BTC四年周期终结了吗？宏观驱动型市场正在兴起

这

BTC

四年周期——这一长期以来与减半事件和周期性牛市紧密相连的叙事——在2025|2025年面临着最为严峻的挑战。机构的广泛同意、监管政策的明朗化与宏观经济力量的一同用途，重塑了BTC的市场动态，致使传统的周期理论不再适用。本文将分析机构流动性和宏观经济有关性怎么样主导BTC的价格行情走势，并指出这预示着BTC作为一种资产类别的角色正在发生结构性转变。

四年周期终结：机构资本成为新的催化剂

BTC的历史价格行情走势，一般以减半后的大幅上涨和随后的剧烈回调为特点，但这种走势已被机构资金流入彻底改变。
2025年1月美国批准现货BTCETF是一个具备里程碑意义的时刻。

向市场注入1000亿USD

通过像贝莱德如此的企业的商品

iSharesBTC信托

（IBIT）。这类受监管的长期资本的流入——主要来自养老基金和资产管理公司——抑制了市场波动，并且

减少了零售投机的影响

.

比如，在2025年4月减半之后，

BTC并没遵循传统模式。

创下历史新高后这项活动反而创下了11万USD的纪录。前减半后，价格在高位保持了18个月。这种偏差凸显了市场周期从投机性零售驱动型周期向机构级资本流动的转变。机构投资者优先考虑长期策略配置而非短期买卖，他们已经

吸收的下行重压

限制 2025|2025 年的调整幅度为 26%，而历史上的降低幅度为 70|80%。

监管明确度和市场基础设施：促进机构采纳的原因

监管方面的进展对于BTC成为主流资产起到了重点用途。

欧盟的《货币信息和控制条例》(MiCA)，香港的牌照规范

除此之外，《美国天才投资法案》（GENIUS Act）为机构参与提供了法律框架。这类框架降低了资产管理企业的参与阻力，从而促进了商品迅速革新。

ETF平均审批时间缩短

从 270 天缩短至 75 天，加快资金部署。

这类变化对结构的影响在流动性指标中显而易见。

美国BTCETF占比超越5%

BTC累计净流入量大幅增长，ETF买卖量在波动高峰期暴涨至90亿USD。在2025年十月的去杠杆化时期，

仅IBIT一项就录得69亿USD。

单日买卖量创下新高，凸显了其作为流动性锚点有哪些用途。现在，链下买卖活动占据主导地位。

反映出向受监管基础设施的迁移

而不是使用率降低。

宏观经济有关性：BTC作为宏观对冲工具

BTC的价格行情走势愈加与宏观经济趋势相吻合。

2025年的一项研究发现有关性为0.78。

BTC价格与全球M2货币提供量增长之间存在90天的滞后。这与利率降低和全球流动性扩张的年代相吻合，而这类原因也支撑了BTC的升值。

美联储的政策转变

也已成为主要驱动原因：2025 年 60% 的数字货币市场波动与美联储的交流和利率决定有关。

比如，

2025年十月的市场低迷恰逢

因为市场预期美联储将降息，数字货币市值下跌了8%。相反，

BTC作为通胀对冲工具有哪些用途日益凸显

其中，46%的全球投资者将它视为对冲2025年货币贬值的工具。尽管黄金在2025年的表现优于BTC（上涨29%而BTC仅上涨4%），

BTC的固定提供量和去中心化特质

在高负债、低信赖的环境下，继续吸引机构资本。

流动性指标与波动性：市场已成熟？

ETF获批后，BTC的流动性指标呈现出一幅更为复杂的图景。

数字货币ETP的交易价差平均为4.6个基点

与传统 ETF 类似，但因为套利挑战，净值溢价仍然存在。

买卖量主要集中在美国市场买卖时段。

其中，像纽约时间下午 3 点的定盘价时段如此的基准买卖时段，天天的买卖量都相当可观。

然而，

流动性脆弱性在2025年初显现

在市场波动期间，订单簿深度会渐渐变薄。
2025年十月的去杠杆化凸显了这一脆弱性。

ETF资金外流加剧了1万亿USD的损失。

数字货币市值降低。尽管这样，BTC的波动性已经趋于稳定。

峰度较低，收益更平滑

2025|2025 年结构性断裂后的时期。

结论：BTC的新范式

四年周期并未消亡，而是发生了演变。现在，机构投资者的同意度和宏观经济原因主导着BTC的价格行情走势，取代了过去由散户投资者主导的波动周期。监管政策的明朗化、ETF的革新与全球流动性趋势，已将BTC转变为一种与宏观经济密切有关的资产，这对投资组合多样化和风险管理具备要紧意义。

对投资者而言，教训显而易见：BTC的将来不再取决于减半事件，而是取决于机构资本、监管框架和宏观经济周期之间的相互用途。伴随市场日趋成熟，关注点将从投机性择时转向策略性资产配置——这正是真正机构级资产的标志。