为领先的数字货币，并详细讲解了稳定币 (Stablecoins) 在加密生态中的要紧用途。她还提到自己与 Fundstrat 的 Tom Lee 在看法上的友好分歧。尽管她觉得ETH不会超越BTC，但她对ETH的态度有所改变，近期还投资了 BitMine。

除此之外，Cathie 分析了黄金最近强劲表现对数字货币市场与整体金融市场可能带来的影响。她为投资者提供了在这一迅速变化的范围中应付挑战的宝贵见解，帮助他们更好地把握市场趋势和投资机会。

精彩看法摘要

· Ark 主要的投资方向是BTC、ETH和 SOL。

· 真正有前景的数字货币并不会不少。在纯粹的数字货币范围，BTC占据了主导地位。此外，还有稳定币，它们也是数字货币。

· BTC有三个重点角色。第一，它是全球货币系统的基础；第二，它作为 L1，从未被黑客攻击过；第三，它是加密货币范围的创始人。

· 此外，大家还在关注一些新兴项目，譬如 Hyperliquid。这个项目叫人联想到 SOL 的早期进步阶段，现在它已经开始证明我们的价值，并越来越与行业中的一线品牌角逐。

· 大家也会关注其他服务，譬如货币市场基金，与与 SOL 生态系统有关的项目，譬如 Jito 等

· 大家并没投资黄金，但这并不意味着它是一项糟糕的投资。

稳定币的价值

Wilfred Frost：听说你是一个坚定的数字货币支持者。那样你是相信所有数字货币，还是只对某些特定的数字货币有信心？

Cathie Wood：大家并不觉得所有数字货币都有进步潜力。事实上，大家觉得真正有前景的数字货币并不会不少。在纯粹的数字货币范围，BTC占据了主导地位。此外，还有稳定币，它们也是数字货币，但主要与USD挂钩，由于它们一般由国债作为抵押。因此，大家觉得BTC是唯一真正意义上的数字货币，并且它将成为市场中最大的那一个。BTC是一种基于规则的货币系统，其规则遵循货币数目理论。BTC的总量上限为 2100 万枚，现在已流通约 2000 万枚。这就是所谓的数目理论。而稳定币则是基于USD的数字资产。假如你能找到用稳定币的办法，譬如在 DeFi 中，你还可以赚取收益。就在上周，Coinbase 推出了一款商品，允许用户将 美元C 借给 DeFi 生态系统中的别的人。尽管因为监管缘由，这类借贷没办法获得传统的利息支付，但用户仍然可以赚取高达 10.4% 的收益。

Wilfred Frost：我想进一步知道稳定币。我能理解为何以USD计价且易于转移的资产会吸引人。譬如在某些国家，稳定币可可以用于避免资产被没收的风险。但对于生活在伦敦或纽约的人来讲，用稳定币的原因是什么呢？毕竟USD或英镑已经可以轻松转移，还能赚取利息，并且有中央银行和政府的支持。在这类国家，通过稳定币买卖有哪些优势？

Cathie Wood：你说得对，现在市场上主要有两种稳定币：USDT 和 Circle。USDT 主要流通于美国和欧洲以外的区域，而 Circle 在美国的监管合规性更强。除此之外，Circle 还推出了基于欧元的 美元C 稳定币，但现在尚未广泛应用。在欧洲，伴随 Mica (加密货币市场监管框架) 的推行，USDT 和 Circle 已占据了稳定币市场 90% 的份额。

那样，为何发达国家的人也需要稳定币呢？大家理解新兴市场的需要，譬如在经济不稳定的国家，大家可以通过稳定币保护我们的财富。大家曾觉得BTC会承担这一角色，但稳定币的出现确实分走了BTC的一部分市场，这是大家刚开始剖析时未预料到的。

在区块链技术的世界里，大家正在越来越消除金融服务中的中介角色。这类中介，我曾戏称它们为「收费站」。它们存在的目的是减少买卖风险，并保护金融机构之间的买卖安全。然而，在区块链的P2P买卖模式中，这类中介将被完全取代。简单来讲，传统信用卡每笔买卖一般会有 2.5% 的手续费，这是中介带来的本钱。而基于区块链的买卖成本可以大幅减少。在发达国家，这类成本可能从 2% 到 4% 降至 1% 以下，而在新兴市场，譬如尼日利亚的汇款成本可能高达 25%，这类成本也有望显著降低。最后，区块链技术将使全球买卖本钱压缩到极低的水平。

Wilfred Frost：现在这类成本具体在哪儿？由于目前数字货币的挖矿和买卖本钱还远未降到 1%。

Cathie Wood：这类变化需要时间才能达成。譬如，我刚刚提到 美元C 的例子，有人说：「我可以以 10.4% 的利率借出资金，对吧？如此的利率在其他地方是没办法获得的。」这对储户来讲是一种高收益的储蓄方法。而那些以 10.4% 的利率借款的人，一般由于规模太小而没办法从银行获得贷款。DeFi 正在改变这一近况，让过去很难获得贷款的人目前有了机会，同时也为储户提供了更高的收益。

链上的生态系统是很透明的，很多贷款都是超额担保的。大家从 3AC 和 Luna 等数字货币崩溃事件中学到了这一点。在区块链上，其他人的抵押品假如价值不足都会被自动清算，这意味着金融机构可以飞速收回资金。而在像 FTX 如此不透明且高度中心化的系统中，资金或许会完全损失。因此，从安全性角度来看，链上的透明机制事实上比 FTX 更靠谱，而 FTX 显然是一个欺诈性的公司。

BTC的重点角色

Wilfred Frost：几周前大家采访了汤姆·李，他是BTC的支持者，但他对ETH的将来更为乐观。他觉得ETH的规模将超越BTC。你觉得他为何会错？为何BTC一直会比ETH更要紧？

Cathie Wood：BTC有三个重点角色。第一，它是全球货币系统的基础，遵循严格的数目规则。这本身就是一个尤为重要的定义。第二，它作为第一层区块链技术，从未被黑客攻击过，而其他区块链没办法做到这一点。这也是为何货币系统会选择基于BTC是什么原因。第三，它是加密货币范围的创始人，大家早在 2016 年就为BTC写作了第一篇白皮书。这类属性使BTC具备独特的优势。

不过，ETH在去中心化金融 (DeFi) 范围也饰演着要紧角色。ETH是 DeFi 生态系统中的原生货币，很多买卖成本流向了第二层扩展解决方法，譬如 Robinhood 近期宣布启动我们的第二层互联网，像 Coinbase 的 Base。这类第二层互联网获得了不成比率的成本。目前的问题是，伴随第二层互联网的增加，它们会不会相互角逐，从而提高第一层的重要程度。这是一个值得关注的趋势，也是大家投资ETH是什么原因之一。尽管这样，我觉得这类角逐关系可能是汤姆和我可以深入讨论的内容。

聚焦于BTC、ETH和 SOL

Wilfred Frost：对于其他数字货币，你觉得值得投资的还有不少吗？还是事实上只有少数几种？

Cathie Wood：现在只有少数几种数字货币值得关注。在大家的公共基金中，主要投资了BTC和ETH。这类买卖是公开的，所以我可以对你说，大家已经找到了一种符合监管需要的方法来投资ETH。除此之外，大家还选择了BTC矿业公司作为关键的投资方向。

除去BTC和ETH，SOL 是大家关注的第三个项目。SOL 的投资是通过 Brara Sports 达成的。有人觉得我或 Ark 回收了一些体育团队，但事实上并非如此。Brara Sports 是一家与 SOL Treasury 合作的公司，并得到了阿联酋的支持，这类合作让 SOL 的角色变得愈加要紧。

这三种数字货币是大家的主要投资方向。此外，大家还在关注一些新兴项目，譬如 Hyperliquid。这个项目叫人联想到 SOL 的早期进步阶段，现在它已经开始证明我们的价值，并越来越与行业中的一线品牌角逐。

大家也会关注其他服务，譬如货币市场基金，与与 SOL 生态系统有关的项目，譬如 Jito 等。这类衍生项目虽然要紧，但假如你问大家主要的投资方向，那还是BTC、ETH和 SOL。

黄金为什么上涨？

Wilfred Frost：今年黄金的表现显然很亮眼，你觉得黄金的投资理由目前比以往更强吗？相比BTC，你的立场是什么？

Cathie Wood：大家并没投资黄金，但这并不意味着它是一项糟糕的投资。只不过黄金并不符合大家专注的技术革新范围。大家更关注那些技术驱动的颠覆性革新。不过，从经济学的角度来看，我一直认真对待黄金的市场表现。一般情况下，黄金的上涨总是预示着通货膨胀的到来，但这次状况好像有所不同。

大家一直在监测一个名为金属与黄金指数的指标，它衡量金属价格与黄金价格的比率。现在，这一比率已经降到了 0.8 至 0.9 以下。这让我感到担心，背后可能有更深层是什么原因。这可能与中国的经济情况有关。他们仍在历程房产投机致使的通缩调整。除此之外，我觉得这次黄金的上涨更多遭到地缘政治风险的影响。

譬如，上周五晚上发生的 H|1B 签证政策混乱事件。这让很多人感到不安，特别是那些来自印度和中国的外国学生及其父母，他们或许会担忧：「下面会发生什么？」我觉得，这只不过美国与印度之间的谈判问题，最后会得到解决。毕竟，美国并不期望失去来自全球的出色人才，尽管目前的言论可能叫人感到忧虑。但在这样的情况下，大众媒体大肆报道这类事件，大家开始考虑：「我该怎么样应付？」一些财富较多的投资者，特别是老一代，或许会选择将资金转向黄金，而不是数字资产。