假如发生这样的情况，BTC或将面临长达一年的熊市：链上数据显示

BTC的价格行情走势已将一个备受关注的链上盈利能力指标推向了一种配置，这种配置在 2025 年预示着一次长期的下跌，一位剖析师表示，假如跌破 70,000 USD，则大概重蹈覆辙，第三历程“长达一年”的重置。

12月30日早晨简短的小阿克塞尔·阿德勒 (Axel Adler Jr.) 觉得，BTC的“盈利提供量”趋势在BTC价格从 10 月份的高点回落并稳定在 87,000 USD至 90,000 USD区间后，正处于拐点。该指标追踪的是BTC持有量高于其购买价格的比率，现在已从 10 月份超越 1900 万枚的峰值大幅降低至约 1320 万枚，致使短期和中期移动平均线之间出现显著差距。

BTC盈利提供图表（含三条移动平均线）| 来源：Axel Adler

BTC或将迎来类似 2025 年的局面

阿德勒的核心信号是盈利提供量30日和90日简单移动平均线之间的价差。在从历史高点回调后，30日均线“显著低于”90日均线，形成约175万BTC的缺口。

阿德勒指出，“在历程了一段较长的熊市时期之前，2025 年也察看到了类似的形态”，但他强调了这次的一个要紧不同：365 天移动平均线现在仍处于“历史高位”，这意味着长期盈利结构尚未完全逆转。

最近的问题是，30日趋势是不是已经触底。Adler指出12月18日是30日均线的局部低点，并表示现在趋势“开始反弹”，而确认反弹的条件非常简单：盈利提供量需要维持在30日均线之上，这事实上意味着BTC价格需要保持在目前水平或更高。

阿德勒对该信号中看涨复苏的预测异常具体：他估计 30 天均线和 90 天均线之间的差距正在以天天约 28,000 比特币 的速度缩小，这主如果由于伴随 10 月份的高点渐渐消失，90 天均线被机械地拉低了。

简单移动平均线交叉预测 | 来源：Axel Adler

“为何价格维持稳定，而90日均线却在降低？”阿德勒在简报的容易见到问题解答中写道。“这是移动平均线的机械效应：
10月初的数值目前已经跌出了90天的窗口，当时盈利提供量达到1800万至2000万枚BTC的峰值，价格在11.5万至12.5万USD之间。即便现在的提供量维持稳定，这也拉低了均线。”

阿德勒表示，这种滚动效应应该会持续到1月下旬，形成一股“顺风”，即便收益提供没出现大幅增长，30日均线也会重新回到90日均线之上。假如现在的变化速度维持不变，阿德勒预测，2月下旬至3月初将出现金叉——即30日均线升至90日均线之上。

无效化：70,000 USD

然而，该预测明确地对价格敏锐。阿德勒估计，收益提供对价格的“弹性”为 1.3 倍，这意味着BTC价格下跌 10% 可能致使收益提供量降低约 13%。在他的模型中，市场的重点在于……断层线是价值 7 万USD的地区.

阿德勒写道：“交叉盘口情景会在什么价格失效？重点地区在7万USD以下。在该价格，BTC提供量将降至约1000万枚，30日均线（SMA 30）的降低速度将超越90日均线（SMA 90）。缺口将停止收窄并转为扩张，从而无限时地推迟看涨信号。”

阿德勒表示，在这样的情况下，策略会愈加……与 2025 年很相似价差扩大而非收窄，多头交叉被推开，复苏可能需要“长达一年的时间”。相比之下，他将建设性路径描述为：维持在75000USD以上到 1 月份，资金将达到 8 万USD，从而保持提供收益，并维持收敛速度。

截至发稿时，BTC买卖价格为 88,102 USD。

BTC价格保持在 0.618 和 0.786 斐波那契回调位之间，一周走势图 | 来源：TradingView.com 上的 比特币美元T