至暗时刻孕育新生：BTC 2026 年希望已现？

原文作者：Jordi Visser

原文编译：Luffy，Foresight News

今年 4 月 8 日，关税争议与「解放日」引发的恐慌情绪正浓，我在 Substack 发布了一篇题为《风雨过后终见希望》的文章。当时标普 500 指数狂跌 20%，经济学家纷纷预警经济衰退，市场被恐慌情绪笼罩。我在文中指出，这场由市场自己原因引发的抛售，将因AI的进步成为绝佳的买入机会；半年后大家会发现，相较于AI范围的快速进步，当初的恐慌根本毫无必要。

最后事实也的确这样。市场越来越回暖，风险资产强势反弹，AI的热度持续攀升，大家也渐渐适应了有关市场变化。

到了 11 月，BTC陷入盘整状况，表现远远落后于股市，币圈投资者满是失望情绪。我在《BTC无声的 IPO》一文中提出，在其他资产上涨之时，BTC看上去让人沮丧的盘整并不是是其走势疲软，而是必要的筹码派发阶段。早期的BTC巨鲸们终于迎来了兑现流动性的契机，他们借着交易平台买卖基金和企业财库形成的强劲机构买盘，有条不紊地减持BTC。这就好似传统 IPO 中的锁按期到期，过程虽让人不安且进展缓慢，但从长期来看对市场健康进步至关要紧。

然而，这一盘整态势最后被打破了。伴随股市开启回调模式，特别是受散户热捧的AI热点股领跌，BTC的 「静默 IPO」 式筹码派发引发了更深幅度的下跌。此次波动致使BTC年内涨幅转为小幅负值。此前让数字货币行业倍感困惑的认知矛盾，现在已然演变成实打实的看空情绪与质疑声。解放日时期的乐观环境早已恍如隔世，关于BTC四年周期马上终结的议论愈演愈烈。社交平台上充斥着 「BTC已失去上涨空间」 的论调，就连那些坚持 「此次状况不同以往」 的人也纷纷认输离场。

此次下跌致使数字货币恐惧与贪婪指数跌至 15，与解放近日后的低点持平，市场仿佛陷入绝望。正因这样，我才写下这篇文章。和此前围绕解放日的看法一致，我一直觉得，当下各类资产的走势均受AI进步推进。而且我坚信，多年将来所有投资者都会幡然醒悟，自己错失了一个要紧机会，而最能体现AI价值的标的正是BTC。

值得一提的是，2008 年BTC白皮书问世，2009 年的 Raina|Madhavan|Ng 论文成为开创性研究，证实图形处置器可将深度学习效率提高 70 倍以上，由此开启了图形处置器驱动机器学习的新年代。两者几乎在同一时期诞生，均是突破性革新成就，且彼此相辅相成，缺一不可。

这种突破性革新不只减少了大家的办公需要，甚至在一定量上降低了整体就业职位。同时，它还加剧了财富分配不均的问题，迫使全球各国政府持续保持财政赤字。而金筹资产价格上涨，成了一种全民 beat 收益形式的全民基本收入。现在的全民基本收入并不是政府发放的现金补贴，而是全民 beat 收益：整个体系的运行规律决定了大家的财富势必会随之增长。对于没资产的群体而言，政府转移支付则构成了另一种形式的全民基本收入。这样的情况催生出了大家常说的 K 型经济。多数人不只面临就业焦虑和企业招聘缩减带来的薪酬重压，还要承受政府全民基本收入政策引发的通胀，生活本钱不断攀升，不满情绪日益高涨。在此形势下，BTC却得以受益。在AI全方位渗透资本主义体系与公开市场之前，BTC一直与风险资产维持联动。稳定币与AI代理的结合加快了资金流转速度，减少了市场对杠杆的依靠；资产代币化则让房产、私人债务、私募股权和风险投资等流动性差的资产可以全天候自由买卖，进而降低了支撑这类资产价格所需的杠杆规模。伴随AI不断进步，其带来的通缩效应也将越来越显现。
2026 年，AI药物研发、自动驾驶出租车与AI代理等范围的进步，将推进企业收益增长；同时，智能技术的普及会加剧市场角逐，从而进一步影响各类资产价格。

当下的市场态势还有一个有趣的现象：此前大家还在担心BTC没办法跟上股市的上涨步伐，现在它的走势终于回归合理轨道。伴随股市回调，尤其是泡沫化的散户AI定义股下跌，BTC也同步走低。「静默 IPO」 阶段让所有人困惑的BTC与股市走势背离的现象已不复存在，BTC重新回归风险资产的属性，其走势与市场增长预期及流动性情况紧密有关。在我看来，这将积聚足够的购买力与市场动能，为新一轮上涨行情奠定基础。

这意味着，展望 2026 年的市场，我第三看到了期望的希望。就像 4 月因关税恐慌催生的买入良机，此次BTC随整体风险资产走弱而出现的回调，也正在为下一轮大幅上涨蓄势。

BTC与股市联动实则隐藏牛市信号

市场上一直存在一个常见误解：BTC应当脱离传统风险资产，走出独立行情。有一种主流看法觉得，BTC堪比数字黄金，既能对冲现有金融体系的风险，又与股市无有关性。因此，若BTC随股市一同下跌，就意味着其自己出了问题。

但这种怎么看是不对的，BTC本质上是一种风险资产。

诚然，BTC拥有价值储存属性，且具备去中心化的特征。但从市场心态和资金流向来看，它是一种高 beat 系数的风险资产。交易平台买卖基金投资者会将BTC与股票搭配纳入投资组合，在调整投资组合减少风险时，他们会同步抛售BTC和股票。散户投资者也会用同一笔资金投资数字货币与股票。即使是那些担心货币贬值而投资BTC的群体，也会在经济形势向好、现金流充裕的时期加强买入力度。

所以，纳斯达克指数下跌时BTC会随之下跌，AI定义股受挫时BTC也会遭到波及。这并不是市场缺点，而是正常现象。考虑到BTC目前的持有者构成，如此的走势合乎情理。

而这一现象背后其实隐藏牛市信号：既然BTC与风险资产联动，那样它的前景就与风险资产的走势紧密相连。也就是说，要预判BTC的将来走势，第一要认清股市的将来走向。

下面我就说说为什么我对 2026 年风险资产的走势充满信心。

2026 年市场布局：财政、货币与AI的协同发力

市场的上涨总是随着着重重顾虑。目前市场的担心主要集中在AI泡沫、经济衰退风险与数字货币市场的低迷态势上。但 2026 年的市场布局前景十分可观。

财政支持将持续发力。基础设施建设法案、芯片与科学法案与通胀削减法案绝不是空谈，这类耗资数万亿USD的支出计划将切实带动经济活动，同时也会导致财政赤字。为取得中期选举，「一揽子利好法案」的有关政策已提前推进落实。现在，数据中心正以前所未有些速度兴建，半导体工厂陆续开工，电力基础设施也在不断升级改造。

美联储有足够空间放宽货币政策。目前通胀水平处于可控范围，今年薪酬、房价和油价均承压。即使关税调整带来肯定影响，但结合疲软的就业市场来看，通胀水平大概率仍能维持稳定。而AI不只会引发通缩效应，还会对就业市场导致冲击。

AI范围将迎来突破性进展。过去一年，AI进步速度惊人，而马上出现的一系列切实可见的落地应用，势必引发主流社会的广泛关注：

AI药物研发：首批由AI研发的药物已接近临床试验阶段。一旦传来积极进展，将给医疗行业和经济生产效率带来颠覆性影响。截至现在，11 月的制药板块股价创下 30 年来同期最好表现。将来各大制药企业势必争相在研发环节引入AI技术，巨额资金也将涌入AI医疗范围。自动驾驶范围：多年来 「自动驾驶技术五年内落地」 的说法一直停留在口号层面，现在该范围终于迎来转折点。自动驾驶公司 Waymo 正在扩大业务范围，特斯拉的全自动驾驶技术持续优化，中国企业也在大规模投放自动驾驶出租车。
2026 年，若自动驾驶出租车在各大城市普及，人形机器人范围也将掀起投机热潮。AI代理与生产效率：可以自主处置复杂任务的AI代理将在企业管理系统、顾客服务、创意产业等多个范围广泛应用，其对生产效率的提高用途不可估量，将推进各行业利率增长。AI能帮助各类企业提高效率、增加产能并提升盈利水平。

制造业也呈现扩张态势。AI基础设施的建设正推进美国制造业达成复苏。在历程多年萎缩后，制造业终于显露复苏征兆。我觉得，在上述很多利好原因推进下，2026 年采购经理指数（PMI）将会回升。从历史数据来看，采购经理指数上涨期间，数字货币，特别是山寨币，总是会有极为出色的表现。

看空者会大喊 「AI泡沫要破裂了」。可能确实存在泡沫，但泡沫持续的时间和上涨的幅度总是会超出所有人的预期。网络泡沫并不是在 1997 年估值初现不合理时就破裂，而是在三年后的 2000 年 3 月才达到顶峰。
1994 年底至 1999 年底，纳斯达克 100 指数涨幅高达 800%，而过去五年该指数涨幅还不足 100%。相较于网络泡沫，目前的AI范围即使存在泡沫，也只不过处于初期至中期阶段。主流群体尚未完全认同AI有关投资，就连你的亲友都不会在感恩节聚会上打听AI定义股，而这种全民热议的场景总是是泡沫后期的特点，数字货币市场也会随之迎来热潮。

除此之外，泡沫破裂总是需要特定导火索，一般是美联储在经济疲软时强行收紧货币政策。但现在美联储早已完成紧缩周期，2026 年甚至大概放宽货币政策，而非重启紧缩。因此，现在并没有引发泡沫破裂的典型因素。

2026 年BTC的利好催化剂

假如 2026 年风险资产迎来强势行情，作为高 beta 风险资产的BTC大概率会大幅跑赢市场。此外，还有多个专用BTC的利好原因，将进一步助推其走势强劲：

明确法案。长期以来，监管不确定性一直制约着数字货币市场进步。预计该法案将于 2025 年底或 2026 年初通过，届时将颁布明确的监管框架，厘清监管权责，消除法律层面的模糊地带，此前持观望态度的海量大型资产管理公司和养老基金等机构，也将获得投资数字货币的许可。届时，目前交易平台买卖基金的资金流入规模，与即将来临的巨额资金相比，将会看上去微不足道。资产代币化规模持续扩大。摩根大通、贝莱德、富兰克林邓普顿等大型金融机构，都在推进国债、房产、大宗产品和股票的代币化进程，并纷纷搭建专用代币化平台。这不只印证了数字货币基础设施的价值，也证明区块链技术并不是仅适用于BTC这种数字资产。伴随资产代币化不断推进，原本流动性差的资产达成全天候买卖，且对杠杆的需要降低，BTC作为中立结算资产有哪些用途将愈发凸显，堪称数字金融范围的互联网传输协议。稳定币进步提速。这是一个被紧急低估的利好原因。稳定币在全球的应用范围正飞速扩大，在进步中国家尤为显著。美元T 和 美元C 已渐渐成为全球多个区域的USD支付途径。无论是尼日利亚民众收取 美元C 而非奈拉，阿根廷企业持有USD稳定币而非比索，还是外贸支付通过稳定币完成而非依托代理银行，都意味着数字货币基础设施已成为全球贸易必不可少的一部分。

稳定币与BTC并不是角逐关系，而是相辅相成。稳定币充当数字经济的买卖媒介，BTC则承担价值储存功能。伴随更多商业活动和资金涌入数字经济范围，势必会有愈加多的资金流向BTC。可以把稳定币看作数字经济中的广义货币，资产代币化则是连接传统法定货币资产与数字经济体系的桥梁。这将形成强大的互联网效应：稳定币的普及会吸引数百万新用户进入数字货币体系，而这类用户在持有稳定币之余，必然需要一个长期的价值储存途径，BTC自然就成了最佳选择。稳定币进步带来的互联网效应，将很大推进BTC的普及，其影响力虽很难量化，却不容忽略。

历史行情或将重演

数十年的市场经验告诉大家：市场初期低点总是会面临二次测试。今年 4 月就出现过这种情况，市场触底反弹后，第三回测前期低点，随后才开启大幅上涨行情。这种市场规律十分正常且有益，既能巩固市场支撑位，又能迫使立场不坚定的投资者离场。

我预计BTC也会会遵循这一走势。现在市场大概率已出现初步低点，但将来几周可能会迎来二次回测。届时，立场最不坚定的投资者或许会集中抛售，引发又一轮下跌，甚至可能出现短暂的恐慌性抛售，致使BTC价格进一步走低。

若此次回测如期而至，那将是本年度的绝佳买入机会。由于在回测过程中，那些错过初次低点买入机会的精明资金，将获得二次布局良机。而成交量萎缩、恐慌情绪减轻状况下的回测，也能印证前期低点的稳定性。不过我并不主张投资者刻意等待回测。目前无论是BTC还是股市，都处于恐惧情绪蔓延、贪婪情绪低迷的阶段，正是把握机会布局的好时候。

今年BTC走势承压，「静默 IPO」 阶段的筹码派发进程虽未完全结束，但已获得较大进展。现在BTC的持股结构比以往任何时候都更为分散，散户投资者常见看空且选择观望，交易平台买卖基金投资者在耐心吸筹，担心货币贬值的群体持续稳步增持，进步中国家也在越来越将BTC纳入本国金融基础设施体系。

同时，2026 年的市场环境极为有利。财政政策持续发力，货币政策带来利好支撑，AI范围的突破将推进市场投机活动并带动企业盈利增长，制造业越来越扩张，《明确法案》将消除监管疑虑，资产代币化规模不断扩大，稳定币的进步也将形成强大的互联网效应。

BTC与风险资产联动紧密，而 2026 年风险资产有望迎来强势表现，BTC自然也会随之走强。

期望之光从未熄灭

我总会想起解放日时期的市场情况。当时标普 500 指数狂跌 20%，经济学家纷纷预警衰退，投资者恐慌性抛售资产。我当时提出，半年后大家会发现当初的恐慌毫无依据，事实也印证了我的判断。

现在对于BTC，我仍持同样看法。此次回调固然让人煎熬，市场情绪也跌至谷底，数字货币恐惧与贪婪指数降至 15，与解放日时期的低点持平。但牛市中的回调总会叫人感觉市场已陷入绝境，总会叫人产生 「这次状况不同」 的错觉，也总会叫人们误以为上涨行情已彻底终结。

但对于那些能抛开恐慌情绪的投资者而言，这类回调时刻永远都是买入良机。

在我的买卖生涯中，历程过很多危机，从 1994 年墨西哥金融危机、1998 年巴西金融动荡，到全球金融危机、新冠肺炎疫情引发的市场波动，再到此次解放日有关的市场波动。这类历程让我了解，无论当下局势看上去多么严峻，实质状况总是并不是那般糟糕。其中一个不变的真理是，只须能克服恐惧，这类特殊时期都蕴藏着绝佳的投资机会。

BTC并未陷入困境，加密货币也不会就此走向消亡。目前的市场波动，正是一种成熟风险资产的正常表现 —— 它仍在从 2022 年的市场寒冬中复苏，在目前的不确定性与仓位调整阶段，与其他风险资产同步回调。与 4 月的市场波动相比，此次回调范围更集中，主要影响成长型股票和数字货币，而非引发全方位市场恐慌。这样的情况更为健康，说明市场正在进行差异化调整，而后续的反弹行情也会会更迅猛、更具针对性。

对于独具慧眼的投资者来讲，当下正是布局的好机会。当然，投资需理性克制，切勿盲目加杠杆，更不可以投入超源于身承受能力的资金。而应基于市场基本面冷静剖析，坚定信念进行布局。

在AI推进投资超额收益的背景下，市场难免会出现波动。各国政府在应付这一颠覆性技术时面临很多挑战，市场也会因此出现恐慌时刻与质疑声音，媒体上关于市场崩盘和熊市到来的头条新闻可能会层出不穷。但投资者应无视这类干扰，聚焦市场基本面。AI作为人类史上极具影响力的革新成就，势必在将来为大家创造更美好的进步前景。

当所有人都看到期望希望之时，再布局就为时已晚。当下数字货币恐惧与贪婪指数仅为 15，投资者纷纷认输离场，市场正处于低迷阶段，而这正是数字货币市场的投资良机。

半年之后，就像当初的解放日市场波动过后那样，BTC的市场舆论将会发生翻天覆地的变化。届时，回望现在的价格与市场情绪，大家定会疑惑自己当初为什么会心生疑虑。

期望的希望就在那里，你仅需想去发现它。