经济学家警告：2026年股市上涨行情或将以市场急剧逆转告终

2026年1月4日 | 09:46

市场可能仍在攀升，但一位宏观方案师觉得，这轮上涨行情正进入最危险的阶段。

经济学家亨里克·泽伯格并没将最近的增长解析为经济健康扩张的确认，而是将目前的经济环境视为长期周期中的情绪高峰。

要素总结 受市场动能和投资者乐观情绪而非基本面驱动，市场可能持续上涨至 2026 年初。现在的上涨行情显示出周期末期回调的征兆，资产价格与经济现实之间的差距愈加大。一旦乐观情绪消退，市场调整或许会很剧烈，由于增长放缓将迫使市场迅速重新定价。

在他的评估2026 年初或许会带来更强劲的回报——不是由于基本面在改变，而是由于投机势头尚未消退。

为何这波涨势在崩盘前或许会加速？

泽伯格觉得，周期末期的市场总是不会悄然消退，而是会暴涨。流动性

可以在不影响价格的状况下，迅速将数字虚拟货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

流动性资金依旧充裕，仓位布局依旧激进，乐观情绪不断自我强化。这种组合可能在短期内推进股票和其他风险资产大幅上涨，给人一种“这次不同”的错觉。

他预计同样的趋势会第三上演。新年伊始，大家对科技驱动增长、买家韧性与经济软着陆的信心或许会引发最后一波消费浪潮。从方案角度来看，这致使短期前景看着异常强劲。

问题隐藏在表面之下。

泽伯格与市场常见怎么看最大的分歧在于他对将来走势的预测。他觉得市场已经开始脱离经济现实。增长指标正在降温，利率面临重压，实体经济的部分范围正在失去动力——然而，资产价格却持续上涨。

在他的理论框架下，这种背离并不是什么谜团。它是周期后期阶段的标志性特点，此时流动性和心理原因凌驾于基本面之上。投资者不再关注增长是不是可持续，而是将注意力集中在价格行情走势、市场叙事与害怕被市场淘汰的恐惧上。

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这是过去市场高峰期容易见到的模式。

泽伯格将目前市场与以往的主要顶部走势进行了比较，在这类顶部，市场屡革新高，而基本面却在恶化。在那些时刻，乐观情绪在反转开始前达到了顶峰。

他觉得现在的市场构成与以往类似：情绪高涨、投机行为风靡，与大家常见觉得兴盛将无限时地持续下去。从历史来看，这类原因并不是新一轮牛市的开端，而是牛市剧烈回调前的最后阶段。

这只不过短期机会，而非长期承诺。

关键的是，泽伯格并不是预测市场会立即崩盘。他的警告侧重于机会和解析。在他看来，2026年初可能仍是冒险投资的好机会。但这个机会窗口可能非常短暂。

一旦市场情绪燃料耗尽，市场可能被迫依据增长放缓和基本面疲软的状况重新定价。泽伯格预计，当这种转变发生时，调整将是飞速的而非渐进的，由于拥挤的仓位会渐渐平仓，信心也会随之崩溃。

这并不是暗示市场明天必然会下跌，而是提醒投资者不要将周期末期的狂热情绪与结构性强势混淆。假如泽伯格的解析正确，那样最强劲的涨势可能出目前周期转向之前——这将使2026年初的市场情绪高涨，但也为下半年更为严峻的市场波动埋下了伏笔。