BTC的普埃尔倍数和新兴的逢低买入机会

这

BTC

2025 年末的市场正处于一个重要的转折点，链上多项指标的汇合表明市场估值偏低，并可能出现显著的底部。其中最引人注目的信号之一是 Puell 倍数，该指标历来预示着价格大幅折让和最后价格回升的时期。结合 MVRV 比率、实质价格趋势与矿工抛售重压等佐证数据，“逢低买入”的方案正获得愈加多的统计和结构性支持。

普埃尔倍数：折价价值的先兆

衡量BTC矿工每天收入相对于 365 天移动平均值的普埃尔倍数近期已跌入“折价区”。

上一次出现这种水平是在2025年3月，当时BTC的买卖价格接近75000USD。

低于 1 的值表明矿工的收入低于历史平均水平，这一般迫使他们供应BTC来支付运营本钱。然而，历史上，这一指标总是预示着市场将出现重大调整和反转。比如，

2025年和2025年的类似读数与价格低谷期相吻合。

在随后的牛市行情之前。剖析师将目前的普埃尔倍数解析为风险减少和上涨潜力增加的信号，表明：

市场可能正在进入一个“最糟糕的时期已经过去”的阶段。

新的上升趋势可能马上出现。

MVRV比率和实质成交价格：证实低估

市场价值与已达成价值（MVRV）比率，是链上一项重点指标，

已降至1.8

BTC价格已跌至近年来的最低水平之一。这表明BTC的市值正接近投资者持仓的平均实质价格，而这样的情况在历史上一般与市场触底有关。作为参考，

MVRV 比率历史上曾预示着 2025 年和 2025 年的市场触底。

低于 1.7 的水平一般预示着恢复阶段的到来。除此之外，

BTC提供量中收益所占比率已降至 62.4%。

2025 年的低点，进一步印证了很多持有者处于亏损状况的看法，或许会减轻抛售重压。

已达成价格——衡量所有流通中BTC平均本钱基础的指标——

现在为 56,495.50 USD

. 该指标至关要紧，由于它反映了互联网总达成价值等于其市场价值时的价格水平。

BTC目前价格低于短期持有者（STH）本钱基础。

这表明流动性和需要疲软。然而，长期持有者（LTH）已达成价格仍然是一个重点支撑位。

现在接近 113,000 USD

假如价格持续突破这一阈值，或许会引发市场情绪的转变，由于这表明即便是近期的用户也不再处于亏损状况。

矿业公司抛售重压：形势复杂

2025年第三季度矿工抛售重压呈现出喜忧参半的走势。矿工持仓指数（Miner's Position Index）追踪BTC从矿工到交易平台的净流动量，

录得100日移动平均值为|0.12

这表明与历史平均水平相比，抛售活动有所降低。这暗示矿工可能正在积累BTC而不是抛售，这是一个利好信号。然而，

链上数据显示，BTC老手已售出超越100万枚BTC。

自2025年6月起，这类抛售活动加剧了持续的提供重压。这类抛售一般以1亿至5亿USD为单位，凸显了机构抛售与散户囤货之间的紧张关系。

逢低买入机会的原因

这类指标的汇合为逢低买入提供了强有力的原因。从历史数据来看，BTC在历程极度低估之后总是会出现强劲反弹，比如2025年和2025年。比如，

MVRV Z|Score 已跌至BTC买卖价格在 35,000 USD左右时的水平。

几个月后，价格暴涨至 6 万USD。同样地，

Puell倍数现在的折现区间与之前的周期一致。

BTC价格触底并进入新一轮牛市的地方。

而且，

BTC与黄金的比率已进入超卖地区

这与过去市场低点附近察看到的模式类似。虽然BTC的200周移动平均线仍接近56,000USD——远低于目前价格——但这种背离表明市场正处于过渡阶段。

BTC与黄金的有关性减弱（|0.59）

这进一步凸显了市场行为的分化，这种分化总是是市场重压时期之后复苏的先兆。

风险与需要注意的地方

尽管存在这类利好信号，但风险依旧存在。

BTC现在81,000USD至89,000USD的买卖区间十分脆弱。

已达成损失增加和流动性减弱带来了挑战。除此之外，市场还需要应付潜在的监管阻力和宏观经济不确定性。然而，

链上数据显示，长期持有者仍在获利。

尽管势头有所减弱，但积累活动依旧强劲。

结论

BTC的普埃尔倍数、MVRV比率、实质价格与矿工的抛售重压一同表明，目前市场处于低估状况。虽然没任何指标是绝对靠谱的，但历史模式和统计有关性强烈暗示，目前的价格水平可能标志着2025年周期的一个要紧底部。对于中长期投资者而言，这种环境提供了一个极具吸引力的机会，可以在历史上曾引发多年牛市的价格买入BTC。伴随市场进入下一阶段，重点在于密切关注这类链上信号是不是继续与用户情绪的结构性转变相吻合。