珍藏这17个预言！a16z最新报告曝光2026加密财富密码

本周，a16z 发布了年度「重大理念」报告，看法来自旗下 Apps、American Dynamism、Bio、Crypto、Growth、Infra 与 Speedrun 团队的合伙人。下文是 a16z 加密范围多位合伙人（含几位特邀撰稿人）对 2026 年行业趋势的 17 项察看 —— 内容覆盖智能体与AI、稳定币、代币化与金融、隐私与安全，延伸至预测市场、SNARKs 及其他应用，最后分析行业建设方向。

关于稳定币、RWA 代币化、支付与金融

1、更优质、更灵活的稳定币出入金通道

去年，稳定币买卖量估计达 46 万亿USD，持续刷新历史峰值。直观来看，这一规模是 PayPal 买卖量的 20 倍以上，接近全球最大支付互联网之一 Visa 的 3 倍，且正迅速逼近美国自动清算所（ACH）的买卖量（ACH 是美国处置直接存款等金融买卖的电子互联网）。

现在，发送一笔稳定币只需要不到 1 秒，手续费不足 1 美分。但尚未解决的核心问题是：怎么样将这类「数字USD」与大家平时用的金融体系对接 —— 即稳定币的「入金 / 出金通道」。

新一代初创企业正填补这一空白，推进稳定币与更普及的支付系统、当地货币融合：部分企业借助加密证明技术，让用户可私下将当地货币余额兑换为数字USD；部分企业整理地区互联网，借用微信二维码、实时支付通道等功能达成银行间转账；另有企业塑造拥有真正互操作性的全球钱包层与发卡平台，支持用户在平时企业处直接用稳定币消费。这类策略一同扩大了数字USD经济的参与范围，或将加速稳定币成为主流支付工具。

伴随出入金通道越来越成熟，数字USD直接接入当地支付系统与企业工具后，新的应用场景将应运而生：外贸劳动者可实时收款，企业不需要银行账户即可接收全球USD，应用程序能与全球用户即时完成价值结算。届时，稳定币将从「小众金融工具」彻底转变为「网络基础结算层」。

—— Jeremy Zhang，a16z 加密工程团队

2、以「加密原生思维」重构 RWA 代币化与稳定币

现在，银行、金融科技公司及资产管理机构对「传统资产上链」表现出浓厚兴趣，涉及美国股票、大宗产品、指数及其他传统资产。但伴随更多传统资产上链，其代币化过程常陷入「拟物化陷阱」—— 即局限于现实世界资产的现有形态，未能发挥加密原生特质的优势。

而永续期货等合成衍生品，不只能提供更深层次的流动性，推行困难程度也更低。同时，永续合约的杠杆机制易于理解，因此我觉得它是「商品市场契合度」最高的加密原生衍生品。除此之外，新兴市场股票是比较适合「永续化」的资产类别之一（部分股票的「零日到期期权」市场流动性已超越现货市场，将它永续化会是极具价值的尝试）。

这本质上是「完全链上化 vs. 代币化」的选择，但无论怎么样，2026 年大家将看到更多「加密原生型」RWA 代币化策略。

同理，稳定币在 2025 年已进入主流市场，未偿付发行量持续增长；2026 年，稳定币范围将从「单纯代币化」转向「革新发行模式」。目前，缺少健全信用基础设施的稳定币类似「狭义银行」—— 仅持有高安全性的特定流动资产。尽管狭义银行模式拥有合理性，但长期来看，它很难成为链上经济的核心支柱。

现在，已有多家新资产管理机构、资产管理人及协议开始探索「基于链下抵押品的链上资产抵押借贷」，但这种贷款总是先在链下发起，再进行代币化。我觉得这种模式下，代币化的价值十分有限，仅能服务已进入链上生态的用户。因此，债务资产应「直接在链上发起」，而非「链下发起后再代币化」—— 链上发起可减少贷款服务本钱、后台构造本钱，同时提高可及性。尽管合规与标准化仍是难题，但开发者已在积极解决这类问题。

—— Guy Wuollet，a16z 加密范围普通合作伙伴

3、稳定币推进银行账本升级，解锁全新支付场景

目前多数银行用的软件，对现代开发者而言几乎「没办法辨别」：20 世纪 60|70 年代，银行是大型软件系统的早期用户；80|90 年代，第二代核心银行软件问世（如 Temenos 的 GLOBUS、Infosys 的 Finacle）。但这类软件渐渐老化，更新速度极为缓慢 —— 现在，银行业（特别是核心账本系统，即记录存款、抵押品及其他负债的重点数据库）仍常依靠大型机运行，用 COBOL 语言编程，使用批处置文件接口而非 API。

全球绝大部分资产都存于这类「数十年历史的核心账本」中。尽管这类系统经过多年实践验证、获得监管认同，且深度融入复杂银行业务场景，但也紧急妨碍了革新：新增实时支付（RTP）等重点功能可能需要数月甚至数年，还需应付层层技术债务与监管复杂性。

稳定币的价值正体现于此：过去几年，稳定币不只达成了「商品市场契合」并进入主流，2025 年传统金融（TradFi）机构更是「全方位拥抱」稳定币。稳定币、代币化存款、代币化国债及链上债券，让银行、金融科技公司及金融机构得以开发新品、服务新顾客 —— 更关键的是，不需要强制这类机构重构「虽老化但数十年稳定运行」的 legacy 系统。稳定币为金融机构提供了一条「低风险革新路径」。

—— Sam Broner

4、网络将成为「新一代银行」

伴随 人工智能 智能体（人工智能 Agent）大规模普及，更多商业活动将在「后台自动完成」（而非依靠用户点击操作），这意味着「价值（货币）流转方法」需要随之变革。

在「系统按意图行动」（而非按步骤指令）的世界里 —— 比如 人工智能 智能体辨别需要、履行义务或触发结果后自动转账 —— 价值流转需拥有「与目前信息流转同等的速度与自由度」。而区块链、智能合约及新协议，正是达成这一目的的重点。

现在，智能合约已能在几秒内完成全球USD支付；2026 年，x402 等新兴基础协议将让「结算拥有可编程性与响应性」：智能体可即时、不需要许可地为数据、GPU 算力或 API 调用付费，不需要开票、对账或批量处置；开发者发布的软件更新可内置支付规则、限额与审计痕迹，不需要法币整理、企业入驻或依靠银行；预测市场可随事件进步「实时自动结算」—— 赔率更新、智能体买卖、全球收益兑付在几秒内完成，不需要推广托管方或交易平台参与。

当价值能以这种方法流转时，「支付步骤」将不再是独立的运营层，而成为「互联网行为」：银行将融入网络基础构造，资产将成为基础设施。若货币能像「网络可路由的数据包」一样流动，网络将不再是「支撑金融系统」，而是「本身成为金融系统」。

—— Christian Crowley、Pyrs Carvolth，a16z 加密范围市场拓展团队

5、每人可享的财富管理服务

传统上，个性化财富管理服务仅面向银行的「高净值顾客」：跨资产类别的定制化建议与投资组合调整，本钱高且运营复杂。但伴随更多资产类别代币化，加密通道让「人工智能 推荐 + 辅助决策」的个性化方案得以「即时实行、低本钱再平衡」。

这远不止「智能投顾」：每一个人都能获得「主动投资组合管理」（而非仅被动管理）。
2025 年，传统金融机构已增加加密货币在投资组合中的配置（银行建议直接或通过交易平台买卖商品（ETP）配置 2%|5%），但这只不过开始；2026 年，大家将看到「以财富积累为目的」的平台崛起（而非仅聚焦财富保值）——Revolut、Robinhood 等金融科技公司，与 Coinbase 等中心化交易平台，将凭着技术栈优势抢占这一市场。

同时，Morpho Vaults 等 DeFi 工具可自动将资产配置到「风险调整后收益最佳」的借贷市场，为投资组合提供「核心收益配置」。将闲置流动资金以稳定币（而非法币）持有、以代币化货币市场基金（而非传统货币基金）持有，可进一步拓展收益空间。

最后，代币化在满足合规与报告需要的同时，也让零售投资者更易接触「非流动性私募市场资产」（如私募信贷、Pre|IPO 企业股权、私募股权）。当均衡投资组合的各类资产（从债券到股票、再到私募及另类资产）均达成代币化后，不需要电汇即可自动完成再平衡。

—— Maggie Hsu，a16z 加密范围市场拓展团队

关于智能体（Agent）与 人工智能

6、从 KYC 到 KYA

目前，「智能体经济」的瓶颈正从「智能水平」转向「身份辨别」。

在金融服务范围，「非人类身份」（如 人工智能 智能体）的数目已达到人类职员的 96 倍，但这类身份仍是「没办法接入银行系统的幽灵」—— 核心缺失的基础能力是 KYA（知道你的智能体）。

正如人类需要信用评分才能获得贷款，智能体也需要「加密签名凭证」才能完成买卖 —— 凭证需关联智能体的「委托人」、「约束条件」及「责任归属」。若这一问题未解决，企业将持续在防火墙层面屏蔽智能体。过去数十年构建 KYC 基础设施的行业，现在需在数月内攻克 KYA 难点。

—— Sean Neville，Circle 联合开创者、美元C 构造师，Catena Labs 首席实行官

7、人工智能 将赋能「实质性研究任务」

作为数学经济学家，2025 年 1 月时，我还很难让消费级 人工智能 模型理解我的工作步骤；但到 11 月，我已能像对博士生下达指令一样，向 人工智能 模型发送抽象任务 —— 有时它们还能返回「拥有革新性且实行正确」的结果。除我的个人历程外，人工智能 在研究范围的应用正越来越普及，特别在「推理范围」：人工智能 不只直接辅助发现，还能「自主解决普特南数学竞赛题」（Putnam problems，被觉得是全球最难的大学级数学考试）。

现在仍需探索的是：这种研究辅助功能在什么范围价值最高、具体怎么样应用。但我预计，人工智能 将催生并奖励「新型博学者研究模式」—— 这种模式更重视「推断看法间关联」「从高度推断性答案中迅速推导」的能力。这类答案可能不准确，但能指向正确方向（至少在特定逻辑框架下）。颇具讽刺意味的是，这等于「借助模型幻觉的力量」：当模型足够智能时，给予其抽象探索空间可能产生无意义内容，但也会突破重点发现 —— 正如人类在「非线性、非明确目的导向」的状况下最具创造力。

要达成这种推理模式，需构建「新型 人工智能 工作流」—— 不止是「智能体间交互」，更需「智能体嵌套智能体」：多层模型帮助研究者评估「前序模型的办法」，越来越筛选有效信息、剔除无效内容。我已用这种办法写作论文，别的人则用它进行专利检索、创作新型艺术，甚至（遗憾地）发现智能合约的新型攻击方法。

但应该注意：要运行「嵌套式推理智能体集群」以支持研究，需解决两个重点问题 —— 模型间的「互操作性」，与「辨别并合理补偿各模型贡献」—— 而加密技术可为此提供解决方法。

—— Scott Duke Kominers，a16z 加密研究团队成员，哈佛商学院教授

8、开放互联网的「隐形税」

人工智能 智能体的崛起正给开放互联网施加「隐形税」，从根本上破坏其经济基础。这种破坏来自于网络「语境层」与「实行层」的日益错位：目前，人工智能 智能体从「广告支持型网站」（语境层）提取数据，为用户提供便利的同时，也系统性绕过了「支撑内容创作的收入来源」（如广告、订阅）。

要防止开放互联网衰落（同时保护「为 人工智能 提供燃料」的多元内容），需大规模部署「技术 + 经济」解决方法，比如「下一代赞助内容」「微归因系统」或其他新型资助模式。现有 人工智能 授权协议实为「财务不可持续的权宜之计」—— 对内容提供者的补偿，总是仅为其因 人工智能 分流流量而损失收入的一小部分。

开放互联网需要「价值自动流转的新型技术经济模型」。
2026 年的重点转变是：从「静态授权」转向「实时、按用量付费」。这意味着需测试并规模化「基于区块链的小额支付 + 精确归因标准」系统 —— 为「对智能体完成任务有贡献的所有主体」自动提供奖励。

—— Elizabeth Harkavy，a16z 加密投资团队成员

关于隐私与安全

9、隐私将成为加密范围「非常重要的护城河」

隐私是「全球金融上链」的重点首要条件，但目前几乎所有区块链都缺失这一功能 —— 对多数链而言，隐私只是「事后补充的考虑」。

现在，「隐私能力」已足以让一条链从海量竞品中崭露头角；更关键的是，隐私能「创造链锁定效应」，可称之为「隐私互联网效应」—— 特别在「仅靠性能角逐已不足够」的当下。

得益于跨链桥协议，只须数据公开，在不同链间迁移便十分容易；但一旦涉及隐私，状况则完全不同：「跨链转移代币易，跨链转移秘密难」。进出「隐私地区」时，链、内存池或互联网流量的察看者，都可能辨别用户身份；而在「隐私链与公链间」「甚至两条隐私链间」转移资产，会泄露买卖时间、金额有关性等元数据，增加用户被追踪的风险。

目前，海量「无差异化新链」因角逐致使手续费趋近于零（链上空间本质上已同质化）；而拥有隐私能力的区块链，能构建更强的「互联网效应」。现实是：若一条「通用链」没兴盛的生态、杀手级应用或独特的分配优势，用户与开发者便无理由选择它、在其上构建，更谈不上忠诚度。

在公链上，用户可轻松与其他链的用户买卖，选择哪条链不重要；但在隐私链上，「选择哪条链」至关要紧 —— 一旦加入某条隐私链，用户因担忧暴露身份而不愿迁移，这将形成「赢者通吃」的格局。因为隐私是多数现实场景的刚需，少数几条隐私链可能占据加密范围的主导地位。

—— Ali Yahya，a16z 加密范围普通合作伙伴

10、即时通讯的（近）将来：不只抗量子，更要去中心化

伴随全球为「量子计算年代」做筹备，苹果、Signal、WhatsApp 等「基于加密技术的即时通讯应用」已率先行动，成就显著。但问题在于：所有主流通讯工具都依靠「单一机构运营的私有服务器」—— 这类服务器易成为政府「关停、植入后门或强制获得隐私数据」的目的。

若一个国家能关停服务器、企业持有私有服务器密钥、甚至企业本身就拥有私有服务器，那样「抗量子加密」又有什么意义？私有服务器需要用户「相信我」，而「无私有服务器」则意味着「你不需要相信我」。通讯不需要中间方（单一企业），而需要「不需要信赖任何主体的开放协议」。

达成这一目的的路径是「互联网去中心化」：无私有服务器、无单一应用、全开源码、使用「顶级加密技术」（含抗量子威胁）。在开放互联网中，没任何个人、企业、非营利组织或国家能剥夺大家的通讯权 —— 即使某国或某企业关停一款应用，次日便会出现 500 个新版本；即使某节点被关闭，区块链等技术带来的经济勉励也会让新节点立即补位。

当大家「用密钥掌控消息」（好似掌控资金）时，所有将改变：应用可能迭代，但用户一直掌控我们的消息与身份 —— 即使不再用某款应用，消息所有权仍归用户所有。

这不止是「抗量子」与「加密」，更是「所有权」与「去中心化」。缺少这两者，大家构建的不过是「可被随时关停的不可破解加密」。

—— Shane Mac，XMTP Labs 联合开创者、首席实行官

11、「秘密即服务」

每个模型、智能体与智能化系统的背后，都依靠一个简单的基础：数据。但现在大部分数据传输通道 —— 无论是输入模型还是从模型输出的数据 —— 都存在不透明、可篡改且没办法审计的问题。这对部分消费级应用可能影响不大，但金融、医疗等很多行业及用户，都需要企业对敏锐数据进行隐私保护；同时，这也是目前机构推进现实世界资产代币化进程中的一大重点障碍。

那样，怎么样在保障隐私的首要条件下，达成安全、合规、自主且拥有全球互操作性的革新呢？解决思路有不少，这里我重点关注「数据访问控制」：哪个掌控敏锐数据？数据怎么样流转？哪个（或什么主体）有权访问数据？

若缺少数据访问控制机制，目前任何想要保护数据机密性的主体，要么只能依靠中心化服务，要么就得搭建定制化系统 —— 这种方法不只耗时耗力、本钱高昂，还会妨碍传统金融机构及其他主体充分借助链上数据管理的功能与优势。除此之外，伴随智能体系统开始自主浏览信息、完成买卖并做出决策，各行业的用户与机构都需要「加密级保障」，而非「尽力而为的信赖承诺」。

正因这样，我觉得大家需要「秘密即服务」（Secrets|as|a|Service）：借用新技术达成可编程的原生数据访问规则、推广客户端加密，与去中心化密钥管理 —— 明确规定哪个能在何种条件下、在多久内解密什么数据，且所有规则均通过链上强制实行。结合可验证数据系统后，「数据机密性保护」将成为网络基础公共设施的一部分，而非在应用层面事后补充的补丁，真正让隐私成为核心基础设施。

—— Adeniyi Abiodun，Mysten Labs 首席商品官、联合开创者

12、从「代码即法律」到「规范即法律」

最近发生的多起 DeFi 黑客攻击事件，波及的都是经过多年实践检验、团队实力雄厚、审计步骤严谨且已稳定运行多年的协议。这类事件揭示了一个让人不安的现实：目前主流的安全实践，在非常大程度上仍停留在「凭经验判断」和「个案处置」的层面。

要推进 DeFi 安全走向成熟，需达成两大转变：从「针对漏洞模式的修补」转向「对设计层面属性的保障」，从「尽力而为的防护」转向「基于原则的系统性防护」，具体可从两方面着手：

静态 / 部署前阶段（测试、审计、形式化验证）：需系统性证明「全局不变性」（即整个系统一直遵循的核心规则），而非仅验证「人工筛选的局部规则」。现在已有多个团队在开发 人工智能 辅助证明工具，这类工具可帮助撰写规范、提出不变性假设，并大幅降低以往需人工完成的证明工程工作 —— 过去这种工作本钱极高，很难大规模推广。

动态 / 部署后阶段（运行时监控、运行时强制实行等）：可将上述「不变性规则」转化为实时防护屏障，作为最后一道安全防线。这类防护屏障会被直接编码为「运行时断言」，所有买卖都需要满足断言条件才能实行。

这样一来，大家不需要再假设「所有漏洞都已被修复」，而是通过代码本身强制推行重点安全属性 —— 任何违反这类属性的买卖都会被自动驳回。

这并不是理论空想。事实上，迄今为止几乎所有黑客攻击，在实行过程中都会触发这种安全检查，进而可能阻止攻击行为。因此，过去时尚的「代码即法律」理念，正越来越演变为「规范即法律」：即使遭遇新型攻击，攻击者也需要遵守保持系统完整性的核心安全属性，最后留存的攻击方法要么影响极小，要么推行困难程度极高。

—— Daejun Park，a16z 加密工程团队

关于其他行业与应用

13、预测市场：规模更大、覆盖更广、自动化程度更高

预测市场已进入主流视线，2026 年，伴随与加密技术、人工智能 的深度融合，它将进一步扩大规模、拓展覆盖范围并提高自动化水平 —— 但同时也会给开发者带来新的要紧挑战，亟待解决。

第一，预测市场将上线更多合约。这意味着大家不只能获得「重大选举、地缘政治事件」的实时赔率，还能获得各类细分范围结果、复杂交叉事件的赔率。伴随这类新合约持续释放信息并融入新闻生态（这一趋势已显现），社会将面临要紧议题：怎么样平衡这类信息的价值？怎么样通过优化设计提高预测市场的透明度、可审计性等（借用加密技术可达成这一目的）？

要应付合约数目大幅增加的状况，需打造新的「共识机制」以完成合约结算。中心化平台结算（确认某事件是不是真实发生、怎么样验证）固然要紧，但「泽连斯基诉讼市场」「委内瑞拉选举市场」等存在争议的案例，暴露了其局限性。为解决这类边缘案例、推进预测市场向更多实用场景拓展，新型去中心化治理机制、大语言模型（LLM）预言机可帮助断定争议结果的真实性。

除 LLM 预言机外，人工智能 还为预测市场带来更多可能。比如，在预测平台上买卖的 人工智能 智能体，可广泛搜集各类信号以获得短期买卖优势，进而为理解世界、预测未来走向提供新思路（Prophet Arena 等项目已展示出该范围的潜力）。这类智能体不只可作为「高级政治剖析师」供大家咨询见解，通过剖析其自主形成的方案，还能帮助大家发现影响复杂社会事件的核心原因。

预测市场会取代民调吗？答案是相反的。相反，它能提高民调水平（民调信息也可接入预测市场）。作为政治学家，我最期待的是预测市场与「丰富活跃的民调生态」协同进步 —— 但这需要依托新技术：人工智能 可优化调查体验；加密技术则能提供新方法，证明民调受访者是真实人类而非机器人等。

—— Andrew Hall，a16z 加密研究顾问，斯坦福大学政治经济学教授

14、质押媒体的崛起

传统媒体模式标榜「客观性」，但其弊病早已显现。网络让每一个人都拥有了发声途径，现在愈加多的从业者、实践者与建设者直接面向公众传递看法 —— 他们的视角反映了自己在世界中的「利益关联」。颇具反讽意味的是，受众尊重他们，总是不是「尽管他们有利益关联」，而是「正由于他们有利益关联」。

这一趋势的新变化，并不是社交媒体的兴起，而是「加密工具的出现」—— 这类工具叫人们能做出「可公开验证的承诺」。伴随 人工智能 让生成大量内容的本钱大幅减少、过程更便捷（可基于任何视角、任何身份 —— 无论真实与否 —— 生成内容），仅依靠人类（或机器人）的言论已不足以让人信服。而代币化资产、可编程锁仓、预测市场、链上历史记录，为信赖提供了更坚实的基础：评论员发表看法时，可证明自己「言行一致」（用资金为看法背书）；播客主可锁定代币，证明自己不会投机取巧地转变立场或「拉抬砸盘」；剖析师可将预测与「公开结算的市场」绑定，形成可审计的营业额记录。

这正是我所说的「质押媒体」（staked media）的早期形态：这种媒体不只认可「利益有关」的理念，还能提供切实证据。在这种模式下，可信度既不来自「假装中立」，也不来自「无依据的宣称」，而是来自「可公开透明、可验证的利益承诺」。质押媒体不会取代其他媒体形式，而是对现有媒体生态的补充。它传递出新的信号：不再是「相信我，我是中立的」，而是「这是我想承担的风险，这是你可验证我所言非虚的方法」。

—— Robert Hackett，a16z 加密编辑团队

15、加密技术提供「超越区块链的新型基础组件」

多年来，SNARKs—— 一种不需要重新实行计算即可验证计算结果的加密证明技术 —— 基本局限于区块链范围应用。其重要原因是「本钱过高」：生成一份计算证明所需的工作量，可能是直接实行该计算的 100 万倍。只有在「本钱可分摊到数千个验证节点」的场景下（如区块链），这种技术才具备价值；在其他场景下则不切实质。

但这样的情况马上改变。
2026 年，零常识虚拟机（zkVM）证明器的本钱将降至约 10000 倍 （即生成证明的工作量是直接计算的 10000 倍），内存占用仅数百兆字节 —— 速度足以在手机上运行，本钱也足以达成广泛应用。
10000 倍之所以可能成为「重点阈值」，缘由之一是：高档 GPU 的并行处置能力，约为手提电脑 CPU 的 10000 倍。到 2026 年底，单块 GPU 就能「实时生成 CPU 实行过程的证明」。

这将达成旧研究论文中提出的愿景：「可验证云计算」。若你因「计算量不足以用 GPU 处置」「缺少有关技术能力」「遗留系统限制」等缘由，需在云端运行 CPU 工作负载，将来仅需支付适当的额外本钱，就能获得「计算正确性的加密证明」。证明器已达成 GPU 优化，你的代码不需要额外适配即可用。

—— Justin Thaler，a16z 加密研究团队成员，乔治城大学计算机科学副教授

关于行业建设

16、买卖业务：加密企业的「中转站」，而非「终点」

现在，除稳定币范围和部分核心基础设施企业外，几乎所有表现出色的加密公司，要么已转向买卖业务，要么正在向买卖业务转型。但假如「所有加密公司都成为交易网站」，最后会走向何方？很多企业扎堆同一赛道，不只会分散用户注意力，还会致使「少数巨头垄断、多数企业淘汰」的结果。这意味着，那些过快转向买卖业务的企业，将错失塑造「更具竞争优势、更可持续业务模式」的机会。

我很理解各位开创者努力达成业务盈利的初衷，但「追求短期商品市场契合」也需付出代价。这一问题在加密范围尤为突出：代币特质与投机属性有关的独特动态，容易让开创者在「探寻商品市场契合」的过程中，选择「即时满足」的路径 —— 这本质上类似「棉花糖实验」（考验延迟满足能力）。

买卖业务本身并无问题，它是关键的市场功能，但不应成为企业的「最后目的」。那些聚焦「商品市场契合中商品本质」的开创者，最后更大概成为行业赢家。

—— Arianna Simpson，a16z 加密范围普通合作伙伴

17、释放区块链全部潜力：当法律构造与技术构造最后匹配

过去十年，在美国构建区块链互联网面临的最大障碍之一，是「法律不确定性」。证券法的适用范围被扩大且实行标准不统一，迫使开创者陷入「为企业设计而非为互联网设计」的监管框架。多年来，「避免法律风险」取代了「商品策略」，工程师的重要程度让坐落于律师。

这种局面致使了很多扭曲现象：开创者被建议回避透明度；代币分配在法律层面变得随便；治理沦为形式；组织结构「以避免法律风险为最重要目的」；代币设计刻意「防止承载经济价值」或「不设置商业模式」。更糟糕的是，那些「漠视规则、游走灰色地带」的加密项目，总是比「诚信合规」的建设者进步更快。

但现在，美国政府距离通过「加密市场结构监管法案」已前所未有地接近 —— 该法案有望在 2026 年消除所有上述扭曲现象。若法案通过，将勉励企业提高透明度、打造明确标准，并以「明确、结构化的筹资、代币发行、去中心化路径」，取代「随机执法」。此前，《GENIUS 法案》通过后，稳定币发行量大幅增长；而加密市场结构有关立法，将带来更重大的变革 —— 此次变革将聚焦「区块链互联网」。

换言之，这种监管将让区块链互联网「真正以互联网形态运行」：开放、自主、可组合、可信中立且去中心化。

—— Miles Jennings，a16z 加密政策团队成员、总法律顾问