BTC、ETF与剖析师们今天都在谈论的“双重方案”。

BTC [比特币]过去一年，该行业一直处于两种完全不同的境地。一种是华尔街精心包装的ETF，另一种是回归其“钥匙不在你手里，钱就不是你的”的初心。

人群并没选择站在哪一边，而是选择了两者兼顾。

到 2025 年，真正的BTC方案不是极致主义的，更不是机构化的。它是一种双重性格，最后会变得合理。

ETF与自保

对于愈加多的投资者而言，ETF 已成为进入BTC市场的最便捷渠道，他们期望获得BTC投资机会，但又不想承担私钥带来的麻烦。

机构准入、充足的流动性与与退休账户的整理，使它们成为默认的入场点。

来源：SoSoValue

数据也证实了这一点。

2025 年及 2025 年的大多数时间里，现货BTC ETF 的月度资金流入量均大幅为正，其中多个月份的资金流入量达到 40 亿至 60 亿USD。这样的情况在 2025 年末和 2025 年年中尤为明显。

到 2025 年 7 月，净资产总额稳步攀升至 1400 亿USD左右，因此机构配置相当激进。

ETF剖析师埃里克·巴尔丘纳斯好像也赞同这一看法。在 X 帖子中写道：

“我不知道的是，为何那些不可一世的数字货币老手们完全可以同意数字货币交易平台持有你的BTC，却不可以同意ETF？这都是外包推广托管的定义，只是ETF更实惠也更安全。”

对很多新投资者而言，这种透明度至关要紧。持有BTCETF叫人感觉熟知且受监管。而这种针对传统金融（TradFi）范围的需要，好像正是市场上非常大一部分投资者所需要的。

然而，对于BTC的长期用户来讲，其吸引力一直在于自主权。正因这样，即便ETF渐渐成为主流，很多BTC老用户仍然坚持自行推广托管。

正如River企业的市场总监Sam Wouters所说，这么说吧，

“在交易平台，你可以随时将资金提取到我们的账户中，但ETF则不然。”

这种行动自由是这一方论点的核心。在他们看来，“那些不可一世的老炮儿喜欢BTC，由于它是一种创造自由的货币。”

在他们看来，ETF就像笼中鸟。

新的中间地带

监护权之争最后归结为一点：控制。

早期的BTC持有者之所以可以容忍将BTC存放在交易平台，是由于他们可以随时取出，重新获得完全的自主权。而ETF则没办法提供这种便利。它们将BTC打包供应，却彻底剥夺了持有者触及BTC的权利。

这就是为何一种新的双管齐下方案正在兴起。正如BTC巨头弗雷德·克鲁格 (Fred Krueger) 所说。换句话说，

答案是两者兼顾：欢迎银行、ETF和更广泛的机构使用……同时鼓励和实践自主推广托管。并捍卫自主推广托管的权利。

现在，投资者为了便捷用ETF，为了原则用冷钱包。这种平衡表明BTC正在走向成熟。

AMBCrypto此前报道过2025 年到今天BTC已经出现 171 个下跌日，这可能将市场推入横盘整理模式。

现在企业金库持有超越 100 万枚BTC（请注意，比主要交易平台持有些还要多），这一不断增长的基础开始为该资产提供新的结构性支撑。

ETF是BTC市场结构性组成部分。

它们增加了流动性，并为机构提供了一条受监管的参与渠道，且操作方便。同时，自推广托管机制继续保障着BTC的核心价值。

这就是开放获得、用户控制与不需要许可即可转移价值的能力。

这两条赛道与其说是角逐关系，不如说是相互促进、相互稳定。

这种平衡能够帮助构建一个更持久的生态系统。ETF需要带来可预测的资金流入，而自推广托管则确保BTC不会偏离其刚开始的设计太远。

矿业公司、推广托管机构、交易平台和资产管理公司目前在一个共享的循环中运作，而不是处于对立的立场。

最后的策略为BTC将来的进步方向赋予了更明确的定位。BTC将成为一种既能融入传统金融体系，又能独立于传统体系以外存在的资产。

假如说有哪些变化的话，那就是这种双重结构致使这个市场变得愈加灵活、更容易进入，并且更有能力支持下一波用户。

不需要进行纯度测试这一点，是一个巨大的优势。

最后想说的话

BTC的将来在于ETF和自推广托管相互促进。尽管市场性质不断变化，但历程了 171 个下跌日，且企业持有超越 100 万枚BTC，市场正在趋于稳定。