莫斯科冬季的早晨一直来得非常慢。地铁从灰色的住宅区滑进市中心，车厢里的广告屏上照例滚动着卢布贷款、网上购物营销，还有一条看着非常正常的横幅：「国外收入结算？美元T 也可以。」你非常难想象，在一个被西方金融系统围堵的国家，「稳定币」这个原本只在硅谷白皮书里出现的词，已经悄悄变成普通人和企业真实依靠的基础设施。

阿列克谢（化名）34 岁，自称「做 IT 咨询」，但他的真正身份，是莫斯科一条稳定币黑市链条上的小节点。早上九点，他的工作从检查 Telegram 频道开始。手机上有四五个群，「莫斯科 美元T 圈内价」、「自由职业者结算通道」、「卢布现兑 / 卡转 · 只限熟人」

每一个群里都有机器人报盘——「买 美元T 76.3，卖 77.1」，更深一层，是几十个私信窗口，有做外包开发的青年，要把顾客打来的USD从外卡换成 美元T，再换卢布；有做进口小零件的小公司，需要用 美元T 支付土耳其提供商；也有携带口音的陌生号码，只说一句：「金额大，线下见面。」

阿列克谢的获利方法非常简单，通过小额业务赚点点价差，或者大额单子，抽千分之几的「手续费」，背后再挂上更大的兑换商或交易网站。

这所有表面看着只不过「换汇」，但资金非常快就会汇入更深的暗流。

有人把 美元T 存进俄语界面友好的当地交易网站，然后换成BTC转走，有人通过 Garantex 如此的俄系平台，把资金洗进离岸账户，还有人，用它给在格鲁吉亚、阿联酋的公司补充流动性。

到了晚上，他会把当天赚到的 美元T 分两部分，一部分卖成卢布，付房贷、买菜，另一部分，安静躺在一个多签钱包里，等哪一天局势再有变化，它或许是家最后的一道保险。

在统计表上，他不过是「俄罗斯散户加密流入」的一小点。

但所有这类点连成的线，才是那个看不见的市场。

1、被切断之后，地下长出新的血管

俄罗斯的加密故事，并非从制裁之后才开始。

2020 年，东欧就已经是全球「与犯罪有关加密买卖量最高的区域之一」。Chainalysis 研究显示，暗网在当年接收了创纪录的 17 亿USD数字货币，其中大部分流向了一个名字：Hydra。Hydra 是迄今为止全球最大的暗网市场，鼎盛时期收入占全球暗网市场的 75%。

在 2022 年 4 月被德国警方端掉之前，它事实上是一个庞大的「暗经济中心」——毒品、假证件、洗钱服务、生物数据，所有「官方世界否认的买卖」，都以稳定币结算。

Hydra 的倒台没让这条链条消失，只不过让影子重新分散：它的用户、基础设施、中介互联网，后来在 Garantex、Telegram OTC、小交易网站之间重新组合。

俄罗斯加密经济的黑暗面，不是制裁之后才出现的，它有深厚的历史基础。

自 2022 年俄乌战争爆发、制裁全方位升级以来，俄罗斯在传统意义上的金融世界中被层层围堵：外汇储备被冻结，大银行被排除出 SWIFT，Visa 和 Mastercard 集体撤离。对于一个以能源和大宗产品出口为要害的国家，这几乎等于被拧住了脖子。

但链上的数字给出了另一个故事：

依据 Chainalysis 对 2024 年 7 月至 2025 年 6 月欧洲加密活动的统计，俄罗斯在这一时期接收了 3763 亿USD等值的加密货币，稳居欧洲第一，远超英国的 2732 亿USD。（https://www.chainalysis.com/blog/europe|crypto|adoption|2025）

在BTC挖矿上，俄罗斯也不再是隐形角色。哈希率数据平台 Hashrate Index 的最新估算显示，截至 2024 年底，俄罗斯大约占据全球BTC算力的 16%——仅次于美国。（https://hashrateindex.com/blog/TOP|10|bitcoin|mining|countries|of|2025）

这两个数字非常冷冰冰，却足以说明：

当世界试图把俄罗斯赶出传统金融系统时，一套新的、埋在地下的加密经济正在飞速长大。

假如说像阿列克谢如此的 OTC 商贩是毛细血管，那 Garantex 之类的当地交易网站，就是黑市的心脏。

Garantex 最早注册在爱沙尼亚，业务重心却一直在莫斯科。
2022 年开始，它陆续被美国财政部和欧盟列入制裁名单，被指控为勒索软件、暗网买卖、受制裁银行提供便利。

按理说，如此的平台应该早就「死透」了。但 2025 年 9 月，国际调查记者网盟（ICIJ）披露的一份报告显示：尽管遭遇多轮打击，Garantex 事实上「在阴影中继续运作」，通过一系列离岸公司、镜像站点和代理账户，为俄罗斯及周围区域顾客提供加密兑换与转移服务。

更刺眼的是，链上剖析公司 TRM Labs 的一份深度报告指出：在 2025 年，Garantex 和伊朗交易网站 Nobitex 一块，贡献了超越 85% 流入受制裁实体和司法辖区的加密资金。

2025 年 3 月，USDT 冻结了与 Garantex 有关、价值约 28 万USD（约 25 亿卢布）的 美元T 钱包，交易网站被迫宣布中止业务。但几个月后，美国财政部又制裁了一个新名字：Grinex——「由 Garantex 职员创建，用于帮助其避免制裁的数字货币交易网站」。

黑心脏被砸了一拳，又以新的形态跳动起来。

2、A7A5：「卢布上链」的野心与悖论

美元T 是俄罗斯影子经济的目前主角，但在莫斯科官员的眼里，它也有一个致命问题——它太「美国」，也太「中心化」。

2025 年，一颗新棋子被悄悄推上了桌面：A7A5，一种由吉尔吉斯斯坦平台发行、号称「卢布挂钩」的稳定币。

英国《金融时报》在一篇调查中披露，A7A5 四个月内就完成了约 60～80 亿USD等值买卖，大多数发生在工作日、且集中在莫斯科买卖时段，背后推广托管银行是俄罗斯受制裁的国防银行 Promsvyazbank。

欧盟和英国的制裁文件则干脆把它描述为「俄罗斯避免制裁的工具」。到 2025 年 10 月，欧盟正式将 A7A5 列入制裁名单，链上剖析公司也指出，它与 Garantex、Grinex 之间存在紧密耦合——成为俄加密清算互联网中的新中心节点。

A7A5 饰演的角色非常微妙：

1、对俄企业来讲，它是「可以绕过 美元T 风险的卢布稳定币」；

2、对监管者来讲，它则是「把卢布上链、顺便绕过银行审察的隐形工具」。

这背后是俄罗斯一个愈加明确的想法：「既然大家不能离开稳定币，那至少要有一部分是大家自己印的。」

可悖论在于，任何想走向全球的稳定币，又需要依靠那些俄罗斯没办法控制的基础设施：公共区块链、外贸节点、国外交易网站、第三国金融体系。

A7A5 想成为「主权稳定币」，却不能不在一个俄罗斯并不掌控的世界里流通。这是俄罗斯整个加密策略的缩影——它既想摆脱西方金融，又不能不继续用西方搭的那套「链上金融积木」。

3、加密对俄罗斯意味着什么？不是将来，而是目前

西方世界总是把加密视为一种资产、一种技术，甚至是一种文化。但在俄罗斯，它承担着完全不一样的角色：

1. 对企业：加密是贸易结算的备用通道

俄罗斯进口高科技零件、无人机组件、工业仪器、甚至民生消费品，很多没办法通过传统银行系统支付。于是形成了一条隐秘但稳定的路线：俄企业出口到中东/中亚中介 再通过 美元T/美元C 流通到 提供商，再返回莫斯科 OTC 换成 卢布。

它不高明、不浪漫、不「去中心化」，但它可以用、能动、能活。

加密在这里不是梦想，是效率最低但唯一能动的现实主义。

2. 对青年，加密是逃离本币的出口

俄罗斯银行体系长期信赖度不足，而卢布多年的脆弱表现，使加密成为中产阶级与年轻工程师最自然的资产避风港。

你随意问一个莫斯科软件工程师，他对你说的可能不是「我炒币」，而是「我把薪资换成 美元T，放在 Telegram 的可信 OTC 团队那里。银行冻结卡，但链不会冻结我。」

这句话是当代俄罗斯的缩影。

3. 对国家，加密与挖矿是「数字能源出口」

俄罗斯拥有世界最实惠的电力之一——西伯利亚的水电、天然气余电成为BTC挖矿的天堂。

挖矿提供了：一种不经银行系统的「出口商品」、一种可全球兑换的数字产品、一种避免金融封锁的方法

俄罗斯财政部官方多次承认，「挖矿收益是国家贸易体系的必要组成部分。」

这已经不是民间活动，而是一种准国家经济部门。

4. 对灰色体系：加密是隐形润滑液

这部分很难量化，但存在的事实包含欧洲情报机构指向俄情报部门用加密为信息战、黑客行动支付、大规模地下资金在欧俄之间借用稳定币穿梭、各类走私互联网高度依靠链上资金轨道。

俄罗斯是否「加密大国」？

答案比想象中复杂。假如你用技术革新衡量，不是。假如你用 VC 项目与 DeFi 看，更不是。假如你用矿业、链上买卖量、稳定币流入量、贸易结算依靠度衡量，它是一个 全球都没办法忽略的加密力量中心。

它不是「自愿成为」，而是「被世界推着成为」。