白银涨疯了，代币化白银能再放大杠杆吗？

原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2025）

白银，这一曾被叫做“没钱人的黄金”的贵金属资产，正在风暴之姿席卷全球市场。缘由无他，只因其堪称恐怖的涨势。

日前，白银价格盘中一度突破 117 USD/盎司，创历史新高。由此，自 2025 年加密周期高点以来，白银以约 517% 的累计涨幅正式超越BTC涨幅（约 500%）、黄金涨幅（略低于 300%）。另据 8marketcap 网站数据，白银价格现报 110 USD左右，市值达 6.18 万亿USD，位居全球资产第二位，仅次于黄金。这样惊人的走势，自然引发市场的热捧。除去通过传统券商或实体店买入白银基金、实物白银以外，代币化白银可能也是一类选择，特别是交易平台及链上 Perp DEX 的杠杆合约。

白银代币近况：仅有 2 个标的流动性相对较好

据 Coingecko 网站数据，代币化白银板块整体市值暂报 4.46 亿USD左右，24 小时涨幅约 5.6%；具体而言，流动性相对较好的白银代币为以下 2 种：

Kinesis Silver (KAG)：市值暂报 4.06 亿USD

与黄金代币 KAU 一样，KAG 白银代币由注册于开曼群岛的英国数字资产实用平台 Kinesis 推出，主要交易网站包含 Kinesis Money、BitMart、阿联酋交易平台 Emirex 等平台。

据悉，KAG 由完全保险并按期审计的金库（全球分配式存储）提供担保， 每枚代币锚定 1 盎司投资级白银；支持全球实时支付；支持实物白银赎回；无存储费。

其潜在风险与发行 XAUT 黄金代币的 USDT 公司类似，该代币高度依靠发行商的资产信誉，且面临肯定的监管不确定性。除此以外，受限于市值体量较小，市场深度相对一般，市场波动可能致使溢价或打折，较为依靠交易网站管理撮合订单。

但无论怎么样，Coingecko 网站信息显示，KAG 24 小时买卖量约为 550 万USD左右，已然是白银代币市场买卖量第二。

iShares Silver Trust（SLV）：市值暂报 3950 万USD

由 Ondo Finance 推出的 iShares 白银信托锚定的白银代币，通过 BlackRock iShares Silver Trust (SLV) ETF 持有对应的实物黄金。

其优势在于跟踪受监管的传统 SLV ETF，流动性较好，且支持即时铸造或赎回（面向非美国区域用户）；结合传统金融与区块链便利；机构级背书；不需要直接处置实物白银。

其潜在风险在于，主要依靠依靠贝莱德、Ondo 等发行商资产信誉，没办法支持实物白银所有权或直接赎回；包括肯定的 ETF 基金管理费本钱；美国用户买卖受限，且面临潜在的证券监管限制。

主要交易网站包含 Gate、Bitmart、Bitget、AscendEX 等中心化交易平台。

值得一提的是，SLV 还支持合约买卖，至高支持 10 倍杠杆买卖。

Coingecko 网站信息显示，SLVON 24 小时买卖量约为 2120 万USD，位居白银代币市场买卖量第一。

除去 KAG、SLVON 两大白银代币以外，由 SOL 生态股票代币化平台 Remora Market推出的白银代币 Silver rStock（SLVR）、由 Token Teknoloji A.Ş 推出的锚定 1 克白银的白银代币 Gram Silver（GRAMS）也是现货代币，但市值、流动性都极低，相较于 KAG、SLVON 与实物白银价格价差更大，不主张参与买卖。

白银杠杆交易网站：Hyperliquid、Binance、Bitget 等交易平台

除去现货白银代币，现在很多美股代币化交易网站、链上 Perp DEX、CEX、DEX 均已开放白银有关杠杆合约买卖，至高支持 20 倍杠杆，以下为具体交易网站，供读者参考：

途径一——Hyperliquid： https://app.hyperliquid.xyz/trade/xyz:SILVER，白银/美元C 合约买卖对 24 小时买卖量突破 10 亿USD；

途径二——Binance：https://www.binance.com/zh|CN/futures/XAG美元T，支持 XAG/美元T 买卖对杠杆买卖，至高支持 20 倍杠杆。现在，24 小时买卖量为 13.2 亿USD。据官方公告，该买卖对于1 月 7 日正式开放；最新消息显示，Binance将于 2026 年 1 月 29 日更改该合约价格指数成分。

途径三——Bitget：https://www.bitget.site/zh|CN/futures/usdt/XAG美元T，支持 XAG/美元T 买卖对杠杆买卖，至高支持 20 倍杠杆。现在，24 小时买卖量为 1.74 亿USD。

结语：特朗普的鹰派政策与降息偏好将成贵金属最好助燃剂

回头来看，特朗普的上台致使的国际政治经济局势紧张、关税贸易战风云与对美联储降息的偏好倾向就是贵金属价格上涨的最好助燃剂。而具体到白银，除去过往的提供紧张、要紧基础材料等缘由以外，风险转移资产与美国态度至关要紧。

J. Safra Sarasin 方案师 Claudio Wewel 指出，银价持续暴涨来自于市场对美国降息预期的减弱与白银新获得的重点矿产地位。美国内政部于 11 月将白银列入重点矿产名单，增加了美国对这一金属征收关税的可能性。他指出，这加剧了长期的提供紧张态势，并促进美国进口商加速白银采购。同时散户投资者因金价处于历史高位很难购入黄金，正转而将白银作为避险资产。

换言之，白银的主要上涨既源于“稀缺性”，也源于“避险性”，结合近来再度紧张的中东局势，白银的价格终点可能远未到来。