BTC2026年展望：从数据指标到三大情景预判

作者：Matt Crosby，来源：比特币 Magazine Pro，编译：Shaw

尽管2025年BTC报价明细表现让人失望，但进入2026年，其仍面临很多有利的宏观经济原因。虽然将来一年仍充满不确定性，但多项指标表明，最糟糕的抛售可能已经过去，长期持有者的抛售潮已达到历史极值，而链上数据指标也指向2026年初可能出现企稳。

2025年回顾

尽管BTC在2025年以USD计价创下历史新高，但假如以黄金（更能准确反映其真实购买力）衡量，BTC事实上在大约一年前的2025年12月就已达到峰值，此后下跌超越50%。这种差异讲解了尽管名义价格屡革新高，但很多投资者仍感到心理上的痛苦。这一年，巨鲸买卖异常活跃，长期持有者累计数目指标“巨鲸阴影”（Whale Shadows）达到历史最高水平，表明很多长期持有者BTC被前所未有地转移到市场。

图1：2025年很多长期持有者转移了比特币。

值得注意的是，长期持有者在2025年分发了约700万至800万枚BTC，而数字资产财库（DAT）储备公司和ETF累计资金流合计仅约200万枚。这意味着约75%的长期持有者分发的BTC被散户投资者吸收，这一现象表面上看上去利空，但事实上蕴含着显著的利好意义。这种分发代表着BTC持有量的转移，从早期以可能几美分的价格购入BTC的投资者转移到了最近的长期持有者手中，后者不太容易出现迅速抛售或恐慌性抛售的状况。

图2：自周期峰值以来，BTCETF的持有量仅降低了不到5%。

长期持有者这样大规模的抛售，加上BTC价格的韧性，与ETF尽管流动性充足却仅抛售了约4%|5%的持仓，表明基本需要结构依旧完好。在以往任何牛市中，从历史高点回落35%都会被视为标准的牛市回调！

宏观经济指标

美联储基准利率目的区间持续下调，市场预期美联储将进一步降息。两年期美国国债收益率利差低于市场预期，而美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能被一位更激进、更支持数字货币的候选人取代，这标志着政策的重大转变。量化紧缩政策于2025年12月1日结束，这是BTC历史上第四次此类政策的终止。此前的三次分别发生在2025年、2025年和2025年，这三次政策终止后都出现了BTC的大幅上涨，不过2025年的政策终止之后出现了新冠肺炎疫情，之后BTC才出现实质性的上涨。

图3：美联储基准利率目的区间下调或许会重新激起对风险偏好市场的需要。

全球流动性信号

全球广义货币M2提供量（以同比为基础，并向前推算100天）历来对BTC价格的预测近乎完美。该指标在达到峰值后（几乎与2025年十月BTC市场周期峰值完全吻合），现在开始第三扩张，预示着BTC价格可能在2026年初见底。

图4：同比全球M2货币提供量有关性表明BTC市场将于2026年初开始复苏。

2026年概率加权情景

2026年主要呈现三种发展势头：

看跌情景（25%概率）：BTC进一步下跌至15.44斐波那契回撤位，致使估值约为66,000USD，假如黄金同时回调，BTC价格可能进一步跌至60,000USD甚至更低。此情景假设市场避险情绪高涨、可能出现经济衰退或发生重大黑天鹅事件。

基本情景（50%概率）：BTC价格在短期内进一步下跌至70,000USD至75,000USD之间，之后在2025年末或2026年初开始企稳和复苏。从这一底部开始反弹，BTC有望向100,000USD和365日平均线靠拢，并大概达到以黄金计价的2025年牛市峰值。这一情景反映了一轮表现平淡的熊市，与此前略显疲软的牛市类似，预计2026年将略有上涨，但不会大幅超越预期。

看涨情景（25%概率）：BTC加速向每枚等于52.55盎司黄金的目的价格靠拢，以USD计价可能超越20万USD（假如黄金价格进一步上涨，则可能更高）。这样的情况需要很多流动性注入，与将资金从其他风险资产转移到BTC。

图5：用三种概率加权情景预测2026年比特币价格行情走势。

结论

尽管BTC价格创下历史新高，但其在2025年的表现却不尽如人意，这应该放在更长期的趋势背景下看待。早期持有者向最近更积极的投资者广泛分配了700万至800万枚BTC，再加上巨鲸和长期持有者的历史性抛售，标志着BTC市场的结构性成熟。机构投资者、DAT公司和ETF的认同表明，BTC正在从极端波动周期过渡到愈加正常的市场定价走势。

尽管2026年仍充满很多不确定性，但现有数据显示，BTC最糟糕的价格行情走势可能已经过去。宏观经济利好原因，包含潜在的降息、量化紧缩政策结束与货币贬值重压，都为BTC创造了结构性有利条件。长期持有者的历史性抛售，加上散户对这类分配的吸收与ETF的信心（尽管流动性充裕，但抛售量极少），表明市场已经消化了相当大的下行风险。