买卖量屡革新高，Neutrl会成新一代场外套利黑马吗？

在感恩节之际，预测市场迎来前所未有些热度，买卖量屡革新高、资金涌入速度惊人，新创平台加速亮相，整体格局迅速变动。同时，新兴协议Neutrl 透过场外买卖套利与中性方案塑造的收益型商品，成为最近数字货币范围最受瞩目的闪光点之一。即使市场波动不断，投资人仍看到足以感恩的结构性成长与革新契机。

预测市场角逐升级资金战全方位爆发

预测市场在最近进入高度角逐期，大型平台争夺主导地位，筹资规模迅速膨胀，形成好似购买军备般的资金较量。 Kalshi 宣布完成10 亿USD筹资后，估值攀升至110 亿USD；纽约证券交易平台亦以90 亿USD估值向Polymarket 投资20 亿USD。市场消息显示，Polymarket 正洽谈以120 亿至150 亿USD估值进行新一轮筹资，显示投资人对市场成长性的预期加速。

活跃度亦同步突破纪录，市场周买卖量于两周前达到36.8 亿USD，为上届大选高峰时期的逾2.4 倍。买卖量疯涨的最大推力来自新平台Opinion Labs ，该平台获得YZi Labs 等投资方支持，在短期内攫取近三分之一的市场买卖量，业界常见觉得此增长主要来自平台的挖矿奖励所驱动。其指标性市场，如「中本聪会不会在2025 年移动BTC」的预测项目，单一市场名目买卖量便高达12.8 亿USD，占其总量32 %。此类题材在自然状况下很难出现这样异常的买卖活跃度。更值得注意的是，尽管买卖量巨大，Opinion Labs 的未平仓合约仅占市场总量的14 %，显示参与度并不是完全由外部原因驱动。

相较之下，Polymarket 的买卖结构分布更为均衡，运动、数字货币与政治预测试打分别占上周买卖量的38 %、28 % 与17 %。 Kalshi 则呈现明显的类别集中化，其中高达85.5 % 的买卖量来自体育项目。整体而言，体育类预测渐渐成为所有平台成长的主要驱动力。

体育成长带动新方案、Sire 协议受关注

体育项目的崛起，也带动链上专注体育范围的方案协议获得更高能见度。其中，Sire 协议以「链上体育博彩对冲基金」定位吸引市场注意。该协议借助Score Subnet 的人工智能 模型直接从比赛影片提取资讯，探寻赔率中的系统性低效。依据最新数据，其代理在32 天内以50 万USD金库资金完成26.77 万USD规模的买卖，平均胜率58 %，周化报酬接近10 %。伴随FanDuel 也筹备推源于家预测商品，市场将迈向平台各自分工、或单一平台独大等可能性的新阶段。

Neutrl 以N美元 切入打开场外买卖收益管道

在海量革新协议中，Neutrl 最近遭到广泛关注，其推出的N美元 是一种以场外买卖套利、市场中性方案与资金费率低效捕捉为基础的合成USD，旨在将以往隐藏于机构或专业买卖员手中的收益来源开放给普罗用户。

N美元 的资金配置包含：约20% 用于承接场外买卖（OTC）打折代币，再以对冲市场锁定差价。打折幅度依锁仓期限而定，最高可逾50%。此方案特别受惠于熊市中提供过剩的代币环境。约60% 使用与Ethena 类似的delta 中性方案，持有现货并做空永续合约以赚取资金费与基差收益。其余资金则留存于美元C▲、美元T、美元e 等稳定储备，用于支撑赎回需要，减少波动风险。

Neutrl 背后团队拥有传统金融与DeFi 双重背景，并获得大型场外交易网站STIX 支援，使其更容易获得打折代币流。然而，风险仍存，包含空头部位的自动去杠杆问题与将来收益在TVL 成长后能否保持等挑战，尽管这样，Blockworks 剖析师觉得Neutrl 为今年最具突破性的协议之一，其在市场扩张期的表现将成为加密金融革新的要紧风向指标。