Cantor Fitzgerald预测BTC或在2026年进入漫长回档期

依据老牌华尔街投行Cantor Fitzgerald 的怎么看，BTC（比特币）可能马上进入一段漫长的回档期，但这非常可能只不过加密产业迈向更稳定、机构主导阶段的前奏。

Cantor Fitzgerald 剖析师Brett Knoblauch 在年终报告中指出，市场可能正处于加密寒冬的初始阶段，呼应了BTC过往的四年周期走势。现在BTC距离前波高点约85 天，他觉得价格在将来数月仍可能承压，甚至不排除回测BTC财库公司Strategy（前称为微方案）持仓的平均损益两平价——约75,000 USD。

不过，与过往的下行周期不同，这一轮走势未必会以大规模清算或结构性失灵作为主要特点。 Knoblauch 指出，现在塑造市场轮廓的是机构参与者，而非散户投资人。同时，代币报价明细表现与实质底层进步之间的落差正持续扩大，特别体目前去中心化金融（DeFi）、资产代币化与加密基础设施等范围。

RWA 代币化与DEX 成长将成寒冬中的闪光点

以现实资产（RWA）代币化为例，报告指出，今年链上代币化RWA（包含信贷商品、美国公债与股票等）的总价值已成长三倍，达到185 亿USD。 Cantor 表示，这个规模有望在2026 年突破500 亿USD，且伴随更多金融机构开始尝试链上结算，成长节奏将进一步加快。

这种转变也体目前加密货币的买卖方法上。不需要中介的去中心化交易平台（DEX）正持续从中心化交易网站手中扩大市场占有率。 Cantor 指出，即使2026 年整体买卖量可能随BTC价格走弱而下滑，DEX（特别是提供永续期货买卖的平台）仍可望伴随基础设施与用户体验的改变而持续成长。

合规路径成形，去中心化协议迎来规范正当性

Cantor Fitzgerald 的报告指出，在这个持续演变的市场环境中，监管明确性是必不可少的重点因子。美国正在拟定的「数位资产市场明确性法案」（CLARITY Act）被视为一项转折性进展，该法明确界定数位资产在何种状况下应被视为证券或产品，并规定一旦达到去中心化门槛，现货加密市场的主要监管职责将由产品期货买卖委员会（美国商品期货委员会）负责。

这套法律框架可能减少头条风险，并为银行与资产管理机构更直接参与加密市场打开大门。同时，它也将透过提供合规渠道来强化去中心化协议的正当性，而这正是其过去长期面临的主要障碍之一。

Cantor 另指出多项趋势，包含链上预测市场的崛起，特别是在体育博弈范围，其买卖量已疯涨至超越59 亿USD，超越DraftKings 第三季投注额的50%。除此之外，Robinhood、Coinbase 与Gemini 等公司也已进入该范围，推出以订单簿驱动、相对更公平的替代策略，挑战传统博弈公司模式。

不过，风险依旧存在。BTC现在的价格仅比Strategy 的平均持币本钱高出约17%。一旦价格跌破该水准，即便Cantor 觉得该公司不太可能供应BTC，市场仍可能出现恐慌情绪。同时，伴随代币价格走弱、股票溢价收敛，数位资产财库公司（DAT）的累积速度也已明显放缓。