Bitunix剖析师：美联储研究报告|第三方Supply chain成金融稳定新断层，系统性风险进入可量化阶段

币界网消息，11 月 27 日，依据美联储最新发布的研究显示，美国前 100 大银行与 100 家非银行金融机构在「第三方服务提供商」层级存在高度集中风险，一旦重点云端、支付或核心 IT 服务商遭遇瘫痪，将飞速演变为跨市场的系统性事件。模型显示，在极端情境下，系统性事故导致的 99.9% 尾端损失规模可远高于正常状态营运风险，营运中断已成为主要损失来源而非传统信用事件。从宏观金融角度察看，该研究首度以量化方法证实「数位基础设施失效」本身即可构成金融危机触发器，而非仅为附带风险。当第三方重点节点失效，将同步冲击支付清算、流动性配置、信贷传导与风险对冲机制，短期内推升USD需要、压缩全球USD流动性，并使信用利差与波动率出现阶跃式上行。银行虽在名目暴露上低于非银行机构，但其相对营收的极端损失反而更大，显示大型传统金融体系在尾端风险上的脆弱性被市场长期低估。加密市场对此类「功能性风险」的敏锐度更高，交易平台、钱包、推广托管、预言机与结算层高度依靠云端与第三方授权服务，一旦出现地区性或提供商级中断，极易形成连锁清算与流动性真空。历史经验显示，此类非价格型冲击总是致使短期杠杆资金被动去化，波动率急剧放大。短线BTC结构支撑将回测高杠杆密集区，下方流动性若被穿透，需防备「流动性螺旋式下跌」风险。Bitunix 剖析师：这份报告的核心意义在于，市场正从「金融风险定价」迈入「基础设施风险定价」的新阶段。将来资金配置将不只考量利率与成长，还将同步评估系统运作的稳定性与Supply chain集中度。风险偏好将更具事件驱动特质，真正的结构性机会将出目前韧性资产与去中心化基础设施价值被重新定价的时点。