为何中国投资者不再欢迎USD稳定币

多年来，中国数字货币投资者一直依靠美元T和其他与USD挂钩的稳定币来避免市场波动。但货币动态的剧烈变化迫使他们重新考虑：当“稳定币”对本国货币贬值时，会发生什么？

过去六个月，离岸人民币兑USD汇率从7.4暴涨至7.06，创下近一年来的最高水平。虽然人民币升值有益于中国整体经济，但却给稳定币持有者带来了一个棘手的现实——他们以USD计价的资产，假如换算成人民币，正在悄然贬值。

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USD持仓遭遇完美风暴

数学原理非常简单，但却让人沮丧。一位中国投资者假如在4月份以7.4的价格将10万元人民币兑换成美元T，那样目前以7.06的价格兑换回美元T，只能得到约9.54万元人民币——在没接触任何波动性较大的加密货币的状况下，损失了4.6%。

这并不是暂时的波动。因为疲软的美国就业数据和美联储大幅降息引发套利买卖的大规模平仓，USD指数今年已下跌近10%。同时，中国股市的上涨——上证综指突破4000点——吸引了外资，进一步推高了人民币汇率。

除此之外，1月至7月间，中国以人民币结算的贸易额增长了一倍以上。企业通过金融合约加强对冲力度，推高了人民币的实质需要，使其不再仅仅局限于投机。

高盛的研究表明，人民币每升值 1%，中国股市就会上涨 3%，从而形成自我强化的循环，可能进一步推高人民币汇率。

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美元T：从避险资产到风险资产

这一变化意味着USD稳定币对于中国数字货币用户而言，美元T已不再是靠谱的对冲工具。USD走弱和人民币走强一同削弱了美元T在中国的购买力。

更严格的监管加剧了这一挑战。今年5月，中国央行和13个部委正式将稳定币列为反洗钱和外汇监管的重点关注对象。最近声明注意：稳定币缺少法律地位，容易被非法用，这表明执法力度或许会加强。

中国央行第三就稳定币发出警告，称其为一种不拥有法定货币地位的数字货币，违反了其数字货币禁令。监管机构表示，稳定币可能被用于洗钱、筹资诈骗和非法外贸资金转移。

在P2P买卖市场，美元T兑人民币汇率已跌破7，这反映了市场重压和监管风险溢价的双重影响。买卖成本和价差也有所扩大。

中国投资者转向代币化现实世界资产

为了应付储蓄缩水和监管加大，中国投资者正在采取新的方案。很多投资者不再持有美元T，而是更倾向于持有链上以USD计价的现实世界资产，比如……美国股票代币化与黄金。这类资产可以带来收益或升值，从而大概抵消货币损失和监管障碍。

这一趋势与全球机构投资者将实物资产代币化、融合区块链与传统市场的趋势相符。对于中国数字货币持有者而言，这类替代策略既能维持USD敞口，又能提供超越纯粹数字货币的多样化投资。货币赌注.

美元T从避险资产飞速转变为风险资产，这对中国数字货币行业和人民币而言都是一个重大变化。对中国投资者来讲，将稳定币视为无风险储蓄账户的年代可能已经结束。