BTC矿工分布图重新出现：比特币进入脆弱价格阶段

BTC成功重回 88,000 USD关口，在历程了数周的震动行情后，带来了一丝短暂的稳定感。然而，整体形势依旧脆弱。自 12 月初以来，BTC屡次未能突破 90,000 USD关口，这一关口持续限制着其上涨空间，并加剧了市场的犹豫情绪。

加密量化剖析师CryptoZeno的看法也加剧了这种小心情绪，他指出矿工的行为正成为一个日益紧急的短期风险原因。依据他的剖析，BTC矿薪资金外流预示着卖方重压正在上升，而这种动态在历史上总是在市场动能疲软时期发挥着要紧用途。

数据显示，矿工活动与短期价格波动之间存在明显的关联。矿工总流出量的急剧增加——特别是在很多BTC被发送到交易平台时——总是随着着局部价格回调，而非持续上涨。

矿商一般被觉得是消息灵通的市场参与者，其运营本钱一般相对较低。当他们的分销活动增加时，或许会在现货需要本已很难消化抛售重压时引入额外的提供。然而，仅凭矿商的资金流出并不可以概念更广泛的市场情况。市场最坏的状况是，它们会放大短期疲软，特别是在像BTC现在面临的这种区间震动行情中。

矿业资金外流加剧短期下行风险

这报告研究表明，最近BTC矿薪资金外流的激增总是随着着价格的即时或短期疲软，这进一步印证了矿工行为与短期市场动态之间的关联。这类案例表明，矿工——一般被觉得是信息灵通且生产本钱相对较低的市场参与者——会在市场强势或不确定性加剧时期积极分配提供。

BTC矿薪资金流出 | 来源：CryptoQuant

虽然矿工单独抛售并不预示着宏观市场见顶，但它常常会在敏锐时刻增加增量提供，在流动性不足或现货需要没办法吸收新流入时增加短期重压。

CryptoZeno补充道，矿薪资金很多流出一般反映了多种原因的综合用途。这类原因包含价格上涨后的获利了结、支付运营成本的需要，与对价格结构疲软的防御性反应。从链上角度来看，这种行为在价格回调或区间震动阶段并不罕见。

然而，当矿工在短期内集中向交易平台转移资金时，其影响会愈加显著。集中的资金流出会显著增加交易平台的卖方重压，从而提升价格回调而非持续上涨的可能性。

从宏观层面来看，矿工的抛售行为在随着更广泛的不利原因时，其影响尤为显著。风险偏好趋于中性或降低、流动性收紧或衍生品市场情绪降温，都会减少市场吸收新增提供的能力。在这种环境下，矿工驱动的抛售更难被市场消化，反而可能加剧BTC的下行波动，使其在短期内维持脆弱性。

BTC在重点阻力位下方苦苦挣扎

如图所示，BTC在未能重返 9 万USD关口后，继续在窄幅区间内震动。
11 月价格大幅下跌后，在 8.5 万至 8.7 万USD地区获得支撑，抛售重压开始缓解，波动性也随之减少。此后，BTC价格一直横盘整理，表明市场优柔寡断，而非出现明确的趋势反转。

BTC价格在重点移动平均线下方盘整 | 来源：TradingView上的比特币美元T图表

从技术角度来看，BTC的上涨空间仍然受限于其不断下行的短期移动平均线下方。
50日移动平均线持续下行，构成动态阻力。
100日和200日移动平均线远高于目前价格，进一步强化了整体的看跌结构。只须BTC价格在这类水平下方买卖，任何上涨尝试都可能遭遇抛售，很难持续。

11月的大幅抛售之后，买卖量渐渐降低。这表明激进的卖方已经退守，但新的需要尚未强劲涌入。这样的情况一般表明市场正处于企稳阶段，而非新一轮上涨行情的开始。

从结构上看，BTC正在构筑底部，但尚未得到确认。若日线收盘价高于 90,000 USD，则可能预示着动能将发生重大转变，并为反弹至更高阻力位打开大门。反之，若跌破 85,000 USD的支撑地区，BTC则可能面临新一轮下跌。现在，图表反映出市场处于平衡、犹豫状况，正在等待催化剂。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。