BTC面临下行风险加剧：伴随STH SOPR跌破1，抛售潮蔓延

近几个买卖日，BTC承受着巨大的抛售重压，致使市场参与者对短期走势愈发小心。周三，BTC价格短暂地从 86,000 USD附近反弹至 90,000 USD附近，在历程了数周的下跌波动后，为短期投资者带来了一丝喘息之机。

然而，这波反弹昙花一现。价格飞速回落至 86,000 USD关口，第三抹杀了上涨势头，并强化了卖方仍然牢牢掌控市场的看法。

此次复苏尝试失败紧急打击了市场情绪，特别是那些在前一轮盘整期间以较高价格建仓的短期投资者。依据……报告Axel Adler指出，链上数据显示，这部分BTC持有者已明显进入重压状况。BTC价格已跌破短期持有者的平均买入价，而历史上这样的情况会增加抛售行为发生的可能性。

这种重压还体目前短期持有者支出产出利率（STH|SOPR，30天）上，该指标已降至0.98。这一数值表明，短期持有者在供应时平均会蒙受损失。这样的情况一般随着着信心降低和对进一步下跌的敏锐性增强。

BTC短期持有者SOPR | 来源：加密量化

因为BTC未能保持最近反弹势头，短期参与者损失极其严重，市场进入脆弱阶段。将来几天至关要紧，将决定这种重压是会演变成更深的崩盘，还是会稳定下来并开始构筑底部。

短期持仓者面临重压，止损加速

阿德勒讲解说，短期持有者支出产出利率（STH|SOPR 30D）是衡量短期市场重压的重点指标，由于它衡量的是最近代币销售是盈利还是亏损。高于 1 的值表明短期持有者正在获利供应，而低于 1 的值则表明正在亏损。

从历史数据来看，SOPR持续低于1反映出市场信心降低，并增加进一步下跌的风险，由于止损行为可能引发更大的抛售重压。SOPR的持续降低或许会加剧这种趋势，并致使新的局部低点出现。

相比之下，有意义的复苏需要该指标重新回到并维持在 1 以上，这表明抛售重压正在被吸收，损失不再占主导地位。

短期持仓情绪图表进一步强化了这种重压。该指标依据持仓者的盈亏状况对其进行分类。过去五周，市场情绪已明显转向橙色和紫色地区，代表负面仓位。

BTC短期持有者情绪：积极与消极 | 来源：加密量化

持有亏损资产的投资者数目不断增加，恐慌性抛售的可能性也随之上升。两张图表一同传递出一个一致的信息：短期投资者面临重压，在出现明确的缓解征兆之前，目前的市场环境依旧脆弱。

BTC考验重点支撑位，空头持续施压

BTC持续承压，图表显示，在十月份接近12.5万USD的高点大幅回调后，价格在8.7万USD附近盘整。此次从上轨受阻标志着市场结构发生了明显转变，BTC跌破了50日均线和100日均线，并在随后的反弹中未能重新站稳脚跟。现在，蓝色均线已转为下行，进一步强化了中短期看跌的趋势。

BTC面临重点支撑 | 来源：TradingView上的比特币美元T图表

现在价格徘徊在200日移动均线（图中红色线条所示）上方，该均线坐落于86,000USD至88,000USD地区附近。这一价格代表着长期需要和结构性支撑的重点地区。从历史数据来看，持续收于200日均线下方总是预示着更深的回调阶段或更长期的盘整。

成交量变化加剧了小心的市场预期。
10月和11月的下跌行情中，抛售重压显著扩大，而最近的反弹尝试则在成交量相对低迷的状况下进行。这表明，推进价格企稳的并不是强劲的现货需要，而是空头回补和战术性买盘。

从结构上看，BTC自峰值以来一直在形成更低的高点，这致使其整体趋势仍然脆弱。要达成复苏，BTC需要重新站上 95,000 USD至 100,000 USD的地区，并守住不断降低的移动平均线。在此之前，图表显示BTC可能继续盘整，或者面临在长期支撑地区附近进一步下跌的风险。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。