Stable 今晚 TGE 稳定币公链叙事市场还买账吗？

作者：
1912212.eth，Foresight News

北京时间 12 月 8 日 21:00，Stable 主网将正式上线。Stable 作为 Bitfinex 和 USDT 支持的 Layer 1 区块链，专注于稳定币基础设施。其设计核心在于将 美元T 作为原生 gas 费，达成亚秒级结算和无 Gas 费的P2P转账。截止发稿前，包含 Bitget、Backpack、Bybit 已宣布将上线 STABLE 现货。除此之外，Binance、Coinbase 及韩国交易平台现在并未宣布上线 STABLE 现货。

总量 1000 亿，代币不做 Gas 费

项目方已在主网上线前发布了白皮书和代币经济学细节。其原生代币 STABLE 总提供量为 1000 亿枚，总量固定不变。Stable 互联网转账、支付和买卖均以 美元T 结算，STABLE 不需要做 Gas 费，而是用于协调开发者和生态系统参与者之间的勉励机制。STABLE 代币分配为：创世分配（Genesis Distribution）占总提供量的 10%，支持上线初期的流动性、社区激活、生态系统活动和策略分销工作，创世分发部分将在主网启动时完全解锁。

生态系统与社区占总提供量的 40%，分配给开发者资助、流动性计划、合伙人关系、社区计划和生态系统进步；团队占总提供量的 25%，分配给创始团队、工程师、研究职员和贡献者；投资者与顾问占总提供量的 25%，分配给支持互联网进步、基础设施建设和推广的策略投资者和顾问。

团队和投资者份额设置了一年 cliff 期，即前 12 个月零解锁，随后线性释放。生态和社区基金份额从启动时即解锁 8%，剩余部分通过线性 vesting 越来越释放，用于勉励开发者、合伙人和用户增长。

Stable 通过其 StableBFT 共识协议，使用了 DPoS（授权权益证明） 模型。这种设计在保持全球支付互联网所需的经济安全特质的同时，支持高吞吐量的结算。质押 STABLE 代币是验证者（Validators）和授权人（Delegators）参与共识并赚取奖励的机制。代币 STABLE 的主要角色是治理和质押：持有者可质押代币成为验证者，参与互联网安全维护，并通过 DAO 投票影响协议升级，如调整手续费率或引入新稳定币支持。

除此之外，STABLE 可用于生态勉励，如流动性挖矿或跨链桥接奖励。项目方声称，这种离别设计能吸引机构资金，由于 美元T 的稳定性远高于波动性治理代币。

预存款争议：老鼠仓、KYC 卡顿

与 Plasma 一样，Stable 也在主网启动前开放了两次存款。。第一阶段预存款于 10 月末启动，上限 8.25 亿USD，却在公告发布后几分钟内填满。社区质疑部分玩家老鼠仓。排行榜首位的钱包在开放存款前，提前 23 分钟就存入数亿USD 美元T。

项目方未直接回话，并于 11 月 6 日开启第二期预存活动，上限为 5 亿USD。

不过 Stable 还是低估了市场存款的热情，第二阶段开放的瞬间，巨量流量涌入，一度致使其网站缓慢卡顿。因此，Stable 更新规则后，用户可通过 Hourglass 前端或直接在链上存款；存款功能第三开放 24 小时，每一个钱包最高可存入 100 万USD，最低存款额仍为 1000 USD。

最后第二阶段总存款约 18 亿USD，参与的钱包数目约 2.6 万个。

审核时间从几天到一周不等，社区部分用户抱怨系统卡顿或反复需要补充材料。

20 亿 FDV 概率超 85%

今年 7 月末，Stable 宣布完成 2800 万USD种子轮筹资，由 Bitfinex 和 Hack VC 领投，其市场估值来到 3 亿USD附近。

作为对比，Plasma 的市值现为 3.3 亿USD，FDV 为 16.75 亿USD。

部分乐观者觉得，稳定币叙事、Bitfinex 背书与 Plasma 的先涨后跌，可能意味着在最近仍会有肯定热度与币价的上升空间。但悲观声音更强：Gas 非 STABLE 支付，功用有限，特别是市场已进入熊市周期下，市场流动性已经变得紧张，其币价可能迅速下跌。

现在 Polymarket 数据显示，市场押注其上线首日后，FDV 超越 20 亿USD的概率为 85%。根据守旧 20 亿USD计算，STABLE 币价对应为 0.02 USD。

永续合约市场方面，据 Bitget 行情显示，STABLE/美元T 现价格 0.032 USD，即预估其 FDV 会升至 30 亿USD附近。

Stable 第一期预存款达到 8.25 亿USD，第二期实质贡献超越 11 亿USD，但按比率分配后实质入池 5 亿USD。总预存款规模 13.25 亿USD。代币经济学披露初始分配 10%（用于预存活动勉励、交易平台活动、初始链上流动性等），假设 Stable 最后向预存款空投份额为 3%|7%，根据 0.032 USD盘前价格计算，对应收益约为 7% 至 16.9%，意味着每 1 万USD存款对应 700 USD至 1690 USD。