上市日企疯狂储备数字货币！日本交易平台正研究抵制DAT公司

币圈子讯：东京证券交易平台的母公司日本交易平台集团正对「把公司金库搬进链上」的做法踩下急刹车。面对日益扩大的BTC部位，JPX正评估祭出多道限制，从强化借壳上市禁令到需要重新审计，目的是把散户投资人与数字货币剧烈波动隔离开来。

JPX监管箭在弦上

依据彭博社消息，自2025年9月以来，JPX已对三家宣布将大笔资金转进数字货币的上市公司提出异议，并警告：「一旦虚拟资产成为核心方案，将来集资能力恐受限。」JPX内部人士更直言，下面可能把现行针对借壳上市的禁令扩大，套用到这种把库藏股变成BTC金库的企业。

JPX表示：「大家从风险与治理角度监测引起关注的公司，以保护股东和投资人。」

Metaplanet股价腰斩的警示

日本是亚洲拥有最多「数字资产库藏公司」的市场，总数达14家。然而，领头羊Metaplanet的崩跌凸显了高波动资产的代价。这家从餐馆业转型的公司追随美国MicroStrategy模式，累积逾30,000枚BTC，一度升为全球第四大公开持币者。伴随BTC价格回落，Metaplanet股价自6月高点下挫逾75%，近乎腰斩。

即便公司创下持币里程碑，股价仍比2025年峰值低约70%。同样陷入泥淖的还有美甲沙龙营运商Convano Inc.，自宣布要回收21,000枚BTC后，股价两个月内跌幅约60%。

革新筹资遇上风控高墙

为了止血，Metaplanet推出高达5亿USD的股份回购计划，并以手中BTC作为担保进行筹资，该公司试图借此提高资本效率和市值净值比，不过回购消息仅带来短暂反弹，股价非常快再度下探。市场常见担忧，以高波动资产担保所换得的筹资，一旦币价剧烈波动，公司资金链可能瞬间拉警报。

JPX的工具箱不仅收购借壳漏洞，还可能需要这类公司进行独立审计，强化财报透明度与治理机制，新的审计需要将揭露企业持币部位的市值、筹资条件与潜在风险，让投资人不可以只看「持有多少枚BTC」，而忽视杠杆比率与资产价格波动。

亚洲金融中心的镜子

JPX采取的强硬立场，也与日本金融厅正在推进的数字资产监管改革互相呼应。FSA计划对推广托管业者与交易平台导入强制注册与更严格安全指标，意图筑起更高的护城河。

对其他亚太金融中心来讲，日本经验成了一面镜子：一味追求加密叙事可能在牛市看上去亮眼，但风险累积常在熊市一次爆发。JPX透过限制筹资与加大审计，把「革新自由」与「投资保护」拉回平衡点，也提醒地区监管机构，若要拥抱区块链潜力，就需要同步打造足以消化波动的防火墙。

当热钱退潮后，哪个在加码高风险资产、哪个又留下足够的治理与资本缓冲，都在JPX的新规之下被放大检视。下面，但凡想靠很多持币炒高股价、或借助上市壳公司跳过IPO程序者，都将面临更艰难的合规审视。

对投资人而言，Metaplanet的剧本已给出最直接提醒：光靠「帐上有币」并不可以保证企业价值。真正的护城河，还是稳健的现金流与透明治理。JPX这次提前亮剑，虽然短期内可能压抑市场情绪，但长期看，或可为日本资本市场换得一条更安全、可持续的数字资产进化道路。

伴随JPX与FSA协同收紧监管，全球投资人需要重新评估，把BTC纳入企业资金池到底是风险分散，还是加倍押注。监管红线越来越明朗后，下一波数字资产革新，必然得在更厚的风险垫背上才能起舞。