BTC：为什么长期持有者对13亿USD的ETF退出并不感到不安

因为BTC在近期几周未能带来实质性收益，美国传统投资者一直在降低对BTC的投资，并通过基金经理进行抛售。

这类退出主要通过美国现货BTC交易平台买卖基金（ETF）进行，这类基金记录了它们的退出状况。单周净流出金额高达13.3亿USD，创历史新高。——这是自2025年2月以来的最高水平。

这样大规模的资金外流一般会使市场情绪转向悲观。然而，在短期持有者的支撑下，BTC维持了相对的韧性。

这就引出了一个重点问题：伴随传统投资者继续抛售他们的持仓，STH 能否保持这种模式？

短期持有者接近盈利

情绪渐渐发生转变的征兆BTC [比特币]短期持有者出现了，尤其是通过硬币年龄段的变化，这表明大家正在向长期持有行为转变。

这一转变恰逢短期持有者（STH）盈利能力的提高。衡量该群体盈利或亏损的短期持有者支出产出利率（STH SOPR）表明，盈利指日可待。

STH SOPR 以 1 为中性基准。高于 1 的读数表示获利了结，低于 1 的读数则表示亏损。与该基准的距离反映了盈亏的程度。

截至发稿时，BTC的STH SOPR为0.99，略低于盈利门槛。这一接近中性的读数表明，短期持有者增加增持是推进价格越来越调整的主要原因。

从历史数据来看，当STH达成盈利时，市场信心总是会增强。持有者更不想供应，由于市场情况的改变一般预示着价格可能进一步上涨。

市场已做好反弹筹备

对长期持有者 (LTH) SOPR 和短期持有者 SOPR 比率的剖析表明，市场情况仍然有益于BTC进一步上涨。

截至发稿时，该比率约为 1.3，处于历史区间的下限。当该比率攀升至极高水平常，一般预示着BTC已触及局部顶部。现在，市场仍远低于这类水平。

这表明最近的价格回调并不是周期顶部，用户仍可能在目前价格入场吸纳。

STH SOPR 指标若能果断突破 1 的中性水平，将进一步强化这一看法。伴随 STH SOPR 指标的上升，LTH 与 STH SOPR 的比率也将随之走高——历史上，这种动态一直支撑着BTC的价格走强。

长期持有者仍然非常重要

虽然短期持有者在稳定价格行情走势和支持潜在反弹方面发挥着重点用途，但长期持有者同样要紧。

为了保持现在的格局，LTH 需要尽可能防止供应，由于该集团的很多分销或许会对本已有限的需要导致沉重打击。

二元币销毁天数 (CDD) 指标用于追踪长期持有者是正在消费还是持有其代币，该指标显示抛售活动极少。这表明长期持有者 (LTH) 仍然相对不活跃且信心十足。

只须二元 CDD 读数维持在 0，市场情况就维持净正值，从而支撑BTC市场日益增长的建设性情绪。

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最后想说的话

伴随短期持有者渐渐接近盈利，传统投资者纷纷退出BTC市场，每周资金流出 13.3 亿USD。市场情况表明可能出现反弹，并且存在上涨动能。