日本发出更多加息信号：BTC每加息一次就狂跌

日本央行行长上田一夫 (Kazuo Ueda) 在 2026 年初次公开露面时发出了明确无误的信息：央行的加息周期远没有结束。

这类评论是在事件发生大约两周后发表的。日本央行上调基准利率12 月 19 日，利率升至 0.75%，这是 1995 年以来的最高水平。然而，上田对将来加息的模糊指导使这一决定暗然失色，这令市场感到失望，并致使日元兑欧元和瑞郎跌至历史低点。他的新年讲话好像是为了纠正这一信息。

.pm, .pd {显示：无；}@media 屏幕和（最大宽度：768px）{.pm {显示：块；}}@media 屏幕和（最小宽度：769px）{.pd {显示：块；}}

债券市场反应

“大家将依据经济和通胀的改变继续加息，”上田周一表示在日本银行家协会主办的新年会议上。 “适合调整货币宽松政策或有助于达成稳定的通胀目的和更长期的经济增长。”

上田发表讲话前不久，日本基准10年期债券收益率继续上升，达到1999年以来的最高水平。此举反映出市场愈加相信进一步加息即将来临。

大部分日本央行察看人士预计下一次加息将于 2026 年中期左右进行，不过一些剖析师警告称，假如日元持续疲软，加息或许会更早。东京中午，该货币兑USD汇率约为 157.15 USD，让人不安地接近市场参与者觉得可能引发政府干涉的 160 门槛。

去年夏季，日本当局供应了约 1000 亿USD，以保持类似水平的货币。日本财务省副相 三村敦上个月警告过官员们筹备对过度的货币波动采取“适合行动”。

.pm, .pd {显示：无；}@media 屏幕和（最大宽度：768px）{.pm {显示：块；}}@media 屏幕和（最小宽度：769px）{.pd {显示：块；}}

潜在的结构性风险

日本央行自己也承认12月底，“日本的实质政策利率现在处于全球最低水平。”尽管通胀率升至 0.75%，但 2.9% 的通胀率使实质利率大幅负值，约为 |2.15%。央行指出，“距离中性利率水平仍有相当大的距离”——这表明将来或许会进一步加息 100|175 个基点。

这种重压已经在日本的金融体系中显现出来。农林中金银行农业合作银行报告损失 126 亿USD，并被迫供应 630 亿USD的外国债券。因为收益率上升侵蚀了其所持债券的价值，区域银行面临约 3.3 万亿日元的未达成损失，自 2025 年 3 月以来增加了 260%。

德国去年年底超越日本，成为全球最大债权国，这是 34 年来的初次，这是一个象征性的转变。这一逆转突显出，过去为全球市场提供资金的日本资本外流正在开始逆转。

.pm, .pd {显示：无；}@media 屏幕和（最大宽度：768px）{.pm {显示：块；}}@media 屏幕和（最小宽度：769px）{.pd {显示：块；}}

这对BTC意味着什么

对于数字货币市场来讲，日本央行的鹰派立场引发了熟知的担心。BTC已下跌 20|31%日本央行过去三次加息后，日元套利买卖的平仓会耗尽全球风险资产的流动性。

该机制非常简单：几十年来，投资者以接近零的利率借入日元，为全球高收益资产（包含数字货币）的投资提供资金。伴随日本利率上升，这种买卖变得愈加无利可图，迫使整个市场进行头寸清算。

2025 年 8 月的闪电崩盘了解地提醒大家，当这类头寸飞速平仓时会发生什么。当日本央行在没明确提前信号的状况下加息时，日经指数单日狂跌 12%，BTC也跟着狂跌。

.pm, .pd {显示：无；}@media 屏幕和（最大宽度：768px）{.pm {显示：块；}}@media 屏幕和（最小宽度：769px）{.pd {显示：块；}}

现在，日元对上田的言论反应平淡，表明市场正在等待行动而不是言论。只须日元持续疲软，且实质利差有益于USD（现在超越 3.5 个百分点），套利买卖就维持不变。

展望将来

日本央行 1 月 23 日的下一次政策决定将至关要紧。假如官员第三加息或发出加速紧缩的信号，日元可能大幅走强，引发历史上曾给数字货币市场带来重压的套利买卖迅速平仓。

相反，持续的政策模糊性或许会延续目前让人不安的平静，但代价是日元进一步贬值和干涉风险上升。

无论哪种方法，数字货币买卖者都要在将来几周对日本引发的波动维持警惕。正如布鲁金斯掌握的罗宾·布鲁克斯警告的那样，日本正在“货币贬值和债务危机之间”走钢丝。它怎么样达成这种平衡所产生的影响将远远超出东京。