中国的“金属战争”与BTC在2026年首季面临的重大考验

市场好像仍然没办法喘息。

2025年上半年，关税战占据了各大媒体的头条。围绕“解放日”的恐慌情绪引发了首季的抛售潮，致使数字货币总市值缩水18%，资金流出高达5000亿USD。

进入下半赛季后，第四季度开局也出现了类似的恐慌和不确定原因。事实上，BTC [比特币]自特朗普十月初发起关税战以来，股市迄今已下跌25%。现在看来，另一场关税战好像已在为2026年首季定下基调。

白银价格上涨升温，给BTC市场带来重压

市场的最近势头一直以来都是一边倒的局面。

传统资产的走势也明确地印证了这一点。黄金、白银和铂金价格同步上涨，屡革新高。以白银为例，第四季度涨幅高达70%，现在已达到每盎司79USD的历史新高。

毫无疑问，这波上涨行情已经从BTC市场吸走了很多资金。然而，这并不是偶然的背离。市场好像正步入一场全方位的“金属战争”，而中国第三成为这场战争的中心。

1月1日，中国的出口限制白银价格将开始上涨。

重要程度——因为中国控制着全球60|70%的白银提供，此举或许会撼动市场，导致典型的供需失衡。特别是在2025年白银需要量暴涨至12.4亿盎司之后。

在这种背景下，最近白银价格的暴涨好像就说得通了。然而，这只是个开始吗？若是如此，那样BTC又将何去何从？尽管BTC在第四季度下跌了25%，但机构投资者对其兴趣依旧不足。

机构投资者更喜爱白银，BTC则被远远甩在身后。

看来美国投资者正在抢先一步布局这一范围。

链上，BTC的Coinbase Premium 指数买家物价指数（安装成本）持续大幅下滑，表明美国投资者明显缺少购买力。同时，资金流出紧急的ETF也呈现出类似的趋势。

相反，机构对白银的需要却在激增。剖析师们表示：相信现在，全球50%至60%的白银提供学会在机构巨头手中。在这样的情况下，中国的禁令只能刺激用户愈加积极地囤积白银。

赫克拉矿业 [HL]美国最大的白银矿商也呈现出这种趋势。

从技术层面来看，HL的股价正处于强劲上涨趋势，过去两个季度累计上涨了170%。仅第四季度就上涨了66%以上，截至发稿时，其市值已从3200亿USD暴涨至1.2万亿USD。这无疑是强劲需要的有力证明。

因此，伴随中国禁令收紧提供，金属价格领涨，像赫克拉矿业如此的公司也因此受益。相反，BTC价格依旧低迷，这场“金属战争”为BTC在2026年的将来走势定下了悲观的基调。

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最后想说的话

机构投资者对白银的需要激增，其中 50% 至 60% 的提供量由重量级投资者持有。因为预计中国的出口管制将收紧提供，HL的股价在两个季度内上涨了170%。

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