BTC权力转移：新的巨鲸掌控市场

因为市场对美国和欧盟之间日益紧张的宏观经济局势做出反应，BTC价格已跌破 9 万USD大关，而围绕格陵兰岛的地缘政治摩擦也引发了新的担心。避险情绪的升温令股票和数字货币均承压，凸显了BTC对全球新闻的敏锐性——当不确定性加剧，投资者降低对高贝塔系数资产的投资时，BTC的价格波动尤为剧烈。

除去价格行情走势以外，链上数据也表明BTC市场内部正在发生更深层次的转变。剖析师 MorenoDV 的一份报告指出，历史上初次出现“新巨鲸”持有些BTC已达成市值 (Realized Cap) 超越了长期持有些“老巨鲸”(OG) 的状况。已达成市值追踪的是BTC基于其近期一次链上买卖的总本钱，这意味着这一变化表明，最近有相当一部分BTC以更高的价格易手。

BTC已达成市值：新老巨鲸对比 | 来源：加密量化

这种影响力的转移至关要紧，由于它重塑了短期供给动态。当新兴的大股东学会了已达成资本时，市场行为可能变得愈加被动，边际供给将日益遭到周期后期入场且可能更为敏锐的投资者的控制。挥发性BTC正努力重返 9 万USD大关，这种不断演变的巨鲸结构可能可以讲解为何反弹感觉不太稳定，与为何在宏观驱动的回调期间抛售重压会飞速第三出现。

新的巨鲸目前主导着BTC的短期走势。

已达成市值衡量BTC的总本钱基础，其估值基于BTC近期一次链上买卖的价格。当这一指标向新晋巨鲸（持有超越 1000 枚BTC且 UTXO 年龄低于 155 天的短期持有巨鲸）转移时，表明最近有相当一部分BTC以高价易手。换句话说，市场控制权正从经验丰富、经受过周期考验的持有者手中转移到那些在趋势后期才入场的资金手中。

这种转变能够帮助讲解BTC现在的走势。新巨鲸的实质价格接近 98,000 USD，而现货价格则持续低于该水平。因此，据估计，这部分巨鲸持有些未达成亏损约为 60 亿USD。这类亏损并不是只是账面回撤——它们会干扰投资者的决策，并增加他们对价格波动的敏锐度，特别是在价格大幅回调期间。

短期/长期鲸鱼实质成交价格 | 来源：加密量化

链上已达成盈亏数据显示，自市场峰值以来，新入场的巨鲸导致了大多数已达成亏损。在近期的下跌行情中，他们反复逢低卖出，并借助短暂反弹平仓。这反映的是风险管理方案，而非坚定的投资信念。

老鲸鱼的状况则截然相反。BTC的实质价格约为 4 万USD，长期持有些老鲸鱼依旧获利颇丰。与新鲸鱼的买卖量相比，它们的活跃度相对较低。现在，BTC的走势主要由这群更新、更脆弱的老鲸鱼群体所主导。

BTC跌破重点支撑位

BTC在跌破 9 万USD心理关口后第三走弱，日线图显示价格现在在 8.83 万USD附近买卖。这一走势反映源于 2025 年末高点以来的明显下跌趋势，随后反弹尝试失败。
11 月BTC价格大幅下跌后企稳并形成了一个短期盘整底部，但 1 月初的反弹缺少后续动力，非常快第三遭遇抛售。

比特币 测试支撑位 | 来源：TradingView上的比特币美元T图表

从技术角度来看，BTC仍被困于主要移动平均线下方，这类平均线现在构成动态阻力。短期平均线已大幅回落，而上方的长期趋势线则继续向下倾斜。这表明动能仍然受限，卖方在反弹中仍占据主导地位。最近反弹至 9 万USD中段地区遭遇强劲阻力，证实上方提供依旧充足，买方力量尚不足以扭转趋势。

成交量模式也印证了这一看法。成交量的最大暴涨出目前抛售阶段，表明市场被迫进行抛售和分配。而近期的几次反弹尝试则遭遇了较为疲软的参与。只须BTC价格维持在 9 万至 9.2 万USD区间下方，其价格行情走势就表明市场仍在探寻稳定的底部。假如整个数字货币市场的恐慌情绪加剧，下行风险依旧较高。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。