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Metaplanet增持BTC至35102枚——风险转移至股东？

来源： www.tengzhei.com时间：2025-12-31 17:08

元行星在中止一段时间后恢复了对BTC的积极购买，其购买规模令市场感到惊讶。

12月30日，Metaplanet宣布购入4279枚BTC，价值698.55亿日元。此次回收使该公司持有些BTC总数增至35102枚，跻身全球最大的公开BTC持有者之列。

尽管此前曾中止运营，但 Metaplanet 在全球公开BTC金库公司中仍然排名第四。

即便BTC的买卖价格低于该企业的平均回收本钱，买盘仍然第三出现。

通过股权和债务积累BTC

Metaplanet 为其BTC购买提供资金通过发行股票和BTC支持的信贷工具。

2025年第四季度，该公司获得了总额为2.8亿USD的BTC抵押贷款。这类贷款已全部提取，截至12月29日仍未偿还。

除此之外，Metaplanet通过发行2361万股B类优先股筹集了212.49亿日元。这类股份已完全计入稀释后的股份数目，致使股东权益被稀释。BTC [比特币]接触。

BTC目前已成为 Metaplanet 资产负债表风险情况的核心。

截至12月30日，Metaplanet的平均BTC购买价格为每枚BTC15,945,691日元。因为BTC买卖价格低于该水平，该公司面临超越5亿USD的未达成亏损。

管理层强调BTC收益率和BTC收益是衡量积累效率的绩效指标。然而，这类指标明确排除债务义务与未达成的公允价值损失。

Metaplanet 将它策略定位为增值型策略，但股权稀释和杠杆率却持续上升。

股权发行和转换后，完全稀释后的流通股数目增至14.59亿股。这意味着每股BTC敞口增加，但同时也增加了对价格长期下跌的敏锐性。

尽管BTC收益率维持正值，但管理层承认在把握资产负债表风险方面存在局限性。偿债本钱、再筹资风险和市场波动都可能对股东收益产生重大影响。

Metaplanet 重新增持BTC反映了其长期的投资信心，但也增加了其面临价格波动、杠杆和稀释风险的风险。
股东的收益目前非常大程度上取决于BTC能否回升到高于公司平均回收本钱的水平。

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