杰罗姆・H・鲍威尔美联储理事会主席于美国参议院银行、住房和城市事务委员会2025 年 2 月 11 日斯科特主席、沃伦资深成员及委员会其他成员，感谢能有机会在此介绍美联储的半年度货币政策报告。

美联储一直专注于达成其双重使命目的，即为美国民众达成最大化就业和稳定物价。总体而言，美国经济表现强劲，在过去两年里朝着大家的目的获得了显著进展。劳动力市场情况已从之前的过热状况降温，但依然稳健。通货膨胀率已大幅接近大家 2% 的长期目的，不过仍略高于该水平。大家密切关注双重使命两方面所面临的风险。

在讨论货币政策之前，我先回顾一下目前的经济形势。

最近数据表明，经济活动持续稳健扩张。受买家支出韧性的支撑，2024 年国内生产总值（GDP）增长了 2.5%。虽然设施和无形资产投资在第四季度有所降低，但全年总体表现稳定。在历程了去年年中的低迷之后，房产市场活动好像已经企稳。

劳动力市场情况依然稳健且趋于稳定。在过去四个月里，每月新增就业职位平均达到 18.9 万个。失业率在早些时候上升之后，自去年年中以来一直维持稳定，1 月份为 4%，仍处于较低水平。过去一年，名义薪资增长有所放缓，职位空缺与劳动力的差距也有所缩小。总体而言，很多指标显示劳动力市场大致处于平衡状况，劳动力市场并不是导致显著通胀重压的来源。近年来强劲的劳动力市场情况，能够帮助缩小不同人群在就业和收入方面长期存在的差距。

过去两年，通货膨胀率显著降低，但相较于 2% 的长期目的仍略高。截至 12 月的 12 个月里，个人消费支出（PCE）价格指数大体上涨 2.6%，剔除波动较大的食品和能源类别后，核心 PCE 价格指数上涨 2.8%。从各类针对家庭、企业和预测机构的调查，与金融市场的有关指标来看，长期通胀预期好像仍维持稳定。

大家的货币政策行动以双重使命为引导，旨在为美国民众促进最大化就业和稳定物价。自去年 9 月起，在将联邦基金利率目的区间保持在 5.25% 至 5.50% 达 14 个月之后，联邦公开市场委员会（FOMC）将政策利率从峰值下调了整整一个百分点。鉴于通货膨胀方面获得的进展与劳动力市场的降温，调整大家的政策立场是适合的。同时，大家还在继续减持证券资产。

鉴于现在的政策立场已明显不像之前那样具备限制性，且经济依然维持强劲，大家不需要急于调整政策立场。大家深知，过快或过度放松政策限制或许会妨碍控制通胀的进展；但同时，政策限制放松过慢或幅度太小，也会会过度削弱经济活动和就业。在考虑进一步调整联邦基金利率目的区间的幅度和机会时，联邦公开市场委员会将评估新收到的数据、不断变化的经济前景与风险的平衡情况。

伴随经济形势的变化，大家将以最能够帮助达成最大化就业和稳定物价目的的方法调整政策立场。假如经济维持强劲，且通货膨胀率未能持续向 2% 的目的挨近，大家可以在更长期内保持政策限制。假如劳动力市场意料之外走弱，或者通货膨胀率降低速度比预期更快，大家也会相应放松政策。大家密切关注双重使命面临的两方面风险，现在的政策也已做好充分筹备，以应付大家面临的风险和不确定性。

今年，大家正在对货币政策方案、工具和交流方法进行第二次按期评估，这一框架用于达成国会赋予大家的最大化就业和稳定物价目的。此次评估的重点是联邦公开市场委员会的《长期目的和货币政策方案声明》（该声明讲解了委员会的货币政策方针）与委员会的政策交流工具。委员会 2% 的长期通货膨胀目的将维持不变，并不是此次评估的重点。

大家的评估工作将包含与各方的交流和公开活动，其中有在全国各地举行的 “美联储倾听” 活动，与 5 月份的一场研究会议。大家将吸取过去五年的经验教训，并在适合的时候调整方案，以更好地服务美国民众，由于大家要对他们负责。大家计划在夏末完成此次评估。

最后，我想强调，在美联储，大家将全力以赴达成国会为货币政策设定的两大目的 —— 最大化就业和稳定物价。大家致力于支持达成最大化就业，将通货膨胀率持续稳定在 2% 的目的水平，并稳定长期通胀预期。大家在这类目的上获得的成功，关乎每一位美国民众的切身利益。大家深知，大家的行动会干扰到全国各地的社区、家庭和企业，而大家所做的所有，都是为了履行大家的公共使命。

谢谢大伙，期待各位提问。