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流动性再质押代币：探索 Restaking带来的机会与挑战

来源： www.tlffgw.com时间：2026-01-16 17:13

最近市场掀起 Restaking 潮，不少协议开启质押活动，LRT（Liquid Restaked Token，流动性再质押代币）的 TVL 也呈现显著增长，达到了 15 亿USD水平。LRT 与 Restaking 之间的关系，其优势和风险，与市面上可参与的 LRT 协议，都是值得深入分析的话题。

流动性再质押代币（LRT）：探索 Restaking带来的机遇与挑战

数据来源：DUNE

背景

Restaking 指在初始质押后第三质押资产。这个方案主如果基于ETH的安全框架，旨在提高整个数字货币生态系统中的资金用效率。通过 Restaking，质押者不只可以支持一个互联网的安全性，还可以同时为多个互联网提供验证服务，从而获得额外的奖励，这对于提升资产的收益率是很有利的。简而言之，Restaking 为质押者开启了一种赚取额外收益的新渠道，同时也加大了多个互联网的安全性和稳定性。

同时，Restaking 面临的一个主要问题是流动性。与 PoS 质押相同，Restaking 之后，资产在节点中「锁定」，从而失去流动性。为知道决这个问题，引入了 Liquid Restaked Token（LRT）。LRT 是一个为 Restaked 以太币、以太币x 或其他 LST 发行的合成代币。它不只解决了前面提到的问题，还同时允许轻松访问 Restaking 和 DeFi。

LRT 相对于 LST 来讲，在技术和经济上愈加复杂。对于 LST，所有底层代币只为一个任务而质押，即确保 PoS 链的安全。然而，对于 LRT，或有多个 AVS（主动验证服务），即便用 Restaking 来确保安全的应用和互联网，需要选择用于 Restaking，这将致使分配多种不相同种类型的额外奖励。

因此，LRT 与 Restaking 的关系可以总结为：LRT 是为解决 Restaking 中资产流动性问题而设计的合成代币，它致使质押的资产可以在多个服务中提供安全支持，同时为质押者带来额外的奖励和回报。

定义

流动性再质押代币（LRT）是一种数字货币市场的流动性新原语，旨在提升资产的资金效率。在传统的流动性挖矿活动中，用户将它加密货币存入流动性池中以赚取奖励，但这类资产在质押期间一般没办法进一步用。LRT 通过允许用户对已经质押的资产第三进行质押，从而达成更高的资本效率，增加了资产的流动性和用灵活性。

优势

资金效率提高：通过 Restaking 机制，用户可以在不撤出原有质押资产的状况下，进一步参与其他质押项目或借贷活动，如此做不需要用原生代币直接打造安全性，已经质押的以太币可以同时保障ETH互联网和 AVS 的安全，从而提升资金效率。

收益最大化：LRT 允许用户从同一笔资产中获得多重收益，质押者可以从支持多个服务的验证活动中赚取奖励，而不需要占用额外资金，这不只改变了他们的资金效率，还增加了与验证服务有关的奖励收入。基本奖励包含以太币质押奖励、AVS 再质押奖励与额外的 LRT 借助奖励。

流动性增强：LRT 协议通过将存入的以太币在各种运营商中重新质押，解决了流动性困境，标准化了奖励和风险配置，并为用户提供了代表其再质押的以太币和奖励的代币化表示，允许他们在其他 DeFi 协议中进一步借助这类代币以获得额外有哪些好处。这种机制的引入能够帮助增加市场流动性，致使资产愈加活跃，有益于整个数字货币生态系统的兴盛进步。

风险

复杂性增加：Restaking增加了投资者需要理解和管理的复杂性，需要理解的不止是基本的质押和收益机制，还包含了怎么样在多个互联网上有效再质押资产以获得最大化的收益，这对于小白投资者来讲是一个挑战。除此之外，LRT 的引入还涉及到了对多个不一样的 AVS 的选择和评估，与怎么样在它们之间分配质押资产以获得最佳化的奖励结构。

智能合约风险：LRT 的达成依靠于多层智能合约的互相交互，每增加一层智能合约，理论上都可能引入新的安全漏洞或缺点，这或许会致使资产失窃或丢失。智能合约的复杂性和互动性致使全方位审计和验证变得愈加困难，增加了投资者面临的技术风险。

流动性风险：尽管 LRT 旨在通过为再质押的资产提供代表性代币来提升流动性，但在极端市场条件下（如剧烈波动或恐慌性抛售），这类资产的流动性仍可能遭到严重干扰。大部分 LRT 协议，易进难出。在这类状况下，再质押的资产可能很难迅速转换为流动性，从而增加了面临的清算风险。

治理风险：因为 LRT 协议在技术和经济层面上的复杂性，其治理结构和决策过程也相对复杂。这种复杂性可能致使治理效率低下，或使少数利益集团可以操纵协议决策以谋求私利，从而损害广大持有人的利益。除此之外，因为需要为多个 AVS 进行重新质押选择，这进一步增加了治理的复杂性和困难程度，可能致使治理决策的不透明和参与门槛的提升。

总之，LRT 作为一种金融革新，在提升资本效率和增加收益潜力的同时，也带来了更高的风险和管理复杂性。投资者在参与之前需要仔细评估我们的风险承受能力和投资方案，确保充分知道有关机制和潜在风险。

项目整理：

Eigenlayer：赛道龙头项目，打造在ETH上，引入了加密经济安全中的一个新原语||restaking。这个原语允许在共识层上重用以太币。原生质押以太币或用 LST 质押以太币的用户可以选择加入 EigenLayer 智能合约来重新质押他们的以太币或 LST，并将加密经济安全扩展到互联网上的其他应用，以获得额外的奖励。

Kelp DAO：多链流动性质押平台，Kelp DAO 由 Stader Labs 团队的前成员发起，现在专注于在 EigenLayer 上构建 LRT 解决方法 rs以太币，旨在为存入 EigenLayer 等再质押平台的非流动性资产提供流动性。现在，Kelp DAO 不对 LST 存款收取任何成本。这意味着用户现在可以自由地在 Kelp dApp 上存入以太币x、sfrx以太币和 st以太币，而不会产生任何成本。

Restake Finance：是首个在 EigenLayer 上推出模块化流动性质押的协议，提出了一种去中心化的收益率再抵押办法，允许用户在不锁定资产或维护质押基础设施的状况下获得ETH质押奖励和 EigenLayer 原生奖励。Restake Finance 将由 Restake Finance DAO 提供支持，这将确保该项目忠实于其去中心化的本质，并确保其进步符合利益有关者的利益。该 DAO 将用 RSTK 代币进行管理，核心目的是通过治理和产生收益，为代币持有者创造价值。

Renzo Protocol：首个在 EigenLayer 主网上推出的原生再质押协议。提供了在 EigenLayer 上再质押的接口，从而消除技术障碍、资源分配和风险管理。反过来还能为 AVS 应用程序创建新的基元和设计考虑原因，促进开放式革新，灵活构建开放式分布式系统。

Puffer Finance：Eigenlayer 上的第一个原生流动性质押协议，它使 Eigenlayer 上的原生再质押变得更容易访问，允许其他人运行ETH PoS 验证器，同时增加他们的奖励。质押者和节点运营商一同创造了一种飞轮效应，使 Puffer 的增长速度超越了传统的流动性质押协议。然而，为了确保 Puffer 从来不会对ETH的可信中立性构成威胁，突发阈值（Burst Threshold）将 Puffer 的上限设定为验证器集的 22%。

etherFi：去中心化的、非推广托管的委托质押协议，带有流动性质押衍生代币。ether.fi 的一个显着特点是质押者控制他们的私钥。ether.fi 机制还允许创建一个节点服务市场，质押者和节点运营商可以注册节点以提供基础设施服务，这类服务的收入与质押者和节点运营商推荐。

Swell Network：非推广托管质押协议，推出了 rsw以太币，借用 Swell，用户可以通过质押或重新质押以太币来赚取被动收入，以获得区块链奖励和重新获得的 AVS 奖励，作为回报，用户可以获得有收益的流动性代币（LST 或 LRT）来持有或参与更广泛的 DeFi 生态系统以赚取额外收益。

Stakestone：全链 LST 协议，旨在以去中心化的方法将原生质押收益和流动性带到 L2。凭着其高度可扩展的构造，StakeStone 不只支持领先的质押池，而且还与即将来临的再质押兼容。同时，它打造了一个基于 STONE 的多链流动性市场。StakeStone 通过一种名为 OPAP 的革新机制，开创了首个去中心化的流动质押解决方法。与依靠 MPC 钱包的传统办法不同，StakeStone 提供完全透明的基础资产和收益率。同时，OPAP 允许对 STONE 的基础资产进行优化，确保 STONE 持有者可以自动、轻松地获得优化的质押收益。

Babylon：「比特币生态的 Eigenlayer」，Babylon 正在彻底改变大家扩展BTC的方法，其并不依靠于在BTC之上添加新的层或构建新的生态系统。相反，它从BTC链中提取安全性，并与各种 PoS 链共享。Babylon 正在开发一种BTC质押协议，允许BTC持有者将他们的比特币质押在 PoS 链上，并赚取质押（和再质押）他们的比特币的收益，以确保 PoS 链、应用和应用链的安全。与现有办法不同，Babylon 的这种革新协议消除去对质押BTC进行桥接、封装、挂钩或推广托管的需要。

Picasso：旨在将 Restaking 定义引入 SOL 区块链，通过类似 EigenLayer 的流动性再质押办法，允许质押者在 SOL 与其他互联网上重复借助其资产进行质押，以获得额外的收益。该协议特别重视借助加密经济安全性，为不一样的DApps和服务提供额外的保障。通过这种方法，Picasso 不只增加了资产的流动性，还通过共享安全机制，促进了互联网的整体安全和稳定。

这类项目展示了 LRT 范围的多样性和革新，同时也指出了再质押市场的潜力和进步方向。在选择参与这类项目时，建议详细研究各自的特征、风险和潜在收益，以做出明智的投资决策。