不舍弃BTC储备DAT 持续加仓

币圈子讯：BTC走势再度翻涌，日本上市公司Metaplanet因持有30,823枚BTC产生逾16%的浮动亏损，股价应声回落至4月水位。然而，管理层并未因此退缩，而是重申长期配置决心，让市场重新聚焦在这场企业财库管理实验。

浮亏重压考验长期承诺

依据比特币 Treasuries数据，截至11月18日，Metaplanet持有些BTC市值约27.8亿USD，浮亏率16.86%，平均本钱108,036USD。面对损益逆风，首席实行官Simon Gerovich在X平台发文强调：今天市场环境严峻，短期价格波动让人担心，但即使这样Metaplanet的BTC方案不会改变，将一直专注于创造长期价值。

此番表态映照公司对BTC定位的坚定：波动是过程，而非结论。

严谨的「主动累积」财库模型

Metaplanet不仅仅是把BTC放进保险箱，而是导入「主动累积」机制，设定2027年累计210,000枚目的，约占BTC总提供量1%。公司透过股权增资与债务工具汲取火力；依据比特币 Times报导，5亿USD信贷额度只需要动用3%持仓作抵押，即可撬动1亿USD回收或收益项目，显著减少清算风险。

同时，专责的「BTC收益生成」部门运用现金担保期权与固定收益商品，创造年化459%的收益率，用以抵御价格波动。风险管控则结合永续优先股与守旧借款上限，确保抵押品覆盖率充足。

回购与筹资双线操作

目前市值跌破BTC净资产值，MNAV比率由1.24滑落至0.88–0.93。管理层决定把折价视为机会，启动规模5亿USD的股票回购计划，公司预计回购最高1.5亿股，约占流通股13%，透过降低股份、提升每股BTC含量来巩固投资人信心。

除此之外，Metaplanet反复强调自己模式与BTCETF的差别。Gerovich在同意Coingape专访时指出，ETF曝险属被动持有，规模成长依靠资金流入；而公司可借助营运现金、抵押贷款与增资主动增加持仓，使「每股BTC」持续上升。

税制变动带来外部帮助

日本政府预计把加密资本利得税从最高55%调降至20%，Gerovich觉得新税率可减轻法人与散户负担，增添BTC投资因素，也有望拉抬对公司股票需要。

放眼将来，Metaplanet企图把BTC塑导致对抗货币贬值的核心资产。虽然短期浮亏凸显加密货币投资风险，但公司结合筹资、收益生成与回购的多层方案，已在全球企业财库管理舞台投下要紧一石。

Metaplanet能否如期把持仓推升到210,000枚，成为亚洲市场可复制的范例，仍有待时间验证。不过，这场由上市公司领衔的BTC实证，正为传统资本市场探索数字资产整理提供前线样本，值得持续察看。