2024年ETH价格跑输BTC的三大缘由

ETH2025年表现不及BTC

尽管ETH（以太币）在2025年初表现强劲，但从3月中旬开始，其涨势渐渐减弱。尽管美国批准了现货ETHETF，致使以太币在5月中旬有所回升，但整体表现仍不如BTC（比特币）。

在过去12个月中，以太币上涨约60%，而比特币则上涨了87%。

三大缘由揭示以太币跑输比特币

1. 调整幅度更大

依据Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据，2025年ETH历程了较大的调整，最暴跌幅为3月12日至5月1日期间的31%。相比之下，BTC在同一时期的跌幅为23%。

以太币的回调幅度较大，2025|24周期中最大的回调达到了42%。而在之前的周期中，以太币在牛市的早期和后期都历程了超越65%的回调。

Glassnode和芝加哥产品交易平台集团（CME Group）发布的报告《数字资产：洞察和市场趋势》指出，在2025|24周期中，以太币/比特币比率持续降低，这表明投资者的风险偏好较低。

自合并以来，以太币/比特币比率一直呈降低趋势，显示出BTC在这一时期的表现优于ETH。

2. 角逐加剧

报告指出，ETH在2025年表现不佳是什么原因之一是美国于2025年1月批准了现货BTCETF。除此之外，来自其他权益证明（PoS）区块链的角逐也日益激烈。

尽管这样，美国现货ETHETF的推出可能成为扭转这一趋势的催化剂。

3. 市场情绪与波动率

报告通过市场情报公司Glassnode的链上指标，剖析了市值已达成价值（MVRV）比率，以衡量投资者的整体盈利能力。尽管自2025年十月以来，这一指标稳步改变，但其目前约为1.8的值仍远低于2025年和2025年牛市周期期间的6.2和3.8的峰值。

相比之下，BTC的MVRV比率约为2.5，表明比特币投资者持有些未达成收益比以太币投资者更大。这意味着投资者仍然觉得比特币的估值高于以太币，更想将资金投入BTC而非ETH。

K33 Research也持类似看法，指出尽管以太币的表现全年都在反映比特币的走势，但因为以太币/比特币比率在三年低点附近徘徊，市场低估了ETH的潜力。

期货买卖量落后于BTC

Glassnode和CME Group的报告显示，期货市场仍然是数字资产市场买卖量的主要来源，一般比现货买卖量大五到十倍。尽管ETH的未平仓合约在2025年维持高位，但衍生品买卖量仍然明显低于BTC。

自2025年十月以来，期货市场的买卖量有所回升，BTC的每天合约买卖量超越344亿USD，而ETH为267亿USD。

尽管ETH表现不及BTC，但剖析师仍乐观觉得，现货ETHETF将推进以太币创下新高。一些人猜测，华尔街将借助它押注Web3的增长，可能在刚开始几个月吸引超越150亿USD的资金，推进以太币价格在此周期内升至10,000USD。