ETH Fusaka 升级价值被低估

25 年深秋，全球加密货币市场历程了一轮剧烈回调，价格恐慌和流动性担心走到了自 2022 年以来最“极端”的地方。然而，当常见的悲观情绪笼罩市场时，大众也集体忽视了另一个更具策略意义的事件——ETH在 12 月 3 日完成的 Fusaka 升级。

往年，ETH升级一直提前半年开始预热；今年，因为下行情绪的控制，升级几乎未进入大众视线。但经大家研判发现， Fusaka 并不是简单的技术修补，它是对ETH经济模型和生态性能的调整，系统性地解决了困扰多年的“价值捕获”和“客户体验”两大核心瓶颈。

到底升级了什么——把 L2 的“路”修宽修实惠，再加上“限速牌”和“护栏”。

Fusaka 策略意义在于，彻底消除去基于ETH上走向全球主流和应用市场的两大核心壁垒：本钱过高和用复杂。

第一，它带来了彻底的本钱革命。此次升级的核心计制，可以形象地理解为在不显著抬高 L1 主网负担的首要条件下，为 L2 “修宽了高速公路”，并大幅减少了通行的“过路费”。

这种设计致使 L2 的买卖手续费有望长期保持在极致低水平，理论上单笔买卖本钱可低至约 0.001 USD。这种极致的本钱优势，是对高频业务的天花板式突破。无论是链上游戏、去中心化社交、人工智能 代理结算，还是金融机构关注的 RWA（现实世界资产）的频繁结算，都真正拥有了“跑在链上”的经济基础。同时，Fusaka 也对 L1 主网进行了精妙的平衡，它通过“提速”与“限重”（为买卖设上限），在提高效率的同时，通过优化节点存储需要，减少了硬件门槛，确保了效率提高与去中心化的平衡。

第二，它达成了客户体验的飞跃，这是达成大规模应用的重点。Fusaka 解决了区块链技术长久以来最让人诟病的问题：复杂的私钥管理。升级通过原生支持 Passkey 策略，达成了从“记助记词”到“指纹解锁”的跨越。用户不再需要抄写、保管复杂的助记词，而是可以直接调用手机的指纹、FaceID 等安全模块来完成签名。这种改革使钱包的用法体验开始向平时 App 靠拢，再配合预确认机制，使“转账像用 App 一样顺手”的目的更近一步。整个ETH生态从“技术好使”开始迈向“真正好使”，这是引入更多 Web2 用户、跑出面向大众应用的重点基础。

ETH经济模型从“极度通胀”模型转向“通缩”

当然，Fusaka 升级还有一点最被市场低估的，是对ETH 以太币 代币经济模型的颠覆性健全，让ETH从“极度通胀”，到“略微通胀”甚至“通缩”。

大家打一个有趣的比方，此前ETH若是“诸侯各自为政”年代，之后就进入了“市场化经济”的年代。过去的 L1 和各家 L2 之间的经济关系，有点像春秋时期的“天子与列国诸侯”：名义上尊王，实质上诸侯各自为政，L2 兴盛产生的经济活动并没通过主网的成本和销毁，有效反哺到 以太币 资产本身。Fusaka 升级之后，恰恰是把这套关系线性化、规范化，将经济模型重新调整为正常市场化逻辑——L2 变成了需要按期、稳定地“向中心缴税”的租客，需要为用 L1 提供的安全性和数据吞吐能力支付稳定的 L1 成本。L2 的买卖量和活跃度一旦增长，将直接通过这个成本机制，转化为 L1（以太币）的经济价值捕获。

这种规范化“缴税”，为 以太币 带来了被市场低估的隐形回购机制。 L2 支付的成本会被燃烧，这本质上构成了对 以太币 代币的稳定、内生的“回购”机制。尽管过去 L2 支付的燃烧量占比极低，但在 Fusaka 极致降费并刺激 L2 活跃度后，L2 买卖量将指数级增长，从而显著推高 L1 销毁量。大家估算，仅有关成本每年就可能多带来约 3,000–10,000 枚 以太币 的额外销毁，等于给 以太币 增加了一条跟业务量挂钩的长期回购机制。Fusaka 的设计使 以太币 的供给随业务用而调节，这是一种比单纯的通缩叙事更健康、更具韧性的估值基础。

目前的 以太币 扩容策略是正确且坚定的。 结合后续的升级，ETH L2 生态整体 TPS 有机会冲击 10,000 级别，甚至长期 100,000+ 的量级，且互联网用的 Gas 费对用户很友好。这意味着 以太币 将不再只不过“DeFi 的互联网用费”和“叙事中的通缩资产”，而是越来越变成整个 L2 经济体的风险中枢与结算层权益。这种策略地位的提高，是 Fusaka 带来最强大的长期价值支撑。

总结：锚定核心价值，迎接年代变革

大家觉得，Fusaka 带来的策略价值远高于现在的市场定价，值得所有机构重新审视ETH生态的长期投资价值。ETH Fusaka 升级是加密货币行业非常重要的底层经济模型变革，其带来的极致降费和客户体验的飞跃，是达成 Web3 大规模商业化落地的“临门一脚”。专注于长期价值和基础革新的机构，终将在下一轮行业变革中占据先机。

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