2025 年 12 月 1 日，金边。

湄公河畔的风依旧湿热，但对于身处其间的数十万华人来讲，这个冬季比往年寒冷得多。

这一天，注定将被刻入柬埔寨华商的集体记忆。

清晨，西哈努克大道。那座曾被视为「永不眠」的金融图腾——汇旺总部大楼，在一夜之间失去了心跳。往日运钞车进进出出的轰鸣声消失了，取而代之的，是一张贴在玻璃门上冰冷的《中止提现公告》，与大门前那几百张因惊恐而渐渐僵硬的东方面孔。

历史一直押着相同的韵脚。这一幕，叫人恍惚间穿越回了 1948 年金圆券崩塌前夜的上海滩，或是 2018 年 点对点 暴雷潮席卷下的北京金融街。

崩盘并不是毫无预兆。在此前的 48 个日夜里，关于这家号称「柬埔寨支付宝」的金融巨头马上倒下的传说，早已像瘟疫一样在金边的地下钱庄和 Telegram 群组中蔓延。从美英联手制裁太子集团，到 150 亿USD加密货币被查扣，再到汇旺发行的稳定币 美元H 在黑市折价腰斩，所有些信号都指向同一个结局——流动性枯竭。

汇旺的停摆，不止是一家企业的猝死，更是一个畸形商业年代的落幕。

在过去激荡的六年里，它是柬埔寨地下经济最重要的毛细血管。它连接着金边的赌场、西港的园区，甚至大洋彼岸的诈骗终端，构建了一个独立于 SWIFT 体系以外、看上去坚不可摧的离岸金融孤岛。

它的倒下，不只锁去世了数万华商的身家性命，更宣告了「草莽逻辑」的彻底破产。

那种以为凭着技术红利就能无视规则、以为躲进丛林就能避开猎枪的幻想，终于重重地撞上了地缘政治与合规监管的铁板。

这是一场迟到的清算，也是中国网络草莽出海一代，不能不历程的一场，携带血腥味的黑色成人礼。

技术精英的失乐园

假如复盘汇旺的崛起曲线，大家会发现，它的起点并不是罪恶，而是对效率的极致崇拜。

时针拨回 2019 年。那一年，中国网络的流量红利触顶，存量博弈开始，「出海」成了大厂精英们探寻新国内的宏大叙事。一批出身大厂的技术中层和商品经理，携带最早进的代码构造和普惠金融的愿景，降落在了金边机场。

彼时的柬埔寨，金融生态还停留在侏罗纪年代。

银行网点稀缺、工作效率低下、外汇管制森严。对于数十万在金边从事贸易、餐饮、建筑的华商而言，资金流转是一场噩梦。他们要么背着沉重的USD现钞在街头冒险，要么忍受地下钱庄极高的点位。

这种落后，在习惯了扫描二维码支付的中国网络人眼中，不仅仅是痛点，更是遍地的流量和巨大的代差。

用中国成熟的移动支付技术，对柬埔寨的传统金融进行一场「降维打击」，成为了那一代出海精英心照不宣的行动纲领。

他们确实做到了，而且做得漂亮。汇旺支付上线伊始，就用一种「暴力美学」般的便捷征服了市场：全中文界面、7x24 小时在线客服、秒级到账，它像素级复刻了支付宝的丝滑体验。

但真正的杀手锏在于其极低的准基础知识槛。在这个原本需要层层审核的国度，汇旺无需繁琐的身份认证，也不查验纳税证明，只须一个手机号，资金就能在金边的地下互联网中自由流动。

这套打法在商业上获得了巨大的成功。短短两年，汇旺就渗透进了金边华生活活的很多方面，从买一杯奶茶到支付工程款，它成为了事实上的柬埔寨「华人央行」。

然而，技术的中立性，总是是现代商业世界最大的谎话。

当这群信奉「客户体验至上」的商品经理，在金边这片缺少法治的土壤上狂奔时，他们非常快撞上了一个在国内没办法想象的魅惑——黑灰产的滔天巨浪。

在合规的商业世界，支付机构的核心壁垒是风控；而在金边，比较赚钱的顾客是博彩集团、电诈园区，他们最需要的服务恰恰是「免风控」。

对于这类庞然大物而言，费率无关紧要，关键的是隐匿与安全。他们需要的不是一个合规的电子钱包，而是一条能让数亿USD黑钱瞬间洗白的地下暗河。

这是一个经典的商业伦理困境，当增长的 KPI 与合规的底线发生正面冲突时，技术应该向哪个低头？

汇旺选择了向增长低头。

他们开始用网络思维「优化」洗钱步骤。为了留住这类顶级大户，他们主动去掉了人脸辨别，放宽了转账限额。在他们的逻辑里，这依旧是「服务用户」「解决痛点」。他们用「技术无罪」来进行自我催眠，觉得自己只不过在修路，至于路上跑的是运送货物的卡车，还是运送赃款的运钞车，与修路人无关。

正是这种「技术工具理性」的异化，让汇旺从一个便民的支付工具，一步步蜕变成了东南亚最大的洗钱枢纽。

他们本以为自己是金边的马云，用技术改变商业；却不知，在缺少规则约束的丛林里，他们最后活成了湄公河畔的杜月笙。

但这只是堕落的开始。当支付通道被打通后，这群聪明人又发现了另一个更暴利、也更黑暗的赛道——将「电子商务担保买卖」的模式，引入到人口贩卖的链条之中。

罪恶的 SKU

在所有些网络商业教科书中，「平台模式」都被视为商业进化的终局。当汇旺打通了支付这一底层基础设施后，它的野心自然而然地延伸到了买卖环节。

在金边那个充斥着欺诈与暴力的丛林里，最稀缺的资源不是USD，更不是人头，而是「信赖」。

这是一个典型的黑暗森林，蛇头收钱不送人，园区收人不给钱，洗钱中介卷款跑路。黑吃黑的高昂风险，很大地妨碍了黑产的买卖效率。

对于那群商品经理来讲，这哪儿是罪恶，这分明是一个绝佳的「信赖机制优化场景」。

2021 年，「汇旺担保」异军突起。

它的商品逻辑真的是淘宝的完美复刻，用户（诈骗园区）将资金推广托管给平台，卖家（人贩子）发货，用户验货无误后确认收货，平台放款并抽取佣金。

这一套在杭州被用来让买家放心购买连衣裙的机制，在西哈努克港被用来交易「前端开发工程师」。

在汇旺担保那数千个日夜活跃的 Telegram 群组里，人，被彻底物化为了一个个冷冰冰的 SKU。

群里的每一条供需信息，都经过了精心的规范化封装，像极了双十一的产品详情介绍页：

「精通 Java，两年大厂经验，乖巧听话，护照在手，一口价 2 万 U。」

「收购：欧美盘推广团队一组，自带资源，价格面谈，可走担保。」

对于坐在空调房里维护系统的技术职员来讲，这只不过一行行代码和数据。他们无需看到那些被叫做「货物」的人是怎么样被塞进面包车，无需听到电击棍下的惨叫，他们仅需关注后台一笔笔订单并发量和不断攀升的 GMV。

据区块链剖析公司 Elliptic 的数据，自 2021 年以来，这个平台通过数字货币完成的买卖额至少有 240 亿USD。这不止是一个数字，这是无数个体命被折算成筹码后的总和。

更让人毛骨悚然的是商品功能的疯狂迭代。

为了满足园区对逃跑者的追捕需要，汇旺担保甚至衍生出了「悬赏」业务。

在那些隐秘的群组里，暴力不再是失去控制的野蛮行为，而是被明码标价、可以一键下单的增值服务：「抓捕一名出逃技术员，赏金 5 万 美元T；提供有效定位，赏金 1 万 美元T。」

这种毫无顾忌的扩张终究引来了猎人的目光。
2025 年 2 月，迫于美国 FBI 的重压，Telegram 封禁了汇旺担保的主频道。这本该是一次毁灭性的打击，但黑产的韧性超出了所有人的想象。

仅仅一周后，数十万用户像潮水一般，通过备用链接无缝迁移到了另一款名为 Potato Chat 聊天软件。

Telegram 在圈内被叫做「纸飞机」，Potato Chat 被叫做「土豆」。相比于飞在天上的飞机，土豆深埋地下，愈加隐秘，也更难被监管的雷达锁定。

在这次大迁徙中，汇旺集团不止是推手，更是幕后的操盘者。他们不只入股了「土豆」，达成了业务的换壳重生，甚至开发了独立的通讯软件 ChatMe，试图构建一个完全封闭的、自给自足的数字暗黑王国。

这种狡兔三窟的游击战术，不止是对监管的嘲讽，更是一种深层的傲慢。

他们坚信，只须代码写得够快，就能跑赢法律；只须服务器藏得够深，就能构建一个独立于现实规则以外的法外之地。但他们忘记了，暗网的服务器，终究是要通电的。

当他们忙着在虚拟世界里更换坎肩时，现实世界里，一张针对资金链的铁网正在悄然收紧。

共生模式

在金融的棋局里，最高的权力从来不是拥有多少筹码，而是拥有概念筹码的权力。

汇旺的操盘手们敏锐地意识到，无论如何更换坎肩，只须还用 美元T，他们的咽喉就一直被捏在大洋彼岸的美国人手里，由于 USDT 随时可以配合 FBI，一键冻结链上资产。

于是，他们决定在湄公河畔，打造我们的美联储。

2024 年 9 月，汇旺正式发行稳定币 美元H。

在官方那充满煽动性的宣传文案中，美元H 的核心卖点被赤裸裸地概念为「资产不可冻结」「不受传统监管约束」。这实质上是向全球黑产圈吹响的一声集结号——在这里，没 FBI，没反洗钱法，这里是绝对自由的金融乌托邦。

为了推广这种由一家私营公司发行的数字白条，汇旺在各大园区内部推出了一款令华尔街都要汗颜的理财项目——存入 美元H，年化收益率 18%，到期总收益 27%。

于是，无比讽刺的一幕出现了。那些在全世界疯狂割韭菜的诈骗犯们，由于贪图这 18% 的高息，最后把千辛万苦骗来的赃款，无怨无悔地存回了汇旺的资金池。

在金边的地下世界，那些自以为聪明的杀猪盘老板没意识到，在汇旺这个更大的杀猪盘面前，他们自己也成了待宰的「猪仔」。

这种「独立建国」般的狂妄，底气到底从何而来？

假如大家翻开汇旺支付的董事名单，一个显赫的名字赫然在列：洪托（Hun To）。

这个名字在柬埔寨意味着什么？他是前首相洪森的亲侄子，现任首相洪玛奈的堂兄。依据美国财政部的制裁报告，这位游走在金边权力核心的人物，不止是汇旺的董事，更是连接这家公司与柬埔寨最高权力的脐带。

这就是东南亚黑产圈最隐秘的「共生模式」。

华人团队负责输出技术，他们用大厂的代码构建支付系统，用电子商务的逻辑管理人口贩卖，用区块链技术避免监管； 当地权贵负责输出特许权，他们提供合法的银行牌照，默许园区筑起带刺的高墙，甚至让警察对高墙内的呼救声充耳不闻。

技术提供了效率，权力提供了安全。正由于有了这把最高级别的「保护伞」，他们才敢在光天化日之下悬赏抓人，才敢发行挑战USD霸权的私人货币。对于他们来讲，法律不是不可触碰的红线，而是可以通过利益输送批量购买的产品。

而这种赤裸的利益交换，总是披着一件温情脉脉的慈善外衣。

在柬埔寨的华文报纸上，你常常能看到如此的画面：汇旺的高管身披绶带，从权贵手中接过红十字会的荣誉证书，向贫困学校捐赠巨款，脸上洋溢着慈悲的微笑。

而在同一时刻，汇旺担保群里，一笔笔沾着血的洗钱买卖正在疯狂刷屏。

上午是罪恶的交易网站，下午是慈悲的慈善晚宴。

这种极度的分裂感，并不是伪善，而是存活的必需。正如当年的杜月笙在上海滩通过兴办学校、保持治安来确立「社会贤达」的地位一样，在湄公河畔，「慈善」是向权力核心缴纳的一种特殊税收，是洗白身份的漂白剂，更是保持这个庞大共生体运转的润滑油。

这套精心编织的政商关系网，曾给汇旺带来了长达数年的安全感。他们一度以为，只须解决了金边的关系，自己就能在法治的边缘游走。

直到 2025 年 10 月，一只来自大洋彼岸的蝴蝶扇动了翅膀。

那场始于华盛顿的制裁风暴，不只吹翻了那把看上去坚不可摧的保护伞，更直接击碎了这座「影子央行」的脆弱基石。

当草莽智慧撞上金融铁幕

在中国县城经济的传统逻辑里，遇见麻烦一般有两种解决方法：一是找关系，二是换坎肩。

当危机初现端倪，汇旺的操盘手们试图故技重施。即使在 2025 年 3 月银行牌照被撤销后，他们依旧纯真无邪地通过更名「H|Pay」和宣称「进军日本、加拿大」来释放烟雾弹。

在他们的认知惯性里，只须金边的熊猫雕像还立着，只须洪森家族的股份还在，这就又是一次可以烧钱摆平的小问题。

但这一次，他们的对手不再是收受小费的当地警察，而是武装到牙齿的美国国家机器。

2025 年 10 月 14 日，一只巨大的黑天鹅即将来临。美国司法部宣布没收太子集团（Prince Group）陈志名下价值 150 亿USD的数字货币。

这是一个令整个东南亚窒息的数字。要了解，柬埔寨 2024 年的 GDP 总额也不过 460 亿USD左右。这不止是一次资产查扣，这等于直接抽干了这个国家地下经济三分之一的血液。

对于汇旺而言，太子集团不止是最大的顾客，更是其流动性的源头。源头枯竭，下游必死。

更让他们感到绝望的，是打击方法的降维。

长期以来，黑产圈对 美元T 有一种近乎迷信的误解，觉得它是「去中心化」的，不受法律管制的。然而，美元T 事实上是高度中心化的，虽然 FBI 不可以直接指挥 USDT 公司，但作为一家渴望接入主流金融体系的商业机构，USDT 需要严格遵守美国财政部国外资产控制办公室（OFAC）的制裁名单。

当美国监管机构发出一纸长臂管辖的禁令，无需特警破门，也无需漫长的跨国诉讼，USDT 后台便会冻结有关地址。存在链上的数亿USD，瞬间变成了不可转移的「死钱」。

这是一种他们从未理解过的战争形态。这群靠「钻空子」起家的聪明人，这辈子最善于的是在墙上打洞，但这一次，对手直接把承重墙给拆了。

在大厦崩塌的尘埃中，最早窒息的永远是底层的蝼蚁。

在汇旺的生态链末端，活跃着一个庞大的群体——承兑商。在金边，他们是骑着摩托车送USD的人肉运钞车；在中国大陆，他们是躲在出租屋里操作转账的跑分团伙。他们赚取着千分之三的微薄汇差，却承担着整个系统最高的风险。

在过去，他们是汇旺这台机器最敏锐的神经末梢；而目前，他们成了断卡行动最直接的炮灰。

在 Telegram 的「冻友交流群」里，天天都有成千上万条绝望的求助，他们名下所有银行卡被冻结，被列入涉诈惩戒名单，连高铁飞机都坐不了，甚至还要面临回国即被捕的刑事风险。

过去日进斗金的车队，目前成了高危的囚笼。他们手里握着卖不出去的 美元H，国内的账户被冻结，人被困在异国他乡。

一代人的葬礼

当汇旺总部的玻璃门贴上公告的那一刻，倒下的不止是一家公司，而是一个年代。

那是中国网络「草莽出海」年代的一曲挽歌，也是一段充满狂想与野望的历史注脚。

在那个特定的时间窗口里，一部分出海创业人士携带一种「巨婴心态」闯入了东南亚的丛林。他们既想要法外之地的暴利与自由，又想要文明世界的规则与安全；他们只迷信关系和技术，却唯独不敬畏法律。

他们以为技术是中立的工具，却不了解工具假如学会在没底线的人手中，就会变成作恶的凶器；他们以为全球化是从一个笼子逃到旷野，却不了解全球化是从一套规则走进另一套更严密的规则。

汇旺的兴衰，是一则关于「平庸之恶」的现代寓言。

起初，他们只不过想做一个好使的支付工具，解决换汇的痛点；后来，为了增长，他们变成了灰产的帮凶；再后来，为了暴利，他们成为了罪恶的拟定者和参与者。

当一个人决定为罪恶打造秩序的那一刻，他就注定没办法回头。

多年将来，当新一代的出海者坐在金边焕然一新的写字楼里，喝着星巴克谈论 ESG 和合规上市时，可能没人会记得，这座城市的地下光缆里，曾流淌过多少罪恶的字节。

也没人会记得，在湄公河畔的夜色里，曾埋葬过多少自以为是的「杜月笙」。