Bitwise首席投资官：BTC会不会重演2020|2021年的剧本？

最近，数字货币市场历程了剧烈的抛售。从上周五美国时间下午4点到周一早上7点，BTC价格从63,356USD狂跌近20%，降至51,026USD。而ETH的跌幅更大，从3,307USD跌至2,234USD，跌幅超越30%。

全球资本市场同样动荡不安。日本日经指数刚刚历程了自1987年以来最糟糕的一天，跌幅超越12%。美国纳斯达克期货下跌超越4%，VIX波动率指数自上周五以来上涨了100%。

假如你是数字货币投资者，你可能正历程着情绪的剧烈波动——恐惧、绝望甚至愤怒。你或许会问：为何数字货币未能有效对冲全球不确定性？

我有类似的感受。但有一件事我深有领会：这是一个机会。

2025年3月12日的教训

上一次市场这样崩溃是在2025年3月12日，那一天全球对新冠肺炎疫情的紧急性有了深刻的认识。

那一天，道琼斯工业平均指数狂跌2,353点，创下1987年以来最大单日跌幅。科技股和大宗产品也大幅下跌，市场一度觉得全球经济马上崩溃。第二天，总统宣布全国进入紧急状况。

在所有资产中，BTC的跌幅最大，从7,911USD跌至4,971USD，跌幅达37%。这一天的波动叫人感到市场前景堪忧，媒体纷纷称BTC作为对冲资产失败了。

然而，下面发生了让人惊讶的事情：伴随全球领导人采取手段稳定经济——减少利率、印钞——BTC开始反弹。一年后，BTC价格达到57,332USD，涨幅超越1,000%。

回顾过去，2025年3月12日并非恐慌的时刻，而是一个最佳的买入机会。BTC并没由于疫情而发生根本性变化，3月11日和3月12日的BTC最大提供量（2100万）相同。疫情之后，BTC的重要程度反而提高了，由于它展示了央行应付经济危机的局限性和将来的数字化趋势。

目前市场崩溃是什么原因

现在的市场回调缘由较为复杂，但简要说来，疲弱的经济数据引发了对全球经济放缓的担心。这在亚洲市场引发了恐慌，加上中东地缘政治风险的加剧，致使市场进一步恶化。一家大型做市商Jump Trading面临以太币很多仓位被强制平仓的风险，也加剧了市场动荡。

这类事件发生在一个流动性较低的夏天周末，进一步放大了市场波动。然而，大家或许会看到像Covid时期的情景重演。

联邦基金期货市场已经将激进的应付手段纳入定价。一周前，美联储主席鲍威尔淡化了降息的必要性，但目前市场预计美联储将在9月会议上降息50个基点的可能性达98%。一些人甚至呼吁在9月会议前“紧急降息”。

将来的关注点

从短期来看，重点问题是数字货币市场是不是已经触底。价格下跌或许会形成自我循环的下行趋势，需要时间来消耗杠杆买卖者的抛售重压。大家已看到超越10亿USD的期货清算，将来走势尚不清楚。

除此之外，加密生态系统中的公司健康情况也值得关注。正如2025年危机所示，剧烈波动或许会影响资产负债表杠杆过高的公司。Jump Trading面临的挑战或许会影响市场情绪。

我还会关注ETF的流动状况，看看投资者会不会在回调中抛售或增持。

但我的真正建议是忽视短期原因，关注长远。BTC是一种波动性资产，短期内的涨跌是正常状态。如此的时刻第三证明了短期买卖的徒劳。大家应将目光投向BTC在将来一年的表现，甚至十年的潜力。

历史上，每次全球经济恐慌时，数字货币刚开始都会下跌，但在下面的一年里会反弹。虽然这次可能有所不同，但我不会打赌。事实上，我倾向于相信历史会重演。