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亚马逊宣布投资最高500亿USD扩建美国人工智能与
币圈子讯：科技巨头亚马逊于11月24日正式宣布，将投资最高500亿USD，专门扩建亚马逊云端服务在美国政府机构的AI与超级运算基础设施。
2025-11-25
- 八大估值模型指向ETH合理价格4800USD
八大估值模型指向ETH合理价格4800USD简介
币圈子：ETH的合理价格是多少？这个问题在目前L2生态进步成熟且链上活动创纪录的当下特别重点，眼看以太币价格从高点回落、一直很难革新高，再度引发市场有关「以太币是不是被低估？」的讨论。
加密风投Hashed创办人Simon Kim对此公开一套由8种传统金融与互联网科学模型建构的以太币估值仪表板，推算出以太币的合理价格约落在$4,800USD，比目前市场价格高出57%。这份剖析揭露了ETH真正的价值来源，也反映市场对以太币的定价可能已落后于互联网实质进步。
以太币值多少？综合估值模型给出答案：$4,800
Simon Kim将以太币视为同时拥有「现金流、互联网效应、资产稀缺性与DeFi用率」等特质的复合型资产，并以8种不同面向、结合传统金融与加密范围的估值模型进行反推。
这类模型包含TVL倍数、MC/TVL均值回归、质押稀缺性、L2生态价值、收入本益比、现金流量折现与梅特卡夫定律等。
综合加权后，以太币的合理估值落在$4,804，相较于现价$3,051，显示以太币仍被低估57.5%。在8个模型中，有5个给出「低估」讯号、2个显示「高估」，显示整体趋势仍偏正向。
从DeFi、TVL出发：链上指标显示以太币基础需要走强
从TVL、链上活动、L2生态来看，以太币的基本面并未随价格滑落而疲弱，反而持续增强。
TVL：697亿USD，年增4.8%
L2 TVL：
120亿USD，呈现高度波动趋势以太币+L2每天买卖笔数：
1,380万笔，年增253%活跃地址：460个，年增253%
稳定币市值：
1,660亿USD，年增55%
同时，以太币的买卖量、活跃用户数与链上需要均持续增长，反映ETH在成为全球最大的链上金融基础上仍未被冷落。
这类指标支撑了Simon在TVL倍数、MC/TVL、L2生态等模型中「以太币应该更值钱」的论点。
质押稀缺性与提供缩短：以太币「收益型资产」论点再强化
以太币自转向权益证明后，提供结构完全不同：
质押量突破3,200万枚以太币
买卖费燃烧持续降低流通以太币
交易平台储备跌至1,840万枚以太币，年减近8%
这致使「质押稀缺性」与「现金流量折现」模型呈现显著的上修空间，前者Simon给出了低靠谱性的评级、后者则为中等靠谱性。
DCF把质押收益当作永续现金流，推估以太币合理价格高达9,153USD，显示市场远未意识到以太币作为「收益型资产」的特质。
换言之，以太币不止是燃料或L1代币，而是一种「能产生现金流且流通量持续降低」的资产，稀缺性正在明显提高。
收入模型最悲观，但L2分流属正常现象
在总共8个模型中，有2个出现负面、也就是高估讯号：
本益比：公允价值仅956USD，靠谱性为高
收益率：公允价值仅1,529USD，靠谱性为高
上述两模型都以ETH现在的「手续费收入」为估值基础，前者将ETH视为「成长型科技股」并给予25倍本益比，后者则将它视为「收益型债券」。
然而，笔者觉得，伴随L2 rollup大规模承接买卖负载，ETH的价值捕捉与Gas收入渐渐从L1收入转向整体互联网效应，也能理解为什么ETH的收入会看上去很难支撑其庞大市值。
出于以太币被广泛整理在L2生态中，L2活跃度也理应能反向推高以太币的长期价值。
模型共识：以太币价格正被低估，但市场能反映真实价值吗？
SimonKim的估值模型提供了一个要紧视角：「以太币的价值一直都不仅仅是互联网燃料，而是整个链上经济的核心资产。」
在L2、DeFi、稳定币与质押经济全方位成长的背景下，市场现在好像仍低估以太币的互联网价值、稀缺性与在新金融基础设施中的角色。
伴随全球金融越来越使用代币化资产与链上结算构造，而ETH若有幸能成为其骨干，那样以太币的价格行情走势总有一天会被市场重新定价为合理估值。
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