哪个在主导加密监管？美国商品期货委员会 权力正在上升

作者：Jack Inabinet 来源：bankless 翻译：善欧巴，

伴随美国产品期货买卖委员会（美国商品期货委员会）发布一系列具备深远意义的监管引导，数字货币行业的机构化进程正实时推进，这类举措也明确了该机构塑造行业进步方向的意图。

上周，这家衍生品监管机构宣布，已注册期货交易平台可正式推出数字货币现货买卖。就在昨日，美国商品期货委员会 又批准了一项为期三个月的试点计划，允许注册交易平台将BTC、ETH或USD稳定币用作买卖抵押品。

本文将分析 美国商品期货委员会 与美国证券买卖委员会最近的监管发力点，与这份 “监管明确性” 对数字货币行业将来的意义。

从严厉打击到明确规范的转变

数字货币行业对监管行动并很熟悉。

多年来，监管行动的主要形式是执法追责 —— 监管机构起诉数字货币企业，指控其商品违反联邦法律。而最近，监管行动开始以不采取行动函的形式出现，即只须企业在规定范围内运营，监管机构就会暂不介入。

数字货币行业长期以来一直呼吁监管层颁布具备建设性的明确规则，切实拓宽数字货币的应用途径。现在，美国商品期货委员会 的两项最新公告，好像正在兑现这一诉求。

伴随愈加多传统金融交易平台开设数字货币现货市场，投资者获得数字资产的途径（从高波动数字货币到现实世界资产代币化（RWA）市场）得到进一步健全。同样，伴随更多交易平台开始同意数字资产作为抵押品，数字资产的应用场景也得到了拓展。

通过批准数字货币基础设施与注册交易平台的整理，美国商品期货委员会 从根本上提高了区块链资产的实用价值。

监管进步蓝图

除去上述两项举措，美国金融监管机构正致力于推进全方位的数字货币监管改革。同时，美国证券交易委员会 也在为数字货币行业开发者拟定市场结构监管引导。

美国商品期货委员会 与 美国证券交易委员会 的监管工作均围绕落实唐纳德・特朗普总统的数字货币政策议程展开，其中 美国商品期货委员会 推进 “数字货币冲刺计划”，美国证券交易委员会 则负责推行 “数字货币项目”。

尽管现在具体推行细节尚未明确，但大家已知特朗普政府的政策议程需要（包含但不限于）：赋予 美国商品期货委员会 监管非证券类数字资产现货市场的明确权限；同时责成 美国证券交易委员会 拟定明确的指导准则，明确证券法与数字资产的适用衔接问题。

将来几年，预计 美国商品期货委员会 与 美国证券交易委员会 将敲定数字资产买卖有关规则，从而推进合规数字资产在美国资本市场达成无障碍流通。

同时，伴随银行从美联储（Fed）、联邦存款保险公司（FDIC）、美国货币监理署（OCC）等监管机构获得明确引导，数字资产将与传统金融体系的融合程度不断加深；而财政部、美国国税局（IRS）等执法机构也将健全自己监管权限，确保区块链范围的业务活动遵守美国法律法规。

合理监管还是权力越界？

历程了拜登政府时期监管机构的严苛管控后，数字货币行业对特朗普政府时期监管层从底层重构监管框架的转变表示热烈欢迎。但在这场数字资产监管权的争夺中，监管机构存在权力越界的可能性，这仍是业内切实担心的问题。

比如，美国商品期货委员会 的设立初衷是监管产品期货市场，而非产品现货市场。现在该机构获得了数字货币现货市场的监管权，就学会了断定什么数字货币是数字资产产品的最后话语权 —— 这项此前从未下放的权力，其行使方法已十分接近监管越界。

若目前监管趋势持续，特朗普政府有望将区块链技术全方位纳入金融体系。但为达成这一政策目的，政府或许会推出大范围的新型金融管控手段，并扩大监管机构的监督权限，此举也存在肯定风险。

数字货币行业正毋庸置疑地迈入机构化年代：受监管买卖场合正越来越向数字资产开放，银行正准备整理数字货币基础设施，联邦机构也在起草市场期待已久的数字资产监管规则。

但监管机构需要亲自敲定这类规则的近况，恰恰揭示了一个更深层的现实：一旦监管明确性以法规形式确立，那些不符合监管需要的革新尝试，将第三沦为执法行动的打击目的。